Điện máy xanh IPO huy động hơn 14.000 tỉ để giải một 'tiếng oan'?

một giờ trướcBài gốc

Thêm một “bom tấn” của ngành bán lẻ

Với mức giá dự kiến 80.000 đồng/cổ phiếu và khoản huy động lên tới 14.360 tỉ đồng, Điện Máy Xanh có lẽ sẽ tạo ra một IPO “bom tấn” trên thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung và mảng bán lẻ nói riêng.

Trên thị trường hiện tại, chỉ có cổ phiếu FRT của FPT Retail là có mức giá trên 80.000 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, mức giá này của FRT lâu này vẫn bị cho là được “làm giá” giữa các “cá mập” là quỹ đầu tư với nhau sau khi họ đã mua vào từ ban đầu ở mức giá quá cao. Định giá cổ phiếu FRT hiện tại phi lý so với giá trị sổ sách của doanh nghiệp cũng như mặt bằng giá cổ phiếu trên thị trường. Chính vì thế, khối lượng giao dịch cổ phiếu FRT mỗi phiên không cao.

Điện Máy Xanh khác biệt hoàn toàn về thế và lực so với FRT. Sau khi tái cấu trúc, CTCT Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) có 2 nhánh lớn nhất là Điện Máy Xanh và Bách Hóa Xanh. Điện Máy Xanh bao gồm các chuỗi bán lẻ Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh và TopZone chuyên bán các sản phẩm và thiết bị của Apple. Cả 3 chuỗi của Điện Máy Xanh đều đang ở vị thế dẫn đầu thị trường trong mỗi ngành hàng, và đều đang đạt thị phần từ 50% trở lên. Điện Máy Xanh đặt tham vọng với 3 chuỗi này sẽ tiếp tục tăng lên chiếm giữ 60-70% thị phần vào năm 2030 trong bối cảnh đa phần đối thủ bị phân mảnh, nguồn lực yếu.

Quy mô thị trường mà Điện Máy Xanh đang hoạt động được dự báo sẽ đạt khoảng 15 tỉ USD vào năm 2030, với mức tăng trưởng kép khoảng 8,2% mỗi năm. Trong khi đó, mức tăng trưởng của Điện Máy Xnah luôn đi trước thị trường chung. Đơn cử năm 2025, thị trường chung tăng trưởng 13%, nhưng Điện máy Xanh tăng 18%.

Ảnh: ĐMX.

Với chính sách kiên quyết siết chặt hàng lậu, hàng xâm phạm bản quyền, các nhà bán lẻ như Điện Máy Xanh, FRT sẽ được hưởng lợi trong những năm tới.

Tập trung trụ cột thúc đẩy tăng trưởng để hóa giải “tiếng oan”?

Theo số liệu công bố từ Điện Máy Xanh trong một tài liệu mới đây, doanh nghiệp này đạt doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2025 lần lượt 107.000 tỉ đồng và 6.200 tỉ đồng. Năm 2030, dự kiến doanh thu và lợi nhuận sau thuế sẽ tăng lên 182.000 tỉ đồng và 13.000 tỉ đồng, mức tăng trưởng lần lượt là 11% và 16%. Đáng chú ý, mức tăng trưởng về lợi nhuận cao hơn tăng trưởng về doanh thu.

Bên cạnh trụ cột thúc đẩy tăng trưởng bằng “chất” thông qua các con số trên, MWG còn có các trụ cột khác như dịch vụ tài chính – tiêu dùng, dịch vụ thợ Điện Máy Xanh, supper app và chuỗi Erablue liên doanh tại Indonesia.

Trong đó, Công ty CP Thợ Điện Máy Xanh đã được MWG thành lập từ nhiều năm trước, giờ trở thành “con bài” chủ lực trong chiến lược phát triển mới giai đoạn 2026-2030. Thợ Điện Máy Xanh có 8.000 nhân viên, với hạ tầng gồm 300 kho và 700 xe tải, hơn 3.000 điểm chạm là các cửa hàng, sẽ phục vụ 18 triệu khách hàng có định danh của Điện máy Xanh trên khắp cả nước thông qua sự kết nối supper app, sự giám sát và đo lường của các giải pháp quản trị ERP và CRM.

Thợ Điện Máy Xanh, một trụ cột trong chiến lược tăng trưởng mới của Điện Máy Xanh. Ảnh: ĐMX.

Một trong những điểm đáng chú ý trong tài liệu được Điện Máy Xanh công bố, với tên tác giả là ông Đoàn Văn Hiểu Em – CEO Điện Máy Xanh, là sự tái định nghĩa tăng trưởng sẽ dẫn dắt giai đoạn tăng trưởng mới 2030, và sẽ “giải tiếng oan thị trường bán lẻ điện thoại - điện máy đã bão hòa”.

Như vậy đồng nghĩa, cách nhìn trong chiến lược tăng trưởng mới của Điện Máy Xanh giai đoạn 2026-2030 đã phản bác lại lập luận cho rằng, thị trường bán lẻ điện thoại – điện máy chưa hề bảo hòa như các nghiên cứu, phân tích trong vài năm trở lại đây. Vấn đề là, các chuỗi bán lẻ làm chưa đủ để khai phá tiềm năng còn rất lớn trên thị trường, biến những tiềm năng đó thành doanh thu và lợi nhuận.

Chính từ đó, Điện Máy Xanh đặt ra kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2030 tăng hơn gấp đôi so với năm 2025, trong vòng chỉ 5 năm, trong khi doanh thu chỉ tăng khoảng 80%.

Chiến lược chia tách để khẳng định vị thế và “trấn giữ” thị trường

Bên cạnh mục tiêu “giải tiếng oan” cho thị trường điện thoại – điện máy, mục tiêu IPO Điện Máy Xanh còn nhằm đưa nhánh này của MWG vận hành độc lập và minh bạch theo đặc thù chuỗi thay vì thiếu rõ ràng khi để nằm chung trong MWG. Đồng thời, MWG cũng khẳng định rằng, việc tách riêng và IPO Điện Máy Xanh cũng nhằm mở khóa các trụ cột tăng trưởng cho giai đoạn 2026-2030.

Không chỉ IPO cho Điện Máy Xanh, MWG cũng có kế hoạch trong trung hạn sẽ tiếp tục IPO mảng trụ cột thứ hai là Bách Hóa Xanh. Ngoài ra, trong hệ sinh thái của MWG còn có các chuỗi An Nhi (sở hữu chuỗi bán lẻ sản phẩm mẹ và bé AVAKids) và Thien Tam (sở hữu chuỗi nhà thuốc An Khang). Đây là những chuỗi đang nằm trong giai đoạn nuôi dưỡng của MWG, và sẽ từng bước được thúc đẩy tăng trưởng sau khi Điện Máy Xanh và Bách Hóa Xanh đã được IPO và niêm yết trên sàn chứng khoán.

Chuỗi nhà thuốc Long Châu của FRT vẫn đang cho thấy sự vượt trội hơn so với An Khang của MWG. Ảnh: Long Châu.

Tuy nhiên, vì tập trung cho Điện Máy Xanh và Bách Hóa Xanh, 2 chuỗi AVAKids và An Khang hiện đang cho thấy sự thua sút so với các đối thủ trực tiếp là chuỗi nhà thuốc Long Châu của FRT và chuỗi Con Cưng. Đây là bài toán không dễ để giải quyết trong một thời gian ngắn nhằm thăng hạng trên thị trường ngành so với các đối thủ đang dẫn đầu.

Đặc biệt, ở ngành bán lẻ dược phẩm, An Khang đang bị Long Châu dẫn một khoảng cách khá xa. Trên thực tế, MWG giải bài toán dẫn dắt trên các lĩnh vực bán lẻ điện thoại, điện máy và sản phẩm Apple sẽ không khó như bài toán phải giải trong lĩnh vực bán lẻ dược phẩm trước đối thủ đầu ngành Long Châu hiện nay.

Thế Lâm

Nguồn Một Thế Giới : https://1thegioi.vn/dien-may-xanh-ipo-huy-dong-hon-14-000-ti-de-giai-mot-tieng-oan-252120.html