Ẩn số nào cần chú ý với chứng khoán tháng 6?

2 giờ trướcBài gốc

Dòng tiền đang rời xa các thị trường mới nổi?

Những phiên giao dịch cuối tháng 5 tiếp tục khắc họa rõ nét sự phân hóa giữa các thị trường tài chính toàn cầu.

Tại Mỹ, các chỉ số chủ chốt như S&P 500, Nasdaq và Dow Jones đồng loạt xác lập những cột mốc lịch sử mới. Tại châu Á, Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan cũng nối dài đà tăng mạnh mẽ, đưa nhiều chỉ số lên vùng đỉnh chưa từng có. Động lực lớn nhất phía sau làn sóng tăng giá này vẫn là câu chuyện AI và ngành công nghiệp bán dẫn.

Việc Micron của Mỹ và SK Hynix của Hàn Quốc gia nhập nhóm doanh nghiệp có giá trị vốn hóa trên 1.000 tỷ USD không đơn thuần là dấu mốc của riêng hai doanh nghiệp. Đó còn là tín hiệu cho thấy dòng vốn quốc tế đang tập trung ngày càng mạnh vào các tài sản tăng trưởng gắn với AI - lĩnh vực được xem là động lực tăng trưởng mới của kinh tế toàn cầu.

Cùng với đó, các tín hiệu lạm phát tại Mỹ có dấu hiệu hạ nhiệt đã giúp thị trường giảm bớt lo ngại về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nâng lãi suất. Kỳ vọng môi trường tiền tệ ổn định hơn càng tạo điều kiện để dòng tiền đổ mạnh vào các cổ phiếu công nghệ và các thị trường được hưởng lợi trực tiếp từ cuộc đua AI.

Tuy nhiên, mặt trái của xu hướng này là sự dịch chuyển dòng vốn khỏi nhiều thị trường mới nổi. Trong bối cảnh các “gã khổng lồ” công nghệ liên tục thu hút dòng tiền toàn cầu, các thị trường Đông Nam Á đang đứng trước nguy cơ bị thu hẹp thanh khoản và suy giảm sức hấp dẫn tương đối đối với nhà đầu tư quốc tế.

Diễn biến tại Việt Nam phần nào phản ánh xu hướng đó. Tuần qua, khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 5.000 tỷ đồng, đánh dấu tuần bán ròng thứ 11 liên tiếp. Lũy kế từ đầu năm, giá trị bán ròng đã vượt 65.000 tỷ đồng. Đây không chỉ là áp lực ngắn hạn đối với thị trường mà còn cho thấy Việt Nam đang chịu tác động từ quá trình tái phân bổ vốn trên phạm vi toàn cầu.

Tháng 6 sẽ là phép thử đối với VN-Index

Khác với sự hưng phấn trên nhiều thị trường quốc tế, VN-Index khép lại tháng 5 bằng tuần giảm điểm thứ hai liên tiếp. Điều đáng chú ý là áp lực điều chỉnh không xuất phát từ một vài cổ phiếu riêng lẻ mà lan rộng trên toàn thị trường.

Thanh khoản sụt giảm mạnh về mức thấp nhất trong khoảng một năm trở lại đây cho thấy tâm lý thận trọng đang bao trùm giới đầu tư. Trong bối cảnh thiếu vắng các thông tin hỗ trợ đủ mạnh, dòng tiền có xu hướng đứng ngoài quan sát thay vì tham gia bắt đáy như những nhịp điều chỉnh trước đó.

Tháng 6 được dự báo sẽ là giai đoạn đặc biệt quan trọng đối với thị trường tài chính toàn cầu khi hàng loạt ngân hàng trung ương lớn như Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) hay Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) bước vào các kỳ họp chính sách. Trong khi đó, xu hướng thắt chặt tiền tệ đã xuất hiện tại nhiều nền kinh tế châu Á, tạo thêm áp lực đối với chi phí vốn và tâm lý đầu tư trong khu vực.

Ở trong nước, thị trường đang chờ đợi các số liệu kinh tế vĩ mô tháng 5 để đánh giá sức khỏe của nền kinh tế cũng như triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp trong những tháng tới. Đây được xem là một trong những yếu tố có thể giúp cải thiện niềm tin của dòng tiền sau giai đoạn trũng thông tin kéo dài.

Một yếu tố đáng chú ý khác là hiệu ứng World Cup. Dữ liệu từ các mùa giải gần đây cho thấy thanh khoản trên thị trường chứng khoán thường có xu hướng giảm trong thời gian diễn ra giải đấu khi sự chú ý của nhà đầu tư cá nhân bị phân tán. Tuy nhiên, sự kiện này cũng tạo cơ hội cho một số nhóm ngành hưởng lợi từ nhu cầu tiêu dùng tăng cao như bán lẻ, điện máy, thực phẩm và đồ uống.

Về mặt kỹ thuật, Công ty CPCK MBS cho rằng, xu hướng trung và dài hạn của VN-Index chưa bị phá vỡ khi chỉ số vẫn duy trì trên các đường trung bình quan trọng. Dẫu vậy, việc chỉ số điều chỉnh từ vùng đỉnh đi kèm với sự co hẹp mạnh của thanh khoản cho thấy thị trường nhiều khả năng cần thêm thời gian để tìm kiếm vùng cân bằng mới.

Trong bối cảnh đó, tháng 6 có thể được xem là giai đoạn “stress test” đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Khi áp lực bán ròng của khối ngoại chưa chấm dứt, dòng vốn toàn cầu vẫn ưu tiên các tài sản gắn với AI và môi trường lãi suất thế giới còn nhiều biến động, sự thận trọng nhiều khả năng vẫn sẽ là trạng thái chủ đạo của thị trường.

Điều nhà đầu tư cần quan sát lúc này không chỉ là mức điểm của VN-Index, mà quan trọng hơn là thời điểm dòng tiền quay trở lại. Chỉ khi thanh khoản được cải thiện và áp lực rút vốn suy giảm, thị trường mới có cơ sở hình thành một nhịp tăng bền vững hơn trong nửa cuối năm.

Trần Hương

Nguồn TBNH : https://thoibaonganhang.vn/an-so-nao-can-chu-y-voi-chung-khoan-thang-6-182828.html