Big Oil quyết vượt bão, liệu có tái hiện một cuộc chiến nguồn cung kiểu cũ?

4 giờ trướcBài gốc

Ảnh: OP

Đối với nhóm Big Oil, điều đó có vẻ liều lĩnh trong một bối cảnh thị trường suy giảm, nhưng thực tế thì không hề như vậy. Khi nhu cầu ở Châu Á đang tăng lên và OPEC+ chuẩn bị dỡ bỏ cắt giảm sản lượng nhanh hơn dự kiến, Exxon, Chevron, Shell và TotalEnergies đang củng cố vị thế - sẵn sàng bơm nhiều hơn, chứ không phải ít đi.

ExxonMobil báo cáo lợi nhuận ròng Quý I giảm xuống còn 7,7 tỷ USD, so với 8,2 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận của Chevron giảm mạnh hơn, xuống còn 3,8 tỷ USD từ 5,4 tỷ USD, còn Shell ghi nhận mức giảm 28% trong lợi nhuận Quý I. TotalEnergies chỉ giảm nhẹ 5%. Tuy nhiên, không công ty nào trong số này đề cập đến việc cắt giảm chi tiêu hay điều chỉnh chiến lược. Trái lại, họ đang làm điều ngược lại: nâng mục tiêu sản lượng và kiên định với các kế hoạch tăng trưởng.

TotalEnergies ghi nhận sản lượng dầu khí tăng 4% trong quý I, nhờ gia tăng sản lượng ở Brazil, Mỹ, Malaysia và Argentina. Exxon đặt mục tiêu tăng sản lượng 7% trong năm nay. Chevron nhắm tới mức tăng 9%. Ngay cả Shell, dù thận trọng hơn, vẫn tích cực thực hiện các chương trình mua lại cổ phiếu và không hề dao động trong kế hoạch đầu tư vốn.

Ông lớn duy nhất điều chỉnh kế hoạch là BP. Động thái này được xem là xuất phát từ áp lực của Elliott Management, nhà đầu tư đang kêu gọi cắt giảm sâu hơn và định hướng chiến lược rõ ràng hơn. Kết quả kinh doanh Quý I của BP cho thấy lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng, dòng tiền giảm và nợ ròng gia tăng, khiến họ trở thành trường hợp ngoại lệ trong một nhóm doanh nghiệp vẫn giữ vững lập trường.

Và giờ đây, bài kiểm tra thực sự bắt đầu: OPEC+ được cho là đang lên kế hoạch đưa trở lại thị trường tới 2,2 triệu thùng dầu mỗi ngày vào tháng 11. Theo các nguồn tin được Bloomberg trích dẫn, Ả Rập Xê-út đã mất kiên nhẫn với những nước thường xuyên vi phạm hạn ngạch như Iraq và Kazakhstan. Nhưng có một điểm bất ngờ - nhiều công ty đứng sau việc khai thác vượt mức của Kazakhstan lại chính là các ông lớn phương Tây, bao gồm Chevron, Exxon, Shell và TotalEnergies.

Các đại gia dầu mỏ phương Tây hiện đang trở thành một phần trong "cơn đau đầu" về việc tuân thủ hạn ngạch nội bộ của OPEC+.

"Việc các công ty Mỹ như ExxonMobil và Chevron có mặt tại Kazakhstan có thể đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy tăng trưởng nguồn cung", nhà phân tích Mukesh Sahdev từ Rystad Energy nhận định. "Điều này làm dấy lên câu hỏi về khả năng Mỹ gây áp lực buộc OPEC+ phải tăng thêm sản lượng cung ra thị trường".

Và điều đó dẫn đến câu hỏi thực sự: liệu đây có phải là dấu hiệu của một cuộc chiến nguồn cung kiểu cũ?

Có nhiều dấu hiệu cho thấy điều đó. Nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc đã tăng lên mức cao nhất trong vòng 20 tháng vào tháng 3, vượt ngưỡng 12 triệu thùng mỗi ngày. Mức tăng vọt này đã đảo ngược đà suy giảm trong tháng 1 và 2, cho thấy rõ cơn khát dầu giá rẻ của Bắc Kinh. Ấn Độ cũng đã tăng lượng nhập khẩu từ Nga lên mức cao nhất trong 9 tháng. Khi giá dầu giảm, những khách hàng lớn nhất thế giới lại vào cuộc.

Đó chính xác là điều mà các ông lớn ngành dầu mỏ đang trông đợi. Khi giá dầu giảm, nhu cầu sẽ phục hồi. Và các tập đoàn lớn muốn trở thành trung tâm của sự phục hồi đó. Điều này lý giải vì sao họ không hoảng loạn trước sự sụt giảm lợi nhuận trong Quý I. Họ đang chơi cuộc chơi dài hơi.

Tuy nhiên, các nhà khai thác dầu đá phiến của Mỹ thì không được thư thái như vậy. Với giá dầu Brent dưới 60 USD/thùng và WTI dao động quanh mức 56 USD, bài toán kinh tế đối với các công ty độc lập đang trở nên bấp bênh. Bloomberg đưa tin rằng EOG Resources đã cắt giảm 200 triệu USD khỏi ngân sách đầu tư năm 2025 và hạ mục tiêu tăng trưởng sản lượng từ 3% xuống còn 2%. Các nhà phân tích của JPMorgan gọi EOG là "chim hoàng yến trong mỏ than" - một tín hiệu cảnh báo rằng sẽ còn nhiều điều chỉnh nữa xảy ra.

Mặc dù các nhà khai thác dầu đá phiến đã đạt được những bước tiến đáng kể về hiệu suất trong thập kỷ qua, họ vẫn dễ bị tổn thương trước các cú sốc về giá hơn nhiều so với các siêu tập đoàn tích hợp theo chiều dọc. Dầu đá phiến cần mức giá ổn định trong khoảng 65–70 USD để có thể tăng trưởng bền vững. Dưới mức 60 USD, dòng vốn đầu tư sẽ cạn kiệt nhanh chóng.

Đó chính là cơ hội cho các ông lớn ngành dầu mỏ. Với danh mục đầu tư kết hợp giữa các dự án truyền thống, nước sâu và dầu đá phiến, cùng với bảng cân đối tài chính được củng cố qua nhiều năm quản lý vốn nghiêm ngặt, họ đủ sức chờ đợi trong im lặng. Thực tế, họ đang đặt cược rằng sự suy yếu hiện tại của giá dầu chỉ là tạm thời, và khi giá phục hồi, họ sẽ ở vị thế thống lĩnh thị trường.

Trong khi đó, OPEC+ cũng đang chịu áp lực. Quyết định đẩy nhanh việc đảo ngược các đợt cắt giảm sản lượng, khi dồn ba tháng tăng sản lượng vào một tháng, bắt đầu từ tháng 6 cho thấy một liên minh đang cố gắng đi trước thị trường đang xấu đi. Liệu động thái này là biểu hiện của sức mạnh hay là dấu hiệu của chia rẽ sắp xảy ra thì vẫn còn phải chờ xem. Nhưng nó chắc chắn sẽ đưa thêm nhiều thùng dầu vào một thị trường mà các ông lớn phương Tây đã bắt đầu tăng tốc.

Nếu có một cuộc chiến đang diễn ra, thì không chỉ có OPEC đấu đá phiến nữa, mà là OPEC đấu với Big Oil, trong khi đá phiến bị gạt sang một bên và người mua Châu Á có lý do để reo hò

Tóm lại, vài tháng tới có thể định hình giai điệu cho chương tiếp theo của dầu mỏ toàn cầu. Các ông lớn có rút lui nếu thu nhập Quý II không như mong đợi không? Có thể, song khả năng này rất thấp. Cho đến nay, họ đã cho thấy ý định vượt qua cơn bão. Và cơn bão đó có thể đánh bại các đối thủ yếu hơn.

Bình An

Nguồn PetroTimes : https://nangluongquocte.petrotimes.vn/big-oil-quyet-vuot-bao-lieu-co-tai-hien-mot-cuoc-chien-nguon-cung-kieu-cu-727136.html