BIS: Nền kinh tế toàn cầu sẽ tránh được suy thoái bất kể thuế quan

9 giờ trướcBài gốc

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ, đồng đô la và cổ phiếu Mỹ đều giảm trong những tuần gần đây do có dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Mỹ hiện đang tăng trưởng chậm lại, trong khi kế hoạch đầy bất ngờ của Đức nhằm cải cách các mức trần nợ như một phần của việc tăng chi tiêu quốc phòng của châu Âu đã dẫn tới mức tăng mạnh nhất đối với lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kể từ năm 1990.

Hyun Song Shin, cố vấn kinh tế và là người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại BIS cho biết: "Thuế quan được bao bọc trong sự bất ổn sẽ vô ích gấp đôi", ám chỉ đến cả thời điểm không thể đoán trước của thuế quan và một số thay đổi chính sách khác mà Tổng thống Trump đã thực hiện gần đây.

Bên cạnh đó, ông cho biết thuế quan vừa gây tổn hại đến niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp, vừa có thể làm tăng lạm phát, khiến các ngân hàng trung ương gặp nhiều khó khăn hơn. Tuy nhiên, trường hợp cơ bản của BIS vẫn là nền kinh tế thế giới sẽ hướng tới một cuộc hạ cánh mềm.

Trong khi đó, chỉ số đo lường sự biến động của thị trường chứng khoán Mỹ như chỉ số VIX cũng vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với mức trong các cuộc khủng hoảng tài chính và đại dịch Covid, trong khi lợi suất trái phiếu của Đức và châu Âu tăng có cảm giác tích cực hơn nhiều so với mức tăng đột biến vào đầu năm.

Trong khi các đợt tăng đột biến gần đây của lợi suất được xem là dấu hiệu đáng lo ngại thì đợt tăng đột biến gần đây nhất đi kèm với sự gia tăng rủi ro mạnh mẽ của cổ phiếu châu Âu với hy vọng tăng trưởng kinh tế ở Đức - nền kinh tế lớn nhất châu Âu sẽ mạnh mẽ hơn.

"Vẫn còn rất sớm nhưng rất đáng chú ý là mức tăng của lợi suất có tông điệu rất khác", ông Hyun Song Shin cho biết.

Ngoài ra, báo cáo của BIS cũng xem xét một số xu hướng thị trường rộng hơn.

Một phần tập trung vào mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương trong 25 năm qua và vai trò ngày càng tăng của các mục tiêu khác như việc làm, đặc biệt là ở một số nền kinh tế tiên tiến.

Đối với “Thỏa thuận Mar-A-Lago” tiềm năng được đưa ra như phiên bản hiện đại của “Hiệp định Plaza” năm 1985 (khi một số quốc gia phối hợp can thiệp vào thị trường tiền tệ và dẫn tới sự sụt giảm của đồng đô la), các nhà kinh tế của BIS cho biết Tổng thống Trump có thể sử dụng mối đe dọa về thuế quan và sự hấp dẫn của hỗ trợ an ninh của Mỹ để thuyết phục các chính phủ nước ngoài đổi trái phiếu Kho bạc Mỹ lấy khoản nợ siêu dài hạn rẻ hơn để hạ giá trị đồng đô la và cải thiện tình hình tài chính của Mỹ.

"Các chi tiết vẫn chưa thực sự được phác thảo đầy đủ nên chúng ta sẽ cần phải xem xét", ông cho biết.

Frank Smets, cựu cố vấn của Ban điều hành Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng cho biết rằng thông lệ mà các ngân hàng trung ương ám chỉ về các động thái trong tương lai về lãi suất sẽ không hiệu quả lắm trong môi trường hiện tại.

Thỏa thuận Mar-A-Lago là gì?

Những đồn đoán của thị trường về một kế hoạch dưới thời Tổng thống Trump nhằm phá giá đồng đô la và sửa đổi một thỏa thuận thương mại đa quốc gia được gọi là "Thỏa thuận Mar-A-Lago" đã gia tăng trong bối cảnh bất ổn ngày càng tăng về các chính sách thương mại của Tổng thống Trump.

Suy đoán về thỏa thuận này tập trung vào một bài báo của nhà kinh tế Stephen Miran, người được Tổng thống Trump đề cử làm Chủ tịch Hội đồng cố vấn kinh tế Nhà Trắng. Ông đã phác thảo các lựa chọn chính sách tiềm năng để cải cách thương mại toàn cầu và khắc phục tình trạng mất cân bằng kinh tế được nhận thức, chẳng hạn như sức mạnh dai dẳng của đồng đô la.

Đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu vì Mỹ là nền kinh tế năng động nhất thế giới và Mỹ mang lại sự ổn định và an ninh. Điều này vô hình chung đã dẫn tới áp lực tăng lên đồng đô la vì mọi người đều muốn sở hữu tài sản an toàn nhất thế giới.

Và do đó, áp lực tăng lên đối với đồng đô la đã lấn át tác động tiêu cực đối với đồng đô la đến từ thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ. Với dòng tài sản an toàn tạo áp lực tăng liên tục lên đồng đô la, do đó cần có “Thỏa thuận Mar-A-Lago” để tạo áp lực giảm giá đồng đô la nhằm tăng xuất khẩu của Mỹ và đưa việc làm sản xuất trở lại Mỹ.

“Thỏa thuận Mar-A-Largo” là ý tưởng rằng Mỹ sẽ trao cho G7, Trung Đông và Mỹ Latinh sự an toàn và quyền tiếp cận thị trường Mỹ, và đổi lại, các quốc gia này sẽ đồng ý can thiệp tiền tệ để làm giảm giá đồng đô la, tăng quy mô của ngành sản xuất Mỹ và giải quyết các vấn đề nợ tài chính của Mỹ bằng cách hoán đổi trái phiếu Kho bạc Mỹ hiện tại với trái phiếu Kho bạc Mỹ mới siêu dài hạn.

Tóm lại, ý tưởng của thỏa thuận này là Mỹ cung cấp cho thế giới sự an toàn, và đổi lại, phần còn lại của thế giới giúp đẩy đồng đô la xuống để phát triển ngành sản xuất của Mỹ.

Có hai công cụ để Mỹ đạt được mục tiêu này. Công cụ đầu tiên là thuế quan, cũng có lợi ích là thuế quan làm tăng doanh thu thuế cho chính phủ Mỹ. Công cụ thứ hai là quỹ đầu tư quốc gia có khả năng tích lũy các tiền tệ nước ngoài như EUR, JPY và RMB để can thiệp vào thị trường ngoại hối nhằm tạo thêm áp lực giảm giá lên đồng đô la.

Hạc Hiên / Theo báo chí nước ngoài

Nguồn ĐTCK : https://tinnhanhchungkhoan.vn/bis-nen-kinh-te-toan-cau-se-tranh-duoc-suy-thoai-bat-ke-thue-quan-post365144.html