Buông tay siêu dự án thép 10 tỷ USD, Hoa Sen (HSG) của đại gia Lê Phước Vũ đã đánh đổi điều gì?

4 giờ trướcBài gốc

Quyết định rút lui dù từng tuyên bố “ngu gì không làm”?

Tuyên bố “ngu gì mà không đầu tư” vào siêu dự án Khu liên hợp luyện cán thép Hoa Sen Cà Ná - Ninh Thuận của ông Lê Phước Vũ, Chủ tịch Tập đoàn Hoa Sen (HoSE: HSG) hồi năm 2016 từng làm dậy sóng giới đầu tư. Dự án này có tổng vốn đầu tư trên 10 tỷ USD với công suất giai đoạn đầu 6 triệu tấn/năm, được xem là mũi nhọn chiến lược của Tập đoàn, đồng thời trực tiếp cạnh tranh với Hòa Phát (HoSE: HPG) và Formosa Hà Tĩnh.

Thế nhưng, chỉ 4 năm sau, vào năm 2020, Tập đoàn bất ngờ rút lui khỏi Cà Ná, đồng thời giải thể 6 công ty con được lập riêng để triển khai dự án. Cú “quay xe” này khiến nhiều cổ đông và giới quan sát giật mình, bởi nó đi ngược hẳn với tinh thần quyết liệt mà lãnh đạo HSG từng thể hiện.

Phối cảnh dự án thép Cà Ná

Hoa Sen đánh đổi điều gì?

Buông tay dự án thép Cà Ná, Hoa Sen vẫn không ngừng mạnh tay mở rộng lĩnh vực lõi, tập trung vào tôn mạ và ống thép thông qua các dự án nghìn tỷ như Hoa Sen Yên Bái, Hoa Sen Nhơn Hội (Bình Định), Hoa Sen Phú Mỹ… Nhờ đó, doanh nghiệp vẫn giữ vững vị thế dẫn đầu, chiếm khoảng 29% thị phần tôn mạ trong nước.

Tuy nhiên, việc tập trung vào tôn mạ đồng nghĩa với phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu đầu vào là thép cuộn cán nóng (HRC), chủ yếu nhập từ Hòa Phát và Formosa. Điều này đã từng khiến doanh nghiệp của đại gia Lê Phước Vũ trái đắng giai đoạn 2017 - 2018 khi mang về lợi nhuận sau thuế năm 2017 chỉ 409 tỷ đồng, hoàn thành 30% kế hoạch và ghi nhận mức thấp kỷ lục trong 5 năm. Năm 2019, lợi nhuận còn giảm xuống 361 tỷ đồng.

Nguyên nhân chủ yếu do giá HRC tăng mạnh cuối 2017, đạt đỉnh đầu 2018, đúng lúc Hoa Sen cần mua nguyên liệu. Công ty buộc phải tăng giá bán, nhưng sau đó, giá HRC giảm sâu đột ngột, tạo áp lực lớn cho giá bán và biên lợi nhuận.

Sau đó, khi giá HRC chưa phục hồi rõ ràng cùng tác động mạnh từ đại dịch COVID-19, Hoa Sen tiếp tục thoi thóp với khoản lãi vỏn vẹn 30 tỷ đồng trong năm 2023 và 510 tỷ đồng năm 2024, vẫn thấp xa so với các mức lợi nhuận nghìn tỷ trước đây.

Tuy nhiên, 9 tháng đầu năm tài chính 2025, nhờ diễn biến thuận lợi của giá HRC cùng sự hồi phục của thị trường bất động sản, ông lớn tôn mạ đã mang về 28.825 tỷ đồng doanh thu và 273 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.

Có thể nói, việc rút lui khỏi dự án thép Cà Ná đồng nghĩa Hoa Sen bỏ lỡ cơ hội tiết kiệm chi phí, tự chủ nguồn nguyên liệu HRC. Song quyết định này cũng giảm thiểu rủi ro tỷ giá, hạn chế áp lực vay nợ khổng lồ và giúp doanh nghiệp tập trung vào mảng lõi.

Tại ĐHĐCĐ năm 2025, ông Lê Phước Vũ thừa nhận cảm thấy nhẹ nhõm và cho rằng việc không tiếp tục dự án hóa ra lại là “may mắn”. Nếu đi tiếp, Hoa Sen sẽ phải gánh khoản vay ngoại tệ khổng lồ, đối mặt với rủi ro chênh lệch tỷ giá có thể lên tới vài tỷ USD.

Quyết định dứt khoát này thể hiện chiến lược quản trị rủi ro khéo léo, vừa bảo vệ Hoa Sen trước những biến động tài chính, vừa củng cố vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực tôn mạ - mũi nhọn đã tạo nên tên tuổi công ty suốt hơn một thập kỷ.

Trần Trung

Nguồn Thị Trường Tài Chính : https://thitruongtaichinh.kinhtedothi.vn/chung-khoan/buong-tay-sieu-du-an-thep-10-ty-usd-hoa-sen-hsg-cua-dai-gia-le-phuoc-vu-da-danh-doi-dieu-gi-151713.html