Chuyên gia VPBankS nhận định VN-Index còn dư địa và gợi ý 6 nhóm ngành tiềm năng đến cuối năm

3 giờ trướcBài gốc

Tại Chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh Vượng” ngày 25/8, ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích Ngành và Cổ phiếu tại Chứng khoán VPBank (VPBankS), nhận định những phiên giảm gần đây chưa đủ điều kiện để trở thành một nhịp điều chỉnh lớn. Theo lý thuyết sóng Elliott, mức lùi hiện tại mới là nhiễu động ngắn hạn.

Thị trường cần nhịp nghỉ, tái cơ cấu danh mục trở nên cần thiết

Định giá của VN-Index vẫn ở mức hợp lý. P/E hiện tại khoảng 15 lần, còn P/E forward chỉ ở mức 12,8 lần, phản ánh kỳ vọng lợi nhuận toàn thị trường tăng 18–20% trong năm 2025. So với mức trung bình 10 năm, chỉ số này vẫn thấp hơn một khoảng, cho thấy thị trường chưa bị định giá quá cao.

Khác với năm 2021 khi tăng trưởng dựa vào chính sách hỗ trợ, động lực hiện nay đến từ kinh tế thực và lợi nhuận doanh nghiệp. GDP nửa đầu năm tăng đáng kể, tín dụng đã tăng gần 10% và chính sách tiền tệ duy trì hướng mở rộng. Đây là nền tảng để kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục cải thiện.

Trong ngắn hạn, một số yếu tố bên ngoài có thể ảnh hưởng đến tâm lý. Cuộc họp của Fed vào tháng 9 sẽ là tâm điểm, cùng với diễn biến tỷ giá sau khi Ngân hàng Nhà nước bán kỳ hạn USD, và khả năng FTSE nâng hạng thị trường cuối quý III. Nếu Fed giảm lãi suất, dư địa chính sách trong nước sẽ rộng hơn và áp lực tỷ giá hạ nhiệt. Nếu Fed giữ nguyên, tác động tiêu cực cũng hạn chế do kỳ vọng này đã phản ánh một phần vào giá.

Với bối cảnh hiện nay, việc chỉ tập trung vào nhóm cổ phiếu đã tăng nóng tiềm ẩn rủi ro phân hóa. Tái cơ cấu danh mục được coi là giải pháp phù hợp hơn, khi giúp giảm áp lực từ biến động ngắn hạn và giữ sự ổn định về dài hạn. Nhà đầu tư cần kết hợp giữa giao dịch thuận xu thế và phân bổ cân bằng, thay vì tập trung vốn vào một nhóm duy nhất.

Danh mục nên dàn trải để giảm rủi ro. Việc giải ngân từng phần trong giai đoạn cổ phiếu tích lũy giúp tạo vị thế tốt khi xu hướng tăng tiếp tục. Cách tiếp cận này cũng phù hợp với chu kỳ điều chỉnh nhỏ, khi thị trường thường đi ngang trước khi hình thành nhịp tăng mới.

Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích Ngành và Cổ phiếu tại Chứng khoán VPBank (VPBankS). (Ảnh: VPBankS).

Dòng tiền tập trung vào ba trụ cột

Dữ liệu 4 tuần gần đây cho thấy ngân hàng, dịch vụ tài chính và bất động sản chiếm tỷ trọng lớn trong thanh khoản thị trường. Ngân hàng đứng đầu với khoảng 34% tổng giá trị giao dịch toàn sàn, thanh khoản bình quân ngày tăng từ 13.700 tỷ đồng lên gần 18.800 tỷ đồng. Đây là nhóm dẫn dắt chính và duy trì dòng tiền ổn định.

Dịch vụ tài chính, trong đó chứng khoán là đại diện nổi bật, đứng thứ hai với 18% giá trị giao dịch. Bất động sản chiếm 17%, với sự tham gia của cả doanh nghiệp vốn hóa lớn và nhóm tầm trung. Dòng tiền vẫn duy trì ở các cổ phiếu khu công nghiệp và bất động sản nhà ở, cho thấy sự quan tâm đều đặn của nhà đầu tư.

Ngoài ba nhóm trên, công nghệ thông tin có mức tăng giao dịch khoảng 8%. Dầu khí tăng 12% so với bình quân bốn tuần trước. Bảo hiểm tăng 34% nhưng chủ yếu do điều chỉnh sau giai đoạn tăng nhanh. Ngành hàng và dịch vụ công nghiệp, gồm thiết bị điện, cảng biển và vận tải biển, sau giai đoạn tăng mạnh hiện đi ngang, với thanh khoản giảm 10%. Ngành xây dựng và vật liệu xây dựng tăng 22% thanh khoản, phần lớn do biến động ngắn hạn ở một số cổ phiếu.

Triển vọng nửa cuối năm được đánh giá tích cực cho 6 nhóm ngành: ngân hàng, tài nguyên cơ bản, hàng hóa và dịch vụ công nghiệp, dịch vụ tài chính, công nghệ thông tin và bán lẻ. Đây là những ngành có môi trường kinh doanh thuận lợi, gắn với chính sách và nhu cầu thị trường. Bán lẻ, đặc biệt ở mảng ICT và điện máy, dự kiến cải thiện trong quý III và IV. Công nghệ thông tin có khả năng thu hút vốn ngoại nếu Việt Nam được nâng hạng.

Tựu trung lại, bức tranh dòng tiền cho thấy sự tập trung vào các nhóm dẫn dắt. Định giá còn hợp lý, EPS dự phóng đi lên, trong khi các yếu tố vĩ mô hỗ trợ tăng trưởng. Trong giai đoạn biến động hiện tại, theo ông, điều quan trọng là giữ kỷ luật, tái cơ cấu danh mục và đa dạng hóa. Đây là cách giúp giảm rủi ro và tận dụng tốt hơn cơ hội khi thị trường tiếp tục xu hướng đi lên.

Xuân Nghĩa

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/chuyen-gia-vpbanks-nhan-dinh-vn-index-con-du-dia-va-goi-y-6-nhom-nganh-tiem-nang-den-cuoi-nam.html