AGR đánh giá tích cực với bộ đôi cổ phiếu ngân hàng CTG, MBB

5 giờ trướcBài gốc

Theo đó, cổ phiếu CTG của Ngân hàng VietinBank ghi nhận lợi nhuận trước thuế (LNTT) năm 2025 ước đạt khoảng 41.000 tỷ đồng (+29% svck) với tăng trưởng tín dụng đạt cao. Biên lãi ròng đạt 2,6% nhờ tỷ lệ CASA phục hồi tích cực và tín dụng Bán lẻ tăng trưởng tốt.

Bước sang năm 2026, kỳ vọng LNTT tăng trưởng 25% svck nhờ đẩy mạnh cho vay khoa học công nghệ (tập trung chính là sản xuất kinh doanh hộ gia đình và cho vay mua nhà duy trì đà tăng trưởng tốt và giải ngân cho vay lĩnh vực đầu tư công mạnh mẽ (tính đến Q3/2025 CTG hiện là ngân hàng có dư nợ cho vay nhà thầu xây dựng lớn nhất hệ thống). CTG là ngân hàng cải thiện đáng kể về hiệu suất sinh lời ROE vượt trên 21% cao hơn so với bình quân ngành.

Tỷ lệ nợ xấu (NPL) tính đến thời điểm 30/09/2025 là 1,09%, so với mức 1,24% cuối năm 2024 nợ nhóm 5 tăng mạnh 16,7% trong kỳ. CTG là một trong những ngân hàng có tỷ lệ LLR cao nhất hệ thống, đạt 176% cuối Q3/2025. Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ NPL năm 2026 giảm về mức 1% nhờ triển vọng nền kinh tế có nhiều khởi sắc hơn với sự phục hồi của các hoạt động sản xuất kinh doanh và thị trường bất động sản, và tỷ lệ nợ nhóm 2/tổng dư nợ đã giảm giúp giảm bớt áp lực tăng nợ xấu trong năm 2026.

AGR khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu CTG với giá mục tiêu 48.000 đồng/CP.

Đối với cổ phiếu MBB của Ngân hàng Quân đội, LNTT năm 2025 của MBB đạt 33.700 tỷ đồng, tăng khoảng 17% so với năm 2024, riêng LNTT Q4/2025 dự kiến tăng trưởng trên 25%.

AGR khuyến nghị tích cực với cổ phiếu MBB, CTG (ảnh minh họa).

Với triển vọng thị trường BDS phục hồi tích cực nhờ khung pháp lý được chính phủ đẩy mạnh tháo gỡ từ Q2/2025 và MBB có lợi thế cho vay KHDN (kinh doanh BDS) và cho vay cá nhân mua nhà ở, chúng tôi dự kiến tăng trưởng tín dụng năm 2026 đạt khoảng 28%.

Cụ thể, cho vay lĩnh vực xây dựng BDS tăng trưởng 35% svck (chiếm trên 37% tổng dư nợ), thương mại, sản xuất duy trì ổn định (+18%) và cho vay tiêu dùng cá nhân phục hồi tích cực hơn 13%. Do đó, LNTT năm 2026 dự kiến tăng 20% svck.

Hiện nay MBB sở hữu tỷ lệ CASA cao Top đầu hệ thống với quy mô tổng tài sản cuối năm 2025 ước đạt gần 1,5 triệu tỷ đồng (+33% svck), nhờ chiến lược số hóa mạnh mẽ từ năm 2022 giúp tỷ lệ CIR giảm từ 29% xuống 25%. Ngân hàng tiếp tục mở rộng hệ sinh thái đầu tư số dựa trên nền CASA, kỳ vọng tạo nguồn lợi nhuận mới trong 1–3 năm tới. Chúng tôi dự phóng tỷ lệ CASA MBB đạt 42-43% vào năm 2026, qua đó hỗ trợ NIM phục hồi lên 4,3% từ mức đáy 4,05% năm 2025 khi mặt bằng lãi suất cho vay còn thấp để kích cầu tín dụng.

AGR khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu MBB với giá mục tiêu 36.000 đồng/CP.

Chúng tôi dự phóng LNTT năm 2026 của VPB tăng 30% svck với tăng trưởng tín dụng đạt khoảng 30% dựa trên cơ sở sau: (1) KHDN đóng góp trên 60% tổng dư nợ nhờ Nghị định 68 – NQ/TW về phát triển kinh tế tư nhân; (2) Cho vay BDS chiếm 40% tổng tín dụng với triển vọng tích cực nhờ cải thiện pháp lý và nhu cầu lớn; (3) Cho vay bán lẻ phục hồi tăng 10%. Do đó, kỳ vọng biên lãi ròng NIM năm 2026 cải thiện lên 5,6% so với mức 5,4% năm 2025.

Sau quá trình tái cấu trúc, chất lượng tài sản của VPB tiếp tục xu hướng cải thiện với tỷ lệ nợ xấu (NPL) giảm đáng kể và tỷ lệ bao phủ nợ xấu được củng cố. Chúng tôi đánh giá nợ xấu của VPB sẽ bắt đầu 1 chu kỳ mới giai đoạn 2026-2030 nhờ các yếu tố sau: (1) Luật hóa Nghị quyết 42 thúc đẩy quá trình thu hồi nợ xấu (>70% TSDB của VPB là dự án BDS); (2) Tái cấu trúc xong FeCredit; (3) Thị trường BDS phục hồi tích cực. Do đó dự báo tỷ lệ NPL năm 2026 được kiểm soát dưới 4%.

AGR khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu MBB với giá mục tiêu 38.000 đồng/CP.

Minh Tâm

Nguồn SK&ĐS : https://suckhoedoisong.vn/agr-danh-gia-tich-cuc-voi-bo-doi-co-phieu-ngan-hang-ctg-mbb-169260119104337334.htm