Chính phủ tăng tốc huy động vốn qua trái phiếu, chuẩn bị cho giai đoạn nước rút cuối năm

3 giờ trướcBài gốc

Theo Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), trong tháng 10, Kho bạc Nhà nước đã tổ chức 20 phiên đấu thầu trái phiếu ở 4 kỳ hạn, với tổng giá trị gọi thầu 67.500 tỷ đồng. Kết quả trúng thầu đạt 41,4%, tương đương 27.740 tỷ đồng - tăng 63,42% so với tháng 9.

Cơ cấu trúng thầu cho thấy kỳ hạn 10 năm tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất, đạt 65,3% tổng giá trị trúng thầu (18.115 tỷ đồng). Kỳ hạn 5 năm đạt 8.497 tỷ đồng, tương đương 54,8% giá trị gọi thầu; kỳ hạn 15 năm đạt 1.080 tỷ đồng (14,4%); trong khi kỳ hạn 30 năm chỉ đạt 48 tỷ đồng, chiếm tỷ lệ rất nhỏ 1,9%.

Tính từ đầu năm đến hết tháng 10/2025, tổng giá trị trái phiếu Chính phủ phát hành thông qua đấu thầu đạt 283.429 tỷ đồng, hoàn thành 56,7% kế hoạch năm (500.000 tỷ đồng). Riêng tháng 10, khối lượng phát hành hoàn thành 19,1% kế hoạch quý IV. Lãi suất trúng thầu bình quân tiếp tục xu hướng tăng nhẹ so với tháng trước, phản ánh nhu cầu huy động vốn cao trong bối cảnh điều hành tài khóa thận trọng.

Trên thị trường thứ cấp, thanh khoản ghi nhận sự cải thiện đáng kể. Tổng giá trị giao dịch outright (mua bán thông thường) trong tháng 10 đạt 280.583 tỷ đồng, tăng 16,6% so với tháng trước; trong khi giao dịch repo (mua bán lại) đạt 107.306 tỷ đồng, tăng 13,2%.

Ảnh minh họa

Giá trị giao dịch bình quân mỗi ngày với outright đạt 12.199 tỷ đồng tăng 56,4% so với cùng kỳ năm 2024; còn repo đạt 4.665 tỷ đồng/ngày, tăng 12,5%. Trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 15 năm tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất, lần lượt 33,1% và 33,7% tổng giá trị giao dịch.

Đáng chú ý, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục quay trở lại thị trường khi mua ròng 281 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ trong tháng 10, nâng tổng giá trị mua ròng lũy kế từ đầu năm lên 2.739 tỷ đồng. Diễn biến này phản ánh niềm tin đang được khôi phục đối với trái phiếu Việt Nam trong bối cảnh ổn định kinh tế vĩ mô.

So với cuối tháng 9, lợi suất trái phiếu Chính phủ tăng ở hầu hết các kỳ hạn. Cụ thể, lợi suất kỳ hạn 7 năm tăng 4,9 điểm cơ bản; các kỳ hạn ngắn dưới 7 năm tăng 10 - 11,4 điểm cơ bản; trong khi các kỳ hạn dài hơn tăng mạnh hơn, từ 14,5 đến 19,7 điểm cơ bản.

Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh đồng USD tiếp tục mạnh lên, chỉ số DXY kết tháng ở mức 99,6 điểm khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát tín hiệu có thể không thực hiện đợt hạ lãi suất cuối cùng trong năm. Xu hướng tăng lợi suất cho thấy kỳ vọng thị trường chuyển dịch sang hướng thận trọng hơn trong giai đoạn cuối năm.

Cùng thời điểm, thị trường trái phiếu doanh nghiệp cũng ghi nhận sự phục hồi khi trong tháng 10 có 38 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị 54.893 tỷ đồng và 4 đợt phát hành ra công chúng trị giá 2.299 tỷ đồng - tăng 13,1% so với tháng 9.

Trên thị trường thứ cấp, tổng giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đạt 101.755 tỷ đồng, bình quân 4.424 tỷ đồng mỗi phiên, giảm 41% so với mức bình quân tháng trước.

Lũy kế đến ngày 31/10/2025, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 481.944 tỷ đồng, trong đó 69% thuộc nhóm ngân hàng thương mại, còn doanh nghiệp bất động sản chiếm 23%. Các doanh nghiệp đã mua lại 9.948 tỷ đồng trái phiếu trước hạn, giảm 44% so với cùng kỳ năm 2024.

Trong hai tháng cuối năm, thị trường dự kiến có khoảng 32.731 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn và đến năm 2026, con số này sẽ lên tới 213.561 tỷ đồng, tạo áp lực lớn cho hoạt động tái cơ cấu tài chính của doanh nghiệp.

Trước xu hướng lợi suất tăng, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục tạm dừng phát hành tín phiếu và mở rộng mua giấy tờ có giá qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO) nhằm hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống ngân hàng. Tổng giá trị bơm ròng qua kênh này trong tháng 10 đạt gần 283.829 tỷ đồng.

Chính sách điều hành này nhằm nới lỏng tiền tệ hợp lý, tăng cung ứng vốn cho nền kinh tế, hỗ trợ mục tiêu ổn định lãi suất và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng. Đồng thời, chênh lệch lợi suất trái phiếu Việt Nam - Mỹ tiếp tục thu hẹp, với mức chênh lệch 54,6 điểm cơ bản ở kỳ hạn 5 năm và 29 điểm cơ bản ở kỳ hạn 10 năm, cho thấy thị trường nợ Việt Nam duy trì ổn định trong bối cảnh quốc tế nhiều biến động.

Nguyễn Sang

Nguồn DNSG : https://doanhnhansaigon.vn/chinh-phu-tang-toc-huy-dong-von-qua-trai-phieu-chuan-bi-cho-giai-doan-nuoc-rut-cuoi-nam-328606.html