Chứng khoán Việt Nam hậu nâng hạng: Lợi nhuận ngành lập đỉnh lịch sử, dòng vốn tỷ USD kích hoạt làn sóng IPO

6 giờ trướcBài gốc

Kỷ lục lợi nhuận và quy mô vốn

Năm 2025 ghi nhận bước chuyển mình quan trọng của thị trường chứng khoán khi thanh khoản duy trì ở mức cao, tác động trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh của khối công ty chứng khoán. Theo số liệu thống kê, tổng lợi nhuận toàn ngành trong quý 3 ước đạt 19.000 tỷ đồng, tăng 171% so với cùng kỳ năm 2024, đánh dấu quý thứ 3 tăng trưởng liên tiếp.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, tổng lợi nhuận khối công ty chứng khoán chạm mốc 38.000 tỷ đồng, tăng 65% so với cùng kỳ và vượt qua mức thực hiện của cả năm trước. Thị trường lần đầu tiên ghi nhận 6 đơn vị có mức lãi trước thuế vượt 1.000 tỷ đồng trong một quý. Nhiều cái tên lớn như TCBS, SSI, VNDirect, VPS, VPBankS và VIX đã hoàn thành vượt mức kế hoạch lợi nhuận cả năm chỉ sau 3/4 chặng đường.

Sự gia tăng về lợi nhuận và các đợt tăng vốn điều lệ giúp năng lực tài chính của các công ty chứng khoán được củng cố mạnh mẽ. Tính đến cuối tháng 9/2025, tổng vốn chủ sở hữu toàn ngành đạt 308.000 tỷ đồng, tăng 43.000 tỷ đồng so với cuối năm 2024. Trong đó, 10 đơn vị dẫn đầu đều sở hữu vốn chủ sở hữu trên 10.000 tỷ đồng. Đáng chú ý, SSI trở thành công ty chứng khoán đầu tiên có tổng tài sản vượt 100.000 tỷ đồng, trong khi TCBS dẫn đầu về vốn chủ sở hữu với con số hơn 40.000 tỷ đồng.

Nguồn vốn dồi dào cho phép các công ty đáp ứng nhu cầu vay ký quỹ (margin) đang ở mức cao chưa từng có. Dư nợ cho vay toàn thị trường tính đến cuối quý 3 ước đạt 383.000 tỷ đồng, tăng hơn 138.000 tỷ so với đầu năm. Riêng dư nợ margin chiếm khoảng 370.000 tỷ đồng. TCBS và SSI tiếp tục dẫn đầu thị phần cho vay với dư nợ lần lượt vượt mốc 40.000 tỷ đồng và 39.000 tỷ đồng. Mảng môi giới cũng ghi nhận doanh thu bùng nổ đạt 7.000 tỷ đồng trong quý 3, gấp đôi cùng kỳ, với thị phần tập trung vào các đơn vị lớn như VPS, SSI, TCBS và Vietcap.

Dòng vốn ngoại và sự trở lại của kênh IPO

Hiệu ứng từ việc FTSE Russell chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ Cận biên lên Mới nổi thứ cấp (có hiệu lực từ 21/9/2025) đã thúc đẩy dòng vốn qua các quỹ đầu tư. Hai nhóm quỹ mở lớn do Dragon Capital và VinaCapital quản lý ghi nhận mức tăng trưởng mạnh về quy mô tài sản (AUM). Tính đến cuối tháng 10, AUM của nhóm quỹ thuộc Dragon Capital tăng 54% so với đầu năm, vượt mức 10.000 tỷ đồng. Tương tự, VinaCapital cũng ghi nhận quy mô tài sản tăng gần 20%, đạt trên 9.400 tỷ đồng.

Hiệu suất đầu tư khả quan là yếu tố giúp các quỹ này thu hút dòng tiền. Quỹ đầu tư Chứng khoán Năng Động DC (DCDS) đạt mức tăng trưởng 29% trong 10 tháng đầu năm nhờ chiến lược cơ cấu danh mục linh hoạt trước các biến động thuế quan quốc tế. SSIAM cũng ghi nhận kết quả tích cực từ quỹ SSISCA và ra mắt quỹ mới SSI-EF để đón đầu cơ hội từ việc nâng hạng.

Sự sôi động của thị trường thứ cấp đã kích hoạt lại hoạt động IPO. Các thương vụ quy mô lớn từ nhóm tài chính như TCBS, VPS, VPBankS cùng các doanh nghiệp như Vinpearl, F88 đang thu hút sự quan tâm của giới đầu tư. Ước tính quy mô các đợt IPO trong 3 năm tới có thể đạt từ 40 đến 50 tỷ USD. Điển hình, thương vụ IPO của TCBS thu về gần 11.000 tỷ đồng với định giá hơn 4 tỷ USD, trong khi VPBankS dự kiến huy động gần 13.000 tỷ đồng. Các doanh nghiệp phi tài chính như Nông nghiệp Hòa Phát, Hạ tầng Gelex cũng được kỳ vọng sẽ sớm niêm yết.

Động lực cho làn sóng này đến từ nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định và chính sách tháo gỡ các rào cản kỹ thuật như quy định ký quỹ trước giao dịch (pre-funding) cùng giới hạn sở hữu nước ngoài. Theo ước tính của Ngân hàng Thế giới, việc nâng hạng có thể thu hút khoảng 25 tỷ USD vốn đầu tư quốc tế đến năm 2030. Đây được xác định là cơ sở để Việt Nam tiếp tục hướng tới tiêu chuẩn thị trường mới nổi của MSCI, góp phần nâng cao vị thế trên thị trường vốn quốc tế.

Khánh Ly

Nguồn Doanh nhân & Pháp luật : https://doanhnhan.vn/chung-khoan-viet-nam-hau-nang-hang-loi-nhuan-nganh-lap-dinh-lich-su-dong-von-ty-usd-kich-hoat-lan-song-ipo-89083.html