Áp lực kép với lợi nhuận 'lõi' của ngân hàng

3 giờ trướcBài gốc

Thống kê của FiinTrade cho thấy trong quý III/2025, lợi nhuận ngành ngân hàng tăng 24,9% so với cùng kỳ, đạt mức tăng cao nhất trong 7 quý gần đây. Nguyên nhân xuất phát từ thu nhập ngoài lãi tăng mạnh đáng chú ý tại một số ngân hàng như VPBank, VietinBank, SHB và chi phí dự phòng giảm ở VietinBank, Sacombank, BVBank, OCB...

Tuy nhiên, nếu so với mức đỉnh quý II, lợi nhuận toàn ngành giảm khoảng 1,6%. Trong đó, lợi nhuận “lõi” của các ngân hàng đang chịu áp lực kép từ tăng trưởng tín dụng chậm lại và NIM hồi phục chậm, thậm chí thu hẹp tại một số nhà băng do chi phí vốn gia tăng.

Tăng trưởng tín dụng quý III chỉ đạt 4,0% so với quý trước, giảm tốc đáng kể từ mức tăng 6,3% hồi quý II. NIM tiếp tục thu hẹp do áp lực huy động tăng trong bối cảnh lãi suất cho vay chưa được điều chỉnh tương ứng. Tỷ lệ huy động/tín dụng đạt mức cao kỷ lục 111%.

Trong một báo cáo cập nhật KQKD quý III/2025 của ngành ngân hàng gần đây, Chứng khoán Rồng Việt cũng chỉ ra rằng NIM toàn ngành trong quý đã giảm khoảng 10 điểm cơ bản so với quý trước, xuống 3,0% và thấp hơn cùng kỳ năm ngoái khoảng 30 điểm cơ bản khi chi phí vốn tăng nhanh hơn lợi suất tài sản.

Trong khi NIM các ngân hàng TMCP diễn biến phân hóa, nhóm ngân hàng gốc quốc doanh (VCB, BID, CTG) vẫn ghi nhận NIM ở vùng thấp 2,0%– 2,6% do phải ưu tiên duy trì mặt bằng lãi suất cho vay thấp dù chi phí huy động tăng nhanh.

Về bức tranh chất lượng tài sản, FiinTrade ước tính tỷ lệ nợ xấu (NPL) nội bảng của 27 ngân hàng tại thời điểm cuối quý III đã giảm về 2,0% từ mức 2,1% cuối quý I. Đây được nhận định là mức giảm tương đối chậm nhưng cũng là tín hiệu cho thấy chất lượng tài sản đang dần ổn định trở lại. Tỷ lệ tạo mới nợ xấu tiếp tục ở mức rất thấp, dù chưa thực sự bền vững khi nhiều khoản nợ tái cơ cấu vẫn cần thời gian để được phản ánh hoàn toàn vào bảng cân đối.

Tỷ lệ nợ cần chú ý (SML) mặc dù nhích nhẹ lên 1,4% từ mức 1,2% của quý liền trước, nhưng chủ yếu ghi nhận ở một số ngân hàng như VietinBank, HDBank, Sacombank... thay vì diễn ra trên diện rộng.

Đáng chú ý, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) đạt 84,3% trong quý III/2025, hồi phục nhẹ từ mức đáy 79,8% ghi nhận trong quý liền trước. Một số ngân hàng tư nhân lớn như Techcombank, ACB...là các ngân hàng nổi bật về chất lượng tài sản với khả năng thu hồi nợ xấu nội bảng tốt và có cải thiện đáng kể về bộ đệm dự phòng.

Về định giá, nhóm ngân hàng và chứng khoán hiện có P/E và P/B dao động quanh mức trung bình 5 năm. Tuy nhiên, theo FiinTrade, định giá ngành ngân hàng đang trong giai đoạn lợi nhuận chững lại sau khi đạt đỉnh.

Cụ thể, P/B ngành ngân hàng hiện ở mức 1,6x, giảm -20% so với đỉnh 3 năm gần nhất (2,0x) ghi nhận giữa tháng 10/2025 và đang quay về vùng định giá quen thuộc mà ngành duy trì trong giai đoạn cuối 2023 – giữa 2025.

Các ngân hàng tư nhân top đầu (VPB, TCB, MBB) cùng nhóm quy mô nhỏ hơn (LPB, SHB, ABB) ghi nhận P/B tăng đáng kể từ đầu năm 2025, đóng góp chính vào mức tăng giá vượt trội của các cổ phiếu này.

Ngược lại, nhóm quốc doanh (BID, VCB, CTG) có định giá tăng thấp hay thậm chí suy giảm, khiến giá cổ phiếu kém tích cực hơn dù giá trị sổ sách vẫn tăng trưởng.

Tuy nhiên, các chuyên gia lưu ý triển vọng lợi nhuận ngắn hạn chưa thực sự khả quan đang làm gia tăng rủi ro điều chỉnh định giá, đặc biệt với những cổ phiếu đã tăng nóng gần đây.

Kiều Anh

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/ap-luc-kep-voi-loi-nhuan-loi-cua-ngan-hang.html