Dicera Holdings và chiến lược 'lấn sân' sang bất động sản

7 giờ trướcBài gốc

Xuất phát từ lĩnh vực xây dựng công trình kỹ thuật dân dụng và chủ yếu thực hiện các dự án gắn với cổ đông lớn, song những năm gần đây, Dicera Holdings cho thấy bước chuyển mạnh khi không còn chỉ đóng vai trò nhà thầu, mà tham gia mua lại quỹ đất, sản phẩm bất động sản để tự phát triển.

Một thương vụ đáng chú ý là việc mua lại toàn bộ 595 căn hộ và 2 sàn thương mại, tổng diện tích 4.100 m2 tại Dự án chung cư A2-1 (Vũng Tàu Centre Point) từ DIC Corp, với giá 1.900 tỷ đồng. Sau đó, Dicera Holdings chuyển nhượng lại cho khách hàng và bước đầu ghi nhận hiệu quả khi khoản người mua trả trước tăng lên 944,8 tỷ đồng tính đến 30/9/2025, cao hơn mức 833,46 tỷ đồng đầu năm. Ngược lại, khoản trả trước cho DIC Corp giảm từ 767,1 tỷ đồng xuống 637,57 tỷ đồng. Dự án đã hoàn thiện và đủ điều kiện đưa vào sử dụng, cho phép Dicera Holdings sớm ghi nhận doanh thu trong các kỳ tới.

Dựa trên đà này, Dicera Holdings tiếp tục mở rộng sang vai trò chủ đầu tư thực sự. Dự án tại đường 2/9, diện tích 7.804,6 m2, quy mô 25 tầng nổi và 2 tầng hầm, đang trong giai đoạn chuẩn bị, dự kiến khởi công năm 2026 và hoàn thành năm 2028. Giá trị tài sản dở dang cuối quý III/2025 đạt 164,9 tỷ đồng, tương đương mức 165,2 tỷ đồng đầu năm, cho thấy dự án chưa phát sinh chi phí triển khai thực tế.

Song song đó, doanh nghiệp đã thông qua kế hoạch đầu tư 428,6 tỷ đồng để sở hữu 99,68% Công ty cổ phần Đầu tư bất động sản Trí Holdings - đơn vị phát triển dự án chung cư Hòa Lân Thuận Giao (6.138,6 m2, 40 tầng, 688 căn hộ), dự kiến khởi công tháng 12/2025.

Tuy nhiên, vấn đề đáng quan tâm nhất nằm ở năng lực tài chính. Tính đến ngày 30/9/2025, Dicera Holdings chỉ có 356,2 tỷ đồng tiền mặt, thấp hơn cả số vốn dự kiến dùng để mua lại Trí Holdings. Khi cùng lúc chuẩn bị 2 dự án quy mô lớn trong giai đoạn 2025-2026, áp lực vốn trở nên rất rõ ràng. Các dự án bất động sản đòi hỏi vốn đối ứng lớn và dòng tiền dài hạn, trong khi thành công của Dicera phần nhiều đến từ việc mua - bán lại sản phẩm có sẵn, chứ chưa từng tự phát triển dự án từ đầu.

Ngoài ra, thành công của dự án A2-1 phần lớn dựa trên uy tín của DIC Corp. Hai dự án mới lại triển khai dưới thương hiệu riêng của Dicera Holdings, khiến việc thuyết phục khách hàng, huy động vốn, bảo đảm tiến độ và tiếp cận tín dụng trở nên khó khăn hơn trong bối cảnh người mua ngày càng chú trọng năng lực chủ đầu tư.

Việc lấn sân mạnh vào bất động sản trong khi tiềm lực hạn chế cũng đặt ra rủi ro mất cân đối dòng tiền nếu thị trường biến động hoặc tốc độ bán hàng không đạt kỳ vọng. Với quy mô vốn nhỏ, bất kỳ sự chậm trễ nào trong triển khai hoặc huy động vốn đều có thể tạo áp lực lớn lên thanh khoản của doanh nghiệp, nhất là khi tín dụng bất động sản chưa thực sự nới lỏng.

Được biết, Dicera Holdings tiền thân là Xí nghiệp Kinh doanh vật tư xây dựng thuộc DIC Corp từ năm 1994. Trong thời gian dài, DIC Corp nắm giữ tỷ lệ sở hữu lớn, có thời điểm lên tới 40,65% trước khi Dicera Holdings chuyển sàn sang HoSE năm 2020. Tuy nhiên, tỷ lệ này liên tục giảm. Trong nửa đầu năm 2025, DIC Corp giảm sở hữu từ 35,89% xuống 28,39%. Từ ngày 6/11 đến 5/12, DIC Corp tiếp tục đăng ký bán thêm 2,3 triệu cổ phiếu, đưa tỷ lệ xuống 25,97%.

Tại ngày 30/6/2025, cổ đông lớn gồm DIC Corp nắm 28,39%, ông Lê Đình Thắng, Chủ tịch HĐQT nắm 12,4%, Công ty cổ phần Phát triển và Kinh doanh nhà nắm 8,52%, còn lại 50,69% thuộc cổ đông nhỏ lẻ. Việc DIC Corp tiếp tục giảm sở hữu cho thấy tầm ảnh hưởng đối với Dicera Holdings đang suy giảm, đồng nghĩa sự hỗ trợ về quan hệ, pháp lý và thương hiệu cũng không còn như trước. Với một doanh nghiệp đang mở rộng mạnh nhưng kinh nghiệm làm chủ đầu tư chưa nhiều, việc mất bớt hậu thuẫn từ cổ đông lớn khiến rủi ro triển khai các dự án quy mô lớn gia tăng.

Trong bối cảnh đó, hai dự án đường 2/9 và Hòa Lân Thuận Giao trở thành phép thử quan trọng đối với khả năng tự thân phát triển dự án của Dicera Holdings. Doanh nghiệp không chỉ phải bảo đảm năng lực tài chính, mà còn phải chứng minh đủ uy tín để thu hút khách hàng mà không dựa vào thương hiệu DIC Corp như giai đoạn trước. Điều này đặc biệt quan trọng khi niềm tin đối với chủ đầu tư là yếu tố quyết định khả năng bán hàng và tiến độ dự án.

Duy Bắc

Nguồn Đầu Tư : https://baodautu.vn/dicera-holdings-va-chien-luoc-lan-san-sang-bat-dong-san-d448587.html