Chứng khoán Việt Nam sẽ bước vào kỷ nguyên định giá mới

11 giờ trướcBài gốc

Bà Đặng Nguyệt Minh, Giám đốc Bộ phận Nghiên cứu tại Dragon Capital

Làm quen với định giá cao

Tại Investor Day 2025 với chủ đề “Kết tinh nội lực, dẫn lối thịnh vượng” do Dragon Capital tổ chức, ông Lê Anh Tuấn, Giám đốc Khối đầu tư Dragon cho rằng, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng nhiều năm qua nên khi họ mua ròng lại khiến thị trường ngạc nhiên.

Tuy nhiên, nếu nhìn lại các thị trường trong khu vực như Hàn Quốc, Đài Loan (Trung Quốc), Thái Lan, Trung Quốc trong quá khứ cho thấy, trong các giai đoạn mà nền kinh tế tăng trưởng với tốc độ hai con số, tỷ lệ đầu tư so với GDP thường đạt mức rất cao, khoảng 35 - 40%. Trong khi đó, hiện tại, Việt Nam mới chỉ ở mức khoảng 30%. Mức tăng trưởng của thị trường chứng khoán trong các giai đoạn như vậy tính bằng lần, từ 2 - 5 lần trong vòng 5 năm.

Khi kinh tế tăng trưởng mạnh, lợi nhuận doanh nghiệp thường tăng bình quân 22% mỗi năm. Trong môi trường như vậy, định giá thị trường sẽ được đẩy lên rất cao.

Dragon Capital cho rằng, hiện định giá thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở mức tương đối hấp dẫn, với P/E forward năm 2025 khoảng 11,6 lần. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong năm 2025 vào khoảng 12 - 13%.

Nếu 5 năm tới, nền kinh tế tăng trưởng 2 con số, thì lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tăng hơn nhiều, bình quân có thể 25 - 30%/năm, lúc đó, định giá chứng khoán sẽ đẩy lên rất cao. “Làm quen đi, nhà đầu tư hãy làm quen dần với mức định giá cao hơn”, ông Tuấn nhấn mạnh.

Ngân hàng, bất động sản, sản xuất sẽ là tiêu điểm

Nhìn lại lịch sử, ông Tuấn cho biết, tại Hàn Quốc, các Chaebol như Samsung, Hyundai bùng nổ; tại Trung Quốc, nhờ đẩy mạnh đầu tư hạ tầng, kéo theo sự phát triển mạnh mẽ của ngành xây dựng và thép (lợi nhuận các doanh nghiệp này tăng rất tốt); tại Thái Lan, bất động sản tăng trưởng vượt trội nhờ lãi suất thấp.

"Từ đó, có thể hình dung bức tranh cho Việt Nam 5 năm tới, nếu tăng trưởng đạt hai con số, thì ngành tài chính, bất động sản và sản xuất ở một số doanh nghiệp đầu ngành sẽ là những tiêu điểm tăng trưởng về lợi nhuận", ông Tuấn nhận định và cho biết thêm, khi kinh tế bứt phá, chứng khoán sẽ là kênh đầu tư hiệu suất rất cao trong vòng 5 năm tới.

“Hãy tự tin lên, dù sẽ có biến động ngắn hạn, nhưng đây sẽ là cơ hội”, ông Tuấn nhấn mạnh.

Nguồn Dragon capital

Hai mục tiêu để thị trường chứng khoán bứt tốc

Bà Đặng Nguyệt Minh, Giám đốc Bộ phận Nghiên cứu tại Dragon Capital cho rằng, để thị trường chứng khoán tăng trưởng cao và bền thì cần cân bằng các kênh huy động vốn, giảm thiểu mức độ phụ thuộc vào kênh tín dụng ngân hàng. So với mục tiêu, kỳ vọng của Chính phủ về quy mô và huy động vốn thì thị trường chứng khoán và trái phiếu doanh nghiệp cần tăng trưởng gấp đôi hiện nay. Hiện thị trường chứng khoán mới chiếm hơn 50% GDP, kỳ vọng đến 2030 sẽ đạt 120%, trong khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp hiện quy mô mới chiếm 10 - 11%, kỳ vọng sẽ đạt 25% GDP.

Nguồn Dragon Capital

Bà Minh đưa ra 2 mục tiêu mà Việt Nam cần làm để nâng tầm vị thế trên bản đồ đầu tư toàn cầu. Thứ nhất là nâng hạng thị trường lên mới nổi và thứ hai, để thu hút các quỹ đầu tư to hơn, Việt Nam phải đạt được định mức tín nhiệm quốc gia ở mức “investment grade”.

Đạt được 2 điều này thì thị trường chứng khoán mới đóng vai trò then chốt trong việc hiện thực hóa các mục tiêu phát triển doanh nghiệp tư nhân mà Nghị quyết 68 đặt ra.

Nguồn Dragon Capital

Về nâng hạng, chuyên gia Dragon Capital cho rằng, mục tiêu sẽ sớm thực hiện trong 9/2025.

Hiện các bộ, ngành đang phối hợp và có chiến lược hành động xoay quanh 3 trọng tâm chính là hoàn thiện thể chế, cải thiện nâng cao hạ tầng kỹ thuật và chủ động đối thoại với các tổ chức tín dụng. Đây là cơ sở để Dragon Capital tin tưởng rằng, quyết tâm chính sách sẽ hiện thực hóa thành kết quả thực tiễn trong tháng 9 năm nay.

"Với chất xúc tác nâng hạng, cùng nhiều thương vụ IPO diễn ra 2026 - 2027 thì kỷ nguyên mới cũng đến với thị trường chứng khoán Việt Nam", bà Minh kỳ vọng.

Phan Hằng

Nguồn ĐTCK : https://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan-viet-nam-se-buoc-vao-ky-nguyen-dinh-gia-moi-post373077.html