Các doanh nghiệp còn phải thanh toán 155,9 nghìn tỷ trái phiếu trong 5 tháng cuối năm 2025

5 giờ trướcBài gốc

Tháng 7 trầm lắng

Theo dữ liệu vừa công bố của FiinGroup, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp (bao gồm cả công chúng và riêng lẻ) trong tháng 7/2025 đạt 45,3 nghìn tỷ đồng, giảm mạnh 64% so với mức đột biến của tháng 6, đánh dấu sự gián đoạn sau chuỗi 4 tháng tăng liên tiếp. Tuy vậy, con số này vẫn cao hơn 11% so với cùng kỳ năm trước.

Điểm sáng trong tháng 7 là sự trở lại của kênh phát hành công chúng sau 2 tháng gián đoạn, ghi nhận giá trị 13,5 nghìn tỷ đồng và toàn bộ đến từ Ngân hàng.

Lũy kế 7 tháng đầu năm 2025, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đạt xấp xỉ 313,8 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh 61% so với cùng kỳ năm ngoái.

Ngân hàng tiếp tục dẫn dắt với giá trị phát hành trong tháng đạt 39,1 nghìn tỷ đồng (chiếm 86,5% tổng giá trị phát hành mới). Mặc dù giảm 60% so với tháng trước, do nền cao trước đó, mức này vẫn tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái. Riêng Agribank đóng góp gần một nửa với quy mô phát hành lên tới 17,5 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn bình quân 6,6 năm.

Tính chung 7 tháng đầu năm 2025, các ngân hàng đã huy động được gần 238,4 nghìn tỷ đồng qua kênh trái phiếu, tăng mạnh 84% so cùng kỳ 2024 và tương đương 78% tổng giá trị phát hành toàn ngành trong năm 2024.

Áp lực trả nợ trái phiếu các doanh nghiệp bất động sản đã giảm nhưng vẫn còn rất lớn

Trong khi đó, phát hành mới ở nhóm Phi ngân hàng giảm mạnh, chỉ đạt 6,1 nghìn tỷ đồng trong tháng 7, giảm mạnh 77% so tháng trước và giảm 11% so cùng kỳ. Lũy kế 7 tháng, tổng giá trị phát hành mới ở nhóm này đạt 75,4 nghìn tỷ đồng, tăng 14,7% so cùng kỳ năm trước, phản ánh đà phục hồi nhưng vẫn ở mức khiêm tốn.

Bất động sản tiếp tục dẫn đầu nhóm Phi ngân hàng với 40,5 nghìn tỷ đồng vốn huy động thông qua kênh trái phiếu riêng lẻ, giảm nhẹ 2% so cùng kỳ. Các tổ chức phát hành lớn chủ yếu đến từ các DN quen thuộc như VIC (18 nghìn tỷ đồng), Bất động sản TCO (8 nghìn tỷ đồng) và Vinfast (7,5 nghìn tỷ đồng).

Áp lực tài chính nhóm bất động sản vẫn còn lớn

Theo báo cáo, giá trị TPDN được mua lại trước hạn trong tháng 7/2025 đạt hơn 24,8 nghìn tỷ đồng, giảm mạnh 60,5% so với tháng trước và giảm 30% so với cùng kỳ, phản ánh sự hạ nhiệt sau giai đoạn cao điểm mua lại trong quý II.

Lũy kế 7 tháng, tổng giá trị mua lại trước hạn đạt gần 147,4 nghìn tỷ đồng, tăng 14% so cùng kỳ chủ yếu nhờ các đợt mua lại quy mô lớn diễn ra trong tháng 6.

Trong đó, các Ngân hàng tiếp tục sử dụng kênh mua lại như công cụ điều tiết bảng cân đối và đảm bảo các chỉ tiêu an toàn vốn, với mức đóng góp tới 65,7%, tương đương 96,8 nghìn tỷ đồng (tăng 18,9% so cùng kỳ).

Hoạt động mua lại TPDN trước hạn ở Bất động sản giảm nhẹ trong tháng với giá trị mua lại đạt 2,5 nghìn tỷ đồng, giảm 14% so tháng trước. Lũy kế 7 tháng, các DN Bất động sản đã mua lại gần 29,8 nghìn tỷ đồng TPDN trước hạn (tăng 5% so cùng kỳ), trong đó Novaland tiếp tục dẫn đầu với quy mô mua lại đạt 6,7 nghìn tỷ.

Dữ liệu cập nhật đến ngày 13/8 trên hệ thống FiinPro-X cũng cho thấy các tổ chức phát hành đã thanh toán tổng cộng 118,3 nghìn tỷ đồng tiền gốc và lãi TPDN từ đầu năm 2025, tương đương 44,5% dòng tiền phải trả từ trái phiếu trong cả năm 2025.

Dòng tiền dự kiến phải thanh toán từ trái phiếu (bao gồm cả gốc và lãi) ước khoảng 26,9 nghìn tỷ đồng trong tháng 9 và 155,9 nghìn tỷ trong 5 tháng còn lại năm 2025.

Công bố thông tin trong tháng 7 cho thấy có 16 mã trái phiếu của 13 tổ chức phát hành ghi nhận tình trạng chậm trả gốc và lãi.

Áp lực thanh toán gốc trái phiếu tại nhóm phi ngân hàng đang giảm dần. Trong tháng 9/2025, tổng giá trị gốc TPDN đến hạn thanh toán của nhóm phi Ngân hàng ước đạt 9,6 nghìn tỷ đồng, giảm 62,4% so với mức đỉnh (25,5 nghìn tỷ đồng) của tháng 8.

Bất động sản chiếm tỷ trọng áp đảo (90,7% tổng giá trị đáo hạn gốc nhóm Phi ngân hàng) với khoảng 8,7 nghìn tỷ đồng trái phiếu đến hạn trong tháng 9. Con số này thấp hơn khoảng 45% so với tháng 8 nhưng vẫn cao gấp 1,5 lần quy mô đáo hạn trung bình trong 8 tháng đầu năm 2025 (5,9 nghìn tỷ đồng).

Một số doanh nghiệp có khối lượng lớn trái phiếu đáo hạn trong tháng 9 bao gồm Bất động sản Phát Đạt (3,5 nghìn tỷ đồng), Bất động sản Trường Lộc (1,9 nghìn tỷ đồng) và Bất động sản Hải Đăng (1,3 nghìn tỷ đồng).

Trong 5 tháng cuối năm 2025, dòng tiền gốc đến hạn của nhóm Phi ngân hàng ước tính khoảng 75,3 nghìn tỷ đồng, trong đó riêng ngành Bất động sản chiếm hơn 63%, cho thấy áp lực thanh toán dù hạ nhiệt nhưng vẫn hiện hữu.

Dự kiến trong nửa đầu năm 2026, nhóm Phi ngân hàng sẽ có khoảng 81,5 nghìn tỷ đồng trái phiếu đến hạn, với Bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn (70,8%), tương đương 54,3 nghìn tỷ đồng.

Về áp lực trả lãi trái phiếu, báo cáo cho hay, vẫn tập trung ở nhóm Phi ngân hàng, đặc biệt là Bất động sản. Trong 5 tháng cuối năm, tổng giá trị lãi phải thanh toán của nhóm Phi ngân hàng dự kiến khoảng 27,5 nghìn tỷ đồng, trong đó Bất động sản chiếm hơn 53%, phản ánh áp lực tài chính vẫn còn lớn đối với nhóm ngành này.

Nhật Linh

Nguồn ANTĐ : https://anninhthudo.vn/cac-doanh-nghiep-con-phai-thanh-toan-1559-nghin-ty-trai-phieu-trong-5-thang-cuoi-nam-2025-post621406.antd