Chứng khoán Việt 'háo hức' đón kỳ rà soát tháng 3 của FTSE Russell

5 giờ trướcBài gốc

Ngành chứng khoán đang tiến gần tới những mốc quan trọng trong tiến trình phát triển. Ảnh: LÊ VŨ

Đủ điều kiện nâng hạng

Trong bối cảnh Việt Nam tiến đến mốc rà soát lại cho kỳ xem xét vào tháng 3 của FTSE Russell, trước khi nâng hạng thị trường chính thức vào tháng 9, nhiều nhà phân tích đánh giá lộ trình đang đi đúng tiến độ đặt ra.

“Chúng tôi cho rằng khả năng Việt Nam không vượt qua kỳ rà soát là 0%. Kỳ rà soát giữa kỳ tháng 3 chỉ mang tính thủ tục để FTSE Russell hoàn tất quy trình đánh giá”, nhóm Công ty chứng khoán Vietcap bình luận sáng ngày 3-3, trong bối cảnh thị trường hiện đang bước vào giai đoạn then chốt.

Lịch trình cụ thể gồm Cuộc họp của Ủy ban Tư vấn Phân loại Quốc gia (FTSE Equity Country Classification Advisory Committee) diễn ra vào ngày 3-3, còn cuộc họp của Hội đồng Tư vấn Chính sách (FTSE Russell Policy Advisory Board) sẽ diễn ra vào ngày 19-3. Kết quả chính thức sẽ được công bố vào ngày 7-4.

Theo VietCap, lo ngại cuối cùng đã vượt qua được khi Bộ Tài chính ban hành Thông tư số 08/2026 có hiệu lực từ ngày 3-2-2026, điều chỉnh cần thiết để triển khai Mô hình Môi giới Toàn cầu (Global Broker Model), yếu tố quan trọng nhằm hỗ trợ việc mô phỏng chỉ số một cách hiệu quả.

Cụ thể, nhà đầu tư tổ chức nước ngoài có thể đặt lệnh với công ty chứng khoán (CTCK) trong nước thông qua một CTCK nước ngoài (global broker) mà không cần phải mở tài khoản giao dịch tại CTCK trong nước. Thay đổi này giúp giảm đáng kể thủ tục hành chính cho các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài khi tiếp cận thị trường Việt Nam.

“Chẳng hạn, các quỹ mô phỏng chỉ số như Vanguard sẽ không còn cần thực hiện quy trình KYC để tiếp nhận và thiết lập giao dịch với một CTCK trong nước, vốn tốn nhiều thời gian và nguồn lực. Thay vào đó, họ có thể dựa vào một global broker, đơn vị đã hoàn tất việc thẩm định và phê duyệt một nhóm công ty CTCK được lựa chọn để thực hiện giao dịch”, nhóm Vietcap nêu điểm mới.

Bên cạnh đó, một nội dung khác được thảo luận là năng lực giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (Non-prefunding – NPF) của các CTCK. Theo quy định, tổng năng lực NPF tối đa của năm CTCK lớn nhất đạt gần 5 tỉ đô la Mỹ, cao hơn đáng kể so với nhu cầu NPF của các quỹ mô phỏng chỉ số (ước tính ít nhất 1,5 tỉ), chưa kể các quỹ sẽ giải ngân theo đợt. Số lượng đợt giải ngân chính thức sẽ được công bố vào ngày 7-4 tới đây.

Rủi ro trong tầm kiểm soát

Cuối tháng 2, nhóm phân tích Công ty chứng khoán Maybank chia sẻ câu chuyện trao đổi với Giám đốc Chính sách tại FTSE Russell về lộ trình nâng hạng thị trường Việt Nam.

Theo đó, có ba thay đổi pháp lý quan trọng trong lộ trình nâng hạng của Việt Nam gồm đưa vào vận hành cơ chế không yêu cầu ký quỹ trước giao dịch (có hiệu lực từ tháng 11-2024), bãi bỏ yêu cầu công bố thông tin công khai đối với các giao dịch thất bại và triển khai mô hình môi giới toàn cầu (Thông tư 08). Các điều kiện đều được hội tụ đủ.

Tuy nhiên, một nội dung được nêu lên là việc bảo đảm công bố tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng và minh bạch thông tin cổ đông phù hợp với chuẩn mực toàn cầu; và tăng cường quy trình giám sát nhằm phát hiện các giao dịch đáng ngờ. FTSE Russell gần đây đã thông báo sẽ tạm dừng việc bổ sung, loại bỏ và điều chỉnh tỷ trọng đối với cổ phiếu Indonesia trong kỳ rà soát chỉ số tháng 3-2026.

Theo nhóm phân tích Maybank, hiện tại các ngưỡng công bố sở hữu cổ đông tại Việt Nam nhìn chung đã tương đối phù hợp với thông lệ quốc tế, thậm chí nghiêm ngặt hơn trong lĩnh vực ngân hàng, trong khi đó yêu cầu tối thiểu về tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng chỉ thấp hơn nhẹ so với các quốc gia lân cận. “Tuy nhiên các rủi ro này là trong tầm kiểm soát”, nhóm này bình luận.

Dự kiến FTSE Russell sẽ công bố danh sách chính thức các cổ phiếu Việt Nam đủ điều kiện vào tháng 8-2026. Hiện tổ chức này sàng lọc cổ phiếu dựa trên nhiều tiêu chí như tỷ lệ room ngoại còn lại, quy mô vốn hóa, thanh khoản và tỷ lệ free float (lưu hành tự do).

Chứng khoán chờ hưởng lợi

Trong diễn biến có liên quan, cổ phiếu ngành chứng khoán đón nhận dòng tiền trong thời gian gần đây, cho thấy nhà đầu tư đang chờ những mốc quan trọng của thị trường cũng như hưởng lợi từ việc giao dịch sôi động hơn.

"Việc nâng hạng thị trường đang tạo thêm nền tảng cho khả năng tái định giá của ngành chứng khoán", ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, Giám đốc cấp cao Nghiên cứu chiến lược thị trường, Công ty chứng khoán HSC, bình luận.

Cụ thể, trong kịch bản nâng hạng, các công ty chứng khoán đầu ngành với nền tảng khách hàng tổ chức mạnh như SSI, HCM và VCI được kỳ vọng sẽ hưởng lợi nhiều nhất, nhờ khả năng thu hút dòng tiền giao dịch từ nhà đầu tư nước ngoài cũng như các cơ hội tư vấn phát hành và IPO. Tương tự, các công ty chứng khoán tập trung vào hạ tầng công nghệ thông tin (TCX) hoặc có năng lực đầu tư tự doanh tốt (VIX, FTS, VDS hay SHS) cũng có thể ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội, tương tự các giai đoạn thị trường bùng nổ trước đây.

Ngoài ra, các công ty chứng khoán còn đang được hưởng lợi từ sự sôi động của ngành. Thống kê cho thấy thanh khoản thị trường chứng khoán đã phục hồi mạnh kể từ đầu năm 2026, với giá trị giao dịch bình quân tăng hơn 120% so với cùng kỳ.

Sự cải thiện rõ rệt của dòng tiền nội đang tạo động lực lợi nhuận ngắn hạn cho nhóm công ty chứng khoán, khi hoạt động môi giới và cho vay ký quỹ thường có độ nhạy cao với thanh khoản thị trường. Diễn biến này nhiều khả năng sẽ bắt đầu phản ánh vào kết quả kinh doanh ngay từ quí 1-2026.

“Khi những trở ngại hiện tại dần được tháo gỡ và thị trường bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, điều được xem là khả thi khi Chính phủ đặt mục tiêu nâng quy mô vốn hóa thị trường chứng khoán lên khoảng 100% GDP”, ông Dũng bình luận.

Dũng Nguyễn

Nguồn Saigon Times : https://thesaigontimes.vn/chung-khoan-viet-hao-huc-don-ky-ra-soat-thang-3-cua-ftse-russell/