Becamex IJC (IJC): Lợi nhuận quý I/2026 tăng vọt, dòng tiền kinh doanh liên tục âm

2 giờ trướcBài gốc

Lợi nhuận tăng mạnh nhưng cổ phiếu chịu áp lực điều chỉnh

Trong quý I/2026, Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (Becamex IJC, mã chứng khoán: IJC) ghi nhận doanh thu đạt 253,5 tỷ đồng, tăng 69,4% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế của công ty đạt 104,3 tỷ đồng, tăng 129,4% và hoàn thành 19,3% kế hoạch lợi nhuận cả năm (541 tỷ đồng).

Tuy nhiên, diễn biến giá cổ phiếu IJC trên thị trường lại đi ngược với đà tăng trưởng lợi nhuận. Tính từ ngày 26/9/2025 đến ngày 25/5/2026, thị giá cổ phiếu IJC đã giảm 31,1%, rớt từ mốc 14.200 đồng/cổ phiếu xuống còn 9.790 đồng/cổ phiếu. Cổ phiếu này giao dịch dưới đường trung bình dài hạn MA200 một thời gian dài, đi kèm thanh khoản chưa có sự cải thiện rõ rệt.

Dòng tiền kinh doanh âm và hiệu quả sử dụng vốn lao dốc

Sự thận trọng của nhà đầu tư xuất phát từ tình trạng dòng tiền hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp chưa chuyển biến tích cực. Cụ thể, dòng tiền kinh doanh của Becamex IJC ghi nhận mức âm 796,9 tỷ đồng trong năm 2024, tiếp tục âm thêm 232,3 tỷ đồng vào năm 2025 và âm 121,8 tỷ đồng trong quý I/2026.

Để phục vụ các dự án lớn, quy mô vốn điều lệ của công ty đã tăng từ 2.518 tỷ đồng (đầu năm 2023) lên mức 6.296 tỷ đồng (đầu năm 2026), tương ứng mức tăng 150% chỉ sau ba năm. Trong năm 2024, công ty phát hành hơn 125,9 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, thu về khoảng 1.259 tỷ đồng. Đến năm 2025, doanh nghiệp tiếp tục chào bán hơn 251,8 triệu cổ phiếu, huy động thêm 2.518 tỷ đồng.

Việc tăng vốn ồ ạt khiến tốc độ tạo ra lợi nhuận không theo kịp khả năng mở rộng quy mô. Chỉ số ROE của Becamex IJC từng đạt mức 18,96% - 22,94% trong giai đoạn 2020-2021, cao hơn trung bình ngành bất động sản. Tuy nhiên, đến năm 2025, tỷ lệ này sụt giảm chỉ còn 9,04%, thấp hơn mức trung bình ngành là 14,47%.

Giảm tỷ lệ cổ tức, dồn lực cho kế hoạch đầu tư lớn

Sự thay đổi trong chiến lược kinh doanh cũng tác động trực tiếp đến chính sách phân phối lợi nhuận. Giai đoạn 2018-2022, Becamex IJC luôn duy trì tỷ lệ chia cổ tức ở mức cao, dao động từ 10% đến 16%. Nhưng với kế hoạch năm 2025, doanh nghiệp dự kiến chỉ chia cổ tức ở mức 5%. Nếu quy đổi theo vùng giá hiện tại, tỷ suất cổ tức chỉ còn quanh 5,1%.

Nguồn lực tài chính hiện tại đang được công ty tập trung tối đa cho kế hoạch mở rộng hoạt động. Trong năm 2026, Becamex IJC dự kiến đầu tư 1.981 tỷ đồng góp vốn vào các doanh nghiệp, nổi bật là khoản 1.078 tỷ đồng vào Công ty Cổ phần Đường Vành đai 4 TP.HCM. Công ty cũng chi 362 tỷ đồng để nâng cấp, mở rộng Quốc lộ 13; 798 tỷ đồng thi công các công trình dân dụng, giao thông và 1.267 tỷ đồng vào các dự án bất động sản nội bộ. Giai đoạn 2025-2030, tổng mức đầu tư của công ty được xác định lên đến 13.262 tỷ đồng.

Các dự án bất động sản của công ty dựa trên nền tảng quỹ đất thành phẩm hơn 54 ha (tính đến cuối năm 2025), phần lớn nằm tại khu vực Bình Dương cũ nay thuộc TP.HCM. Tại Đại hội đồng cổ đông năm 2026, Tổng giám đốc Trịnh Thanh Hùng cho biết nguồn vốn đầu tư cho bất động sản trong năm nay tập trung vào dự án Sunflower 2 và Green City để đẩy nhanh tiến độ bàn giao cho khách hàng.

Chủ tịch Hội đồng quản trị Đỗ Quang Ngôn cũng chia sẻ việc Becamex IJC sẽ chuyển đổi sang mô hình Tổng công ty trực thuộc Tập đoàn Becamex. Công ty đặt mục tiêu doanh thu trên 5.000 tỷ đồng và lợi nhuận vượt 1.000 tỷ đồng. Dù quy mô nợ vay tính đến ngày 31/3/2026 đã tăng lên gần 1.395 tỷ đồng (tương đương 17,1% vốn chủ sở hữu), đây vẫn được đánh giá là mức đòn bẩy tài chính thấp so với mặt bằng chung của nhóm doanh nghiệp bất động sản.

Khánh Linh

Nguồn Doanh nhân & Pháp luật : https://doanhnhan.baophapluat.vn/becamex-ijc-ijc-loi-nhuan-quy-i-2026-tang-vot-dong-tien-kinh-doanh-lien-tuc-am.html