Doanh nghiệp liên quan đến ROX Group liên tiếp phát hành trái phiếu không đảm bảo

11 giờ trướcBài gốc

Theo thông tin công bố trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), ngày 7/11, Nam Quang phát hành 5.000 trái phiếu mã TNQ32502, mệnh giá 100 triệu đồng mỗi trái phiếu, thu về 500 tỷ đồng. Trước đó, ngày 21/10/2025, TNI Nam Quang đã phát hành lô TNQ32501 gồm 10.000 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu, thu về 1.000 tỷ đồng. Như vậy chỉ trong vòng chưa đầy 1 tháng, TNI Nam Quang đã hút 1.500 tỷ đồng qua kênh trái phiếu.

Dữ liệu từ HXN cho thấy, cả 2 lô trái phiếu được TNI Nam Quang phát hành đều có có kỳ hạn 108 tháng, với lãi suất cố định 9,1%/năm, toàn bộ tiền lãi được thanh toán một lần khi đến hạn; đều là loại trái phiếu không có tài sản đảm bảo, không kèm chứng quyền và không chuyển đổi. Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam là đơn vị lưu ký, trong khi Công ty Cổ phần Chứng khoán EuroCapital đóng vai trò tổ chức liên quan đến giao dịch.

Theo đánh giá của Công ty Cổ phần Sài Gòn Phát Thịnh Ratings (Saigon Ratings) TNI Nam Quang được xếp hạng tín nhiệm ở mức vnBBB-, mức thứ tư trong thang 10 bậc, cho thấy doanh nghiệp có năng lực đáp ứng nghĩa vụ tài chính ở mức trung bình khá, nhưng vẫn dễ bị tác động nếu môi trường kinh doanh biến động.

TNI Nam Quang được biết đến là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực đầu tư hạ tầng khu công nghiệp và phát triển dự án đô thị. Cổ đông chi phối là Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển ROX Ipark Việt Nam - đơn vị sở hữu 54,28% cổ phần. ROX Ipark thuộc hệ sinh thái TNR (nằm trong ROX Group, tập đoàn lớn trong lĩnh vực bất động sản, hạ tầng và tài chính).

Saigon Ratings nhận định Một trong những lợi thế nổi bật của Nam Quang là quỹ đất thương phẩm khoảng 850 ha tại nhiều địa phương, với giá vốn đầu tư thấp, tạo dư địa phát triển khu công nghiệp và khu dân cư trong dài hạn. Công ty cũng duy trì mối liên kết chặt chẽ với các doanh nghiệp cùng hệ sinh thái TNR, giúp tận dụng nguồn lực tài chính, kỹ thuật và kinh nghiệm triển khai dự án. Ở mảng bất động sản công nghiệp, TNI Nam Quang được đánh giá có khả năng tiếp cận tín dụng thuận lợi nhờ đặc thù ngành được ưu tiên, thường xuyên được phê duyệt các khoản vay quy mô lớn phục vụ đầu tư mở rộng.

Tuy nhiên, Saigon Ratings cũng chỉ ra nhiều điểm yếu của TNI Nam Quang. Nhiều dự án của Nam Quang vẫn đang triển khai, tiến độ chậm so với kế hoạch. Khoảng 27% quỹ đất của công ty vẫn trong giai đoạn giải phóng mặt bằng, tạo áp lực lớn về vốn và chi phí lãi vay. Ngoài ra, phần lớn tài sản của TNI Nam Quang là các khoản phải thu và hàng tồn kho có tính thanh khoản thấp, khiến khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ phụ thuộc vào tốc độ thu hồi vốn từ dự án.

Một số dự án cũ đang dần cạn quỹ đất thương phẩm, trong khi các dự án mới chưa đi vào giai đoạn khai thác, có thể ảnh hưởng đến nguồn thu trong ngắn hạn.

Theo tìm hiểu Nam TNI Quang được thành lập năm 2005, trụ sở đặt tại Khu công nghiệp Nam Sách (TP Hải Phòng), là doanh nghiệp cổ phần chưa đại chúng, vốn điều lệ 2.634 tỷ đồng. Bà Triệu Thanh An hiện giữ chức Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm người đại diện pháp luật.

Cùng trong tháng 11, một doanh nghiệp khác liên quan đến ROX Group là Công ty TNHH MTV Vipico cũng hoàn tất phát hành 5.000 trái phiếu mã VIO32501, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, kỳ hạn 96 tháng, lãi suất cố định 9,3%/năm, không có tài sản đảm bảo, đáo hạn ngày 4/11/2033. Theo HNX, đây là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền.

Vipico được thành lập năm 2009, ban đầu là công ty cổ phần và chuyển đổi sang mô hình công ty TNHH MTV từ tháng 3/2018. Hiện người đại diện pháp luật là ông Nguyễn Ngọc Ánh - Giám đốc từ tháng 3/2022. Đến tháng 3/2024, vốn điều lệ Vipico tăng từ 1.200 tỷ lên 1.500 tỷ đồng, toàn bộ phần vốn do ông Ánh được ủy quyền quản lý. Tháng 5/2024, Công ty Cổ phần Đầu tư - Phát triển Đức Trí trở thành chủ sở hữu 100% Vipico, với bà Phan Thị Minh Thương - Tổng giám đốc Đức Trí đại diện phần vốn góp.

Theo Saigon Ratings, Vipico được xếp hạng tín nhiệm dài hạn ở mức vnBBB-, triển vọng ổn định, năng lực tài chính ở mức “chấp nhận được”. Doanh nghiệp hiện là chủ đầu tư duy nhất của dự án The Legend City Danang - tổ hợp thương mại, khách sạn và căn hộ cao cấp quy mô lớn tại trung tâm Đà Nẵng. Dự án đang trong giai đoạn thi công phần ngầm, đạt 58% khối lượng công trình.

Đơn vị xếp hạng tín nhiệm nhận định Vipico được hưởng lợi đáng kể từ sự hỗ trợ của TNR Holdings Việt Nam - đối tác chiến lược của Đức Trí, giúp nâng cao uy tín, khả năng huy động vốn và quản trị dự án. Tuy vậy, việc doanh nghiệp chỉ tập trung vào một dự án duy nhất khiến rủi ro đầu tư và phụ thuộc nguồn thu trở nên đáng chú ý. Vipico dự kiến tăng đòn bẩy tài chính trong năm 2025 thông qua vay ngân hàng và phát hành thêm trái phiếu để đáp ứng nhu cầu vốn cho dự án The Legend City Danang.

Sỹ Bắc

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/doanh-nghiep-lien-quan-den-rox-group-lien-tiep-phat-hanh-trai-phieu-khong-dam-bao.html