Bức tranh kinh doanh quý I ngành dầu khí được dự báo 'ảm đạm'

3 ngày trướcBài gốc

Trong quý I/2025, giá dầu Brent thế giới nhìn chung diễn biến theo xu hướng giảm. Giá dầu tăng từ mức 75 USD/thùng vào đầu năm lên vùng 82 USD/thùng vào giữa tháng 1, sau đó liên tục giảm sâu về vùng 70 - 72 USD/thùng, khi nhu cầu không thực sự cải thiện và tồn kho luôn duy trì ở mức cao.

MBS Research đánh giá, việc này đã ảnh hưởng tương đối đến diễn biến giá cổ phiếu dầu khí trong quý I, do tác động tiêu cực đến hoạt động của một số doanh nghiệp trong ngành, đặc biệt là ở khu vực hạ nguồn.

Các doanh nghiệp lọc dầu có thể ghi nhận kết quả giảm sâu so với cùng kỳ năm ngoái khi nền giá dầu và crack spread đều thấp hơn, tuy nhiên kết quả có thể cải thiện so với quý trước khi crack spread có dấu hiệu tạo đáy và hồi phục trong các tháng gần đây. Do đó, BSR có thể ghi nhận mức lợi nhuận giảm đến 53%.

Đối với các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu, việc giá dầu diễn biến theo xu hướng giảm có thể khiến lợi nhuận hoạt động kinh doanh xăng dầu suy giảm do độ trễ của kỳ điều chỉnh giá bán, tuy nhiên cần lưu ý rằng kể từ đầu tháng 3 đến nay, giá dầu cũng đã cải thiện nhẹ từ mức thấp.

Cụ thể với PLX, MBS Research chỉ ra Nghị định về kinh doanh xăng dầu chưa được phê duyệt chính thức và có hiệu lực trong quý I/2025, do đó không có thay đổi nhiều trong hoạt động kinh doanh và công thức giá bán so với quý trước. So với cùng kỳ, các chi phí kinh doanh định mức cho các sản phẩm xăng dầu của PLX được điều chỉnh tăng (theo công văn 6808 ngày 01/07/2024) nhưng giá dầu lại diễn biến theo chiều giảm, có thể khiến lợi nhuận của doanh nghiệp giảm mạnh 77%.

Các doanh nghiệp kinh doanh khí dự kiến ghi nhận kết quả đi ngang hoặc giảm nhẹ so với cùng kỳ khi nền giá dầu thấp hơn được phản ánh vào giá bán trong khi sản lượng khí không thay đổi đáng kể do nhập khẩu LNG chưa mạnh. Đại diện là GAS, MBS nhận định sản lượng khí khô (bao gồm LNG) trong quý I có thể không cao do không phải mùa cao điểm huy động điện khí, tuy nhiên có thể được bù đắp lại bởi hoạt động kinh doanh LPG nhờ đà mở rộng tốt của năm 2024, khi đó, lợi nhuận khả năng giảm nhẹ 2%.

Đối với các doanh nghiệp vận tải dầu khí, lợi nhuận dự kiến ổn định khi giá cước vận tải dầu thô và dầu thành phẩm giảm được bù đắp bởi đội tàu lớn hơn cùng kỳ. Riêng PVT được dự báo lợi nhuận tăng xấp xỉ 6%.

Ở nhóm thượng nguồn, giàn tự nâng PV Drilling III và PV Drilling VI của PVD thực hiện bảo dưỡng nhỏ trong quý I, đồng thời giàn PV Drilling VI tiến hành sửa chữa (không có giá thuê giàn) trong 33 ngày từ 11/3 đến 14/4. Việc một số giàn sửa chữa hoặc bảo dưỡng khiến hiệu suất hoạt động các giàn giảm, đồng thời ghi nhận chi phí khiến lợi nhuận quý I/2025 của PVD có thể không tích cực, dự kiến giảm khoảng 22% so với cùng kỳ.

Trong khi đó, PVS được kỳ vọng mang về lợi nhuận tích cực với mức tăng 5% nhờ tiếp tục triển khai các gói thầu thuộc dự án Lô B - Ô Môn, cũng như các gói thầu cho các dự án khai thác dầu khí khác trong nước, từ đó kỳ vọng biên lợi nhuận gộp có thể cao hơn. Đồng thời, PVS tiếp tục bàn giao các chân đế còn lại cho dự án điện gió ngoài khơi Greater Changhua 2b&4. Lưu ý rằng, doanh nghiệp đã trích lập dự phòng phải trả 252 tỷ tiền thuê đất tại căn cứ dịch vụ hàng hải dầu khí Sao Mai - Bến Đình trong năm 2024, theo báo cáo tài chính đã kiểm toán.

Cùng chung nhận định với MBS, SSI Research cũng dự báo PLX có thể chứng kiến lợi nhuận giảm 56% so với cùng kỳ, còn 500 tỷ đồng, do việc giá dầu giảm hơn 10% kể từ giữa tháng 1/2025 được cho là ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận.

Tương tự, lợi nhuận BSR có khả năng giảm một nửa so với cùng kỳ, còn 550 tỷ đồng. Dù vậy, kết quả này vẫn ghi nhận sự phục hồi tích cực so với hai quý lỗ liên tiếp trước đó.

Còn với GAS, SSI kỳ vọng lợi nhuận có thể nhích nhẹ 1%, lên 2.559 tỷ đồng do tình trạng suy giảm trữ lượng khí tại các mỏ khí ở khu vực Đông Nam Bộ, sản lượng khí tự nhiên sẽ giảm so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận dự kiến vẫn duy trì ổn định nhờ vào sự bù đắp một phần từ sản lượng LNG và hoạt động tích cực của mảng LPG.

Kiều Trang

Nguồn ĐTCK : https://tinnhanhchungkhoan.vn/buc-tranh-kinh-doanh-quy-i-nganh-dau-khi-duoc-du-bao-am-dam-post366309.html