Cổ phiếu cần quan tâm ngày 23/4

10 giờ trướcBài gốc

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu BCM

CTCK MB (MBS)

Đóng vai trò là doanh nghiệp kinh tế “đầu tàu” của tỉnh, Tổng công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (BCM – sàn HOSE) có nhiều lợi thế nhờ nền tảng xây dựng từ lâu và sở hữu quỹ đất lớn hơn 1.000 ha chưa khai thác. Năm 2025-2026, chúng tôi kỳ vọng chuyển nhượng bất động sản đóng góp chính vào doanh thu của Công ty, dự phóng đạt 3.519 tỷ đồng (giảm 5% so với năm trước)/ 3.984 tỷ đồng (tăng trưởng 13%).

Chính sách thuế quan mới của Mỹ tác động tiêu cực lên ba khía cạnh kinh tế chính của Việt Nam (1) giảm sức cạnh tranh của các mặt hàng chủ chốt của Việt Nam vào Mỹ (2) dòng vốn FDI sản xuất vào Việt Nam giảm do chịu thuế cao hơn các nước khác trong khu vực (3) sức ép lên tỷ giá. Nhu cầu thuê đất KCN được dự báo giảm trong thời gian tới. Chúng tôi giảm doanh thu cho thuê đất KCN năm 2025-2026 đi 44%/32% so với dự phóng trước.

Xét trên góc độ định giá, phần lớn giá trị tài sản của BCM nằm ở quỹ đất thương mại chưa khai thác, chiếm 60-70%. Chúng tôi kỳ vọng việc sáp nhập Bình Dương vào TPHCM đem lại nhiều cơ hội phát triển cho BCM, gia tăng giá trị bất động sản tại đây. Tác động tiêu cực ở mảng KCN khiến giá cổ phiếu giảm xuống vùng hấp dẫn để đầu tư dài hạn, do đó chúng tôi cho rằng có thể bắt đầu tích lũy cổ phiếu BCM ở vùng giá này.

Luận điểm đầu tư: (1) chủ trương sáp nhập Bình Dương vào TP.HCM mở ra cơ hội phát triển mới cho Bình Dương và BCM (2) kết quả đàm phán thương mại giữa Việt Nam-Mỹ được kỳ vọng giúp giảm mức thuế mới xuống mức hợp lý hơn (3) định giá hấp dẫn nhờ quỹ đất lớn chưa khai thác.

>> Tải báo cáo

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu PTB

CTCK MB (MBS)

Chúng tôi điều chỉnh giảm doanh thu gỗ 3,6%/9,6%, giảm doanh thu đá 10%/10,7% trong 2025-2026 so với dự phóng cũ do (1) ảnh hưởng từ chính sách thuế quan, sức cạnh tranh của sản phẩm gỗ và đá sẽ suy giảm do kỳ vọng sẽ bị Mỹ áp thuế đối ứng cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh, (2) lạm phát dự kiến tăng trở lại, kết hợp với thị trường nhà ở còn đối mặt nhiều thách thức. Sau điều chỉnh, doanh thu gỗ tăng 4,7%/5,9%, doanh thu đá tăng 3,5%/7,7% trong 2025-2026.

Về biên lợi nhuận gộp, chúng tôi điều chỉnh tăng biên lợi nhuận gộp mảng gỗ 2025-2026 thêm 2.3/2.6 điểm % so với dự phóng trước do CTCP Phú Tài (HSX: PTB) có nguồn nguyên liệu giá tốt, biên lợi nhuận gộp sau điều chỉnh đi ngang so với mức 2024.

Chúng tôi điều chỉnh giảm biên lợi nhuận gộp mảng đá 9,5/6,1 điểm% so với dự phóng trước do áp lực giảm giá sản phẩm để duy trì thị phần, biên lợi nhuận gộp mảng đá sau điều chỉnh tăng 0,7/4,4 điểm % trong 2025-26 do không còn các chi phí về giấy phép mỏ.

Chúng tôi điều chỉnh tăng doanh thu BĐS giai đoạn 2025-26 64.5%/89% so với dự phóng cũ, qua đó kỳ vọng doanh thu BĐS sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2025-2026 (tăng 552,3%/2,6%). PTB sẽ đẩy nhanh tiến độ bàn giao khi sẽ hoàn thành bàn giao toàn bộ số căn hộ còn lại của dự án Phú Tài Residence và 30% số căn của dự án Phú Tài Central Life (tăng 18% so với dự phóng cũ) trong năm 2025 và bàn giao các căn còn lại trong năm 2026.

Chúng tôi giảm giá mục tiêu so với báo cáo trước 18% xuống 53,700đ/cp do (1) điều chỉnh giảm lợi nhuận ròng 2025-2026 khoảng 33,6%/30,6% so với dự phóng cũ, lợi nhuận ròng 2025-2026 sau điều chỉnh tăng 1,9%/9%, (2) điều chỉnh giảm P/E mục tiêu các mảng để thể hiện khó khăn liên quan đến triển vọng kinh doanh khi chính sách thuế quan của Mỹ còn nhiều bất ổn và PTB hiện là doanh nghiệp chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chính sách thuế quan của Mỹ.

>> Tải báo cáo

N.T

Nguồn ĐTCK : https://tinnhanhchungkhoan.vn/co-phieu-can-quan-tam-ngay-234-post367991.html