Thị trường chứng khoán hướng về cuộc họp lãi suất cuối năm của Fed

12 giờ trướcBài gốc

Nhà đầu tư theo dõi diễn biến thị trường chứng khoán tại Công ty cổ phần Chứng khoán MB (MBS). Ảnh minh họa: TTXVN

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tuần giao dịch đầu tiên của tháng 12 với diễn biến tích cực, trong bối cảnh nhà đầu tư toàn cầu chờ đợi cuộc họp lãi suất cuối cùng năm 2025 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) diễn ra vào tuần tới. Quyết định của Fed được dự báo sẽ tác động mạnh lên đồng tiền châu Á và xu hướng dòng vốn quốc tế.

*Chấm dứt 19 tuần liên tiếp bán ròng

Điểm đáng chú ý là khối ngoại đã quay trở lại mua ròng mạnh, chấm dứt chuỗi 19 tuần bán ròng liên tiếp – giúp thị trường củng cố tâm lý dù thanh khoản chưa bứt phá.

Khối ngoại quay lại mạnh mẽ, phiên 3/12 ghi nhận mua ròng gần 3.600 tỷ đồng, mức cao nhất từ đầu năm. Cả tuần 1–5/12, khối ngoại mua ròng 4.329 tỷ đồng. VPL dẫn đầu giá trị mua ròng với gần 3.373 tỷ đồng, trong khi VHM bị bán ròng mạnh nhất (388,7 tỷ đồng). Sự trở lại của dòng vốn ngoại được đánh giá là điểm sáng quan trọng, giúp thị trường cân bằng trong bối cảnh thanh khoản nội địa còn yếu.

VN-Index tăng 2,98%, đóng tuần tại 1.741,32 điểm, nằm trong top 10 thị trường tăng mạnh nhất thế giới. Tuy nhiên thanh khoản toàn thị trường chỉ đạt bình quân 23.724 tỷ đồng/phiên, cho thấy dòng tiền vẫn thận trọng.

Đà tăng của thị trường tiếp tục dựa nhiều vào các cổ phiếu trụ nhà Vingroup. Ba mã VIC, VPL, VHM mang về tổng cộng 23,5 điểm trong mức tăng 50 điểm của VN-Index tuần này. Tính trong 20 phiên tăng gần nhất, riêng nhóm này đóng góp tới 61% đà tăng của chỉ số.

Dù vậy, độ rộng thị trường đã cải thiện khi nhóm ngân hàng, bán lẻ, tiêu dùng, chứng khoán và đầu tư công bắt đầu ghi nhận lực cầu lan tỏa. Top thanh khoản vẫn tập trung ở SHB, VIX, MBB, SSI và HPG.

Song song với diễn biến trên thị trường cổ phiếu, mặt bằng lãi suất cũng có biến động đáng chú ý. Sau khi lãi suất liên ngân hàng qua đêm bật lên 7,48% vào ngày 3/12, Ngân hàng Nhà nước đã lập tức điều chỉnh lãi suất cho vay cầm cố giấy tờ có giá (OMO) từ 4% lên 4,5%, phát đi tín hiệu rõ ràng về chủ trương kéo giảm lãi suất và ổn định thanh khoản VND.

Trên thị trường quốc tế, khả năng Fed giảm 25 điểm cơ bản vào cuộc họp tuần tới đang được dự báo ở mức 82,8% (CME FedWatch -công cụ dự báo xác suất thay đổi lãi suất của Fed dựa trên dữ liệu giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất tại Sàn CME)), kỳ vọng giúp giảm áp lực lên các đồng tiền châu Á.

Theo chuyên gia từ CTCP Chứng khoán Pinetree, thị trường đã tạo đáy trung hạn tại vùng 1.580 điểm và duy trì xu hướng tăng bất chấp biến động vĩ mô như thanh khoản VND căng thẳng và lãi suất liên ngân hàng tăng. Tuy nhiên, đà tăng hiện tại thiếu sự hỗ trợ từ thanh khoản và phụ thuộc quá lớn vào nhóm Vingroup.

Nhiều chuyên gia cảnh báo, nếu VN-Index vượt đỉnh lịch sử 1.800 điểm nhưng không đi kèm mở rộng dòng tiền, thị trường có nguy cơ hình thành “bull-trap” (bẫy tăng giá giả, khi giá vượt lên rồi nhanh chóng quay đầu giảm khiến nhà đầu tư mua vào ở vùng cao bị kẹt). Khi nhóm trụ điều chỉnh mạnh, phần lớn cổ phiếu sẽ chịu ảnh hưởng theo hiệu ứng domino. Dù vậy, triển vọng cuối năm vẫn tích cực nhờ kỳ vọng kết quả kinh doanh 2025, cùng yếu tố nâng hạng thị trường tại kỳ rà soát tháng 3/2026.

Theo Công ty cổ phần Chứng khoán SSI (SSI), VN-Index đang hướng về vùng đỉnh lịch sử; vùng kháng cự 1.750 -1.770 điểm, hỗ trợ tại 1.720 điểm. Có quan điểm khá tương đồng, Công ty cổ phần Chứng khoán Asean (AseanSC) cho rằng, thị trường có thể tiếp tục rung lắc quanh vùng 1.760 - 1.770 điểm; vùng hỗ trợ gần 1.720 điểm.

Công ty cổ phần Chứng khoán Vietcap nhận định, phiên điều chỉnh 5/12 mang tính củng cố. VN-Index có thể kiểm định lại 1.730 điểm trước khi tiến tới vùng 1.800 điểm.

Qua các nhận định của công ty chứng khoán có thể thấy, thị trường đang tiệm cận ngưỡng cản mạnh, trong khi thanh khoản chưa cải thiện tương xứng. Diễn biến của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ là yếu tố chi phối tâm lý nhà đầu tư toàn thị trường.

Nếu VN-Index vượt đỉnh cùng sự mở rộng dòng tiền và độ rộng tích cực, một nhịp tăng mới có thể hình thành. Ngược lại, nếu sự phụ thuộc vào vài mã trụ tiếp diễn, rủi ro rung lắc và điều chỉnh vẫn ở mức cao.

Trong bối cảnh nhà đầu tư toàn cầu theo dõi sát cuộc họp lãi suất của Fed – yếu tố cũng đang tác động đến tâm lý nhà đầu tư tại thị trường Việt Nam – diễn biến của thị trường Mỹ cuối tuần qua tiếp tục củng cố kỳ vọng nới lỏng tiền tệ.

* Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ

Thị trường chứng khoán Mỹ khởi sắc trong tuần qua và khép lại phiên 5/12 với mức tăng nhẹ, trong bối cảnh các dữ liệu kinh tế mới tiếp tục củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tuần tới. Kết thúc phiên, Dow Jones tăng 0,22% lên 47.954,99 điểm, S&P 500 tăng 0,19% lên 6.870,40 điểm và Nasdaq tăng 0,31% lên 23.578,13 điểm. Tính chung cả tuần, cả ba chỉ số đều có tuần tăng thứ hai liên tiếp.

Diễn biến thị trường tuần này chủ yếu chịu tác động từ việc các dữ liệu kinh tế quay trở lại sau 43 ngày chính phủ Mỹ đóng cửa, cùng với kỳ vọng ngày càng lớn về việc Fed sớm nới lỏng chính sách. Báo cáo mới nhất cho thấy chi tiêu tiêu dùng – chiếm hơn 2/3 GDP – tăng 0,3% trong tháng 9/2025, phù hợp dự báo; chỉ số giá PCE cũng tăng 0,3%, cho thấy áp lực lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát.

Giao dịch viên tại Sàn chứng khoán New York, Mỹ. Ảnh: THX/TTXVN

Ở chiều ngược lại, dữ liệu thị trường lao động đưa ra tín hiệu trái chiều: khu vực tư nhân mất 32.000 việc làm trong tháng 11 theo báo cáo ADP, nhưng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lại giảm xuống mức thấp nhất ba năm. Điều này khiến giới đầu tư càng chờ đợi báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11, công bố ngày 16/12, để đánh giá rõ hơn sức khỏe nền kinh tế.

Niềm tin tiêu dùng theo khảo sát Đại học Michigan cải thiện trong đầu tháng 12 cũng góp phần củng cố kỳ vọng Fed sẽ sớm hạ lãi suất. Theo công cụ CME FedWatch – hệ thống dự báo xác suất điều chỉnh lãi suất dựa trên dữ liệu hợp đồng tương lai – thị trường đang đặt cược gần 90% khả năng Fed cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp tới. Giới phân tích nhận định Fed có thể muốn hành động sớm để ngăn sự suy yếu tạm thời của kinh tế kéo dài thành suy thoái.

Tuy nhiên, cuộc họp tuần tới được dự báo sẽ gây tranh cãi khi nội bộ Fed đang có sự chia rẽ lớn. Ít nhất 5/12 thành viên có quyền bỏ phiếu đã bày tỏ nghi ngờ hoặc phản đối việc tiếp tục nới lỏng. Ông Michael Rosen, Giám đốc đầu tư tại Angeles Investments, cho rằng mức độ bất đồng tại Fed hiện “lớn hơn bất kỳ thời điểm nào gần đây”, và số phiếu bất đồng sẽ là tín hiệu mà thị trường đặc biệt chú ý. Lần gần nhất FOMC xuất hiện ba phiếu chống trở lên là năm 2019.

Trong cuộc họp trước, Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid phản đối cắt giảm vì cho rằng lạm phát vẫn cao, trong khi Thống đốc Stephen Miran lại muốn hạ mạnh 0,5 điểm phần trăm do tin lạm phát đang hạ nhanh hơn dự báo. Điều này cho thấy Fed đang phải cân bằng khó khăn giữa ổn định giá cả và bảo vệ thị trường lao động.

Tuần tới được coi là tuần bản lề với hai sự kiện then chốt: cuộc họp Fed ngày 9–10/12 và báo cáo việc làm tháng 11/2025. Ông Michael Sheldon (Washington Trust Wealth Management) nhận định câu hỏi lớn nhất lúc này không phải Fed có cắt giảm hay không – vì phần lớn thị trường cho rằng gần như chắc chắn – mà là Fed sẽ đưa ra tín hiệu gì về chính sách năm 2026. Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát các dự báo kinh tế cập nhật và biểu đồ “dot plot”.

Báo cáo việc làm tháng 11 – dữ liệu toàn diện đầu tiên sau thời gian chính phủ đóng cửa – hiện được dự báo chỉ tăng khoảng 38.000 việc làm, cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt của thị trường lao động.

Bên cạnh đó, giới đầu tư cũng theo dõi khả năng xuất hiện “Santa Claus rally” – đợt tăng điểm thường xảy ra trong 5 phiên cuối năm và 2 phiên đầu năm mới. Thống kê từ 1980 cho thấy 73% giai đoạn này mang lại kết quả tích cực, với mức tăng trung bình của S&P 500 khoảng 1,1%.

Văn Giáp/Bnews/vnanet.vn

Nguồn Bnews : https://bnews.vn/thi-truong-chu-ng-khoa-n-huong-ve-cuoc-hop-lai-suat-cuoi-nam-cua-fed/399193.html