Cổ phiếu DCV tăng giá 144% nhờ triển vọng kinh doanh hay chỉ là một cuộc thổi giá dựng đứng?

2 giờ trướcBài gốc

5 phiên giao dịch, giá cổ phiếu tăng hơn gấp đôi

Mã cổ phiếu DCV của Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư Dragon Capital Việt Nam chào sàn UpCom ngày 19.1. Ngay phiên giao dịch ngày hôm đó, DCV đã tăng giá kịch biên độ là 40.000 đồng, giá giá cổ phiếu này từ mức 68.000 đồng lên mức 95.200 đồng. Tiếp theo 4 phiên sau đó, mỗi phiên DCV lại tăng trần xấp xỉ 15%, đưa mức giá của mã cổ phiếu này lên mức 166.200 đồng khi kết phiên giao dịch cuối tuần ngày 23.1.

DCV lên sàn UpCom với tổng khối lượng 31.201.143 cổ phiếu, tương ứng vốn điều lệ hơn 312 tỉ đồng. Tuy nhiên, với 5 phiên tăng kịch trần trong tuần giao dịch trước, vốn hóa của DCV đã tăng lên mức hơn 5.185 tỉ đồng. Với mức giá này, DCV đang nằm trong tốp khoảng 15 cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam có mức giá từ 100.000 đồng trở lên.

DCV có 5 phiên tăng kịch biên độ, từ mức 68.000 đồng đã tăng lên mức 166.200 đồng.

Tuy nhiên, hoàn toàn trái ngược với mức giá cao và tốc độ tăng giá phi mã của DCV, lượng cổ phiếu giao dịch mỗi phiên trong 5 phiên vừa qua rất ít, ở mức nhỏ giọt. Cụ thể 5 phiên, lần lượt có khối lượng cổ phiếu được giao dịch là 800-300-300-400-900 cổ phiếu được khớp lệnh. Qua đó cho thấy, lượng cổ phiếu free-float (lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng một cách dễ dàng trên thị trường chứng khoán bởi các nhà đầu tư cá nhân) cực thấp. Trong khi đó, phiên giao dịch ngày 20.1, DCV có giao dịch thỏa thuận lên tới 12.464.118 cổ phiếu nhưng không quyết định tới mức giá trên thị trường.

Vì sao lợi nhuận giảm hơn một nửa mà giá cổ phiếu vẫn tăng dựng đứng?

Diễn biến giá cổ phiếu DCV tăng dựng đứng trên sàn UpCom trái ngược với thông tin về kết quả kinh doanh năm 2025 của Dragon Capital Việt Nam.

Theo báo cáo tài chính của doanh nghiệp này, doanh thu cả năm của DCV đạt hơn 1.075 tỉ đồng, chỉ tăng hơn 1% so với năm 2024. Mảng lớn nhất của DCV là doanh thu hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán, chiếm tới gần 65%, nhưng lại sụt giảm hơn 7% so với năm trước đó. Xếp sau là mảng quản lý quỹ đầu tư chứng khoán và công ty đầu tư chứng khoán, chiếm gần một phần ba tổng doanh thu, tăng 19% so với cùng kỳ.

Về lãi, DCV có khoản lợi nhuận sau thuế gần 117 tỉ đồng, giảm tới hơn 50% so với năm 2024. Được biết, đây là mức lợi nhuận thấp nhất của DCV kể từ năm 2021. Từ đó, DCV chỉ hoàn thành khoảng 92,5% chỉ tiêu doanh thu và cũng chỉ đạt được gần 50% lợi nhuận so với kế hoạch đã đề ra.

Dragon Capital chuyên quản lý quỹ nội địa tại Việt Nam, kinh doanh chính trong lĩnh vực quản lý quỹ đầu tư chứng khoán và quản lý doanh mục đầu tư. DCV cũng triển khai nhiều sản phẩm chứng chỉ quỹ và đầu tư vào lĩnh vực tư nhân, tham gia vào quá trình cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước. Tính đến hết năm 2025, Dragon Capital đang tư vấn và quản lý khối tài sản khoảng 140.000 tỉ đồng (5,4 tỉ USD).

Dựa vào kết quả kinh doanh năm 2025, cổ phiếu DCV có mức EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) khoảng 3.750 đồng, còn mức P/E lên đến hơn 44 lần sau các phiên tăng giá dựng đứng vừa qua.

Đành rằng mức giá cổ phiếu DCV do thị trường quyết định thông qua giao dịch mua bán trên sàn, tuy nhiên yếu tố “thị trường” ở đây được thấy rằng chỉ với một số lượng nhỏ vài trăm cổ phiếu được giao dịch mỗi phiên.

Về cơ cấu cổ đông, Dragon Capital Markets (Europe) Limited hiện nắm giữ 48% vốn điều lệ tại DCV, Dragon Capital Management (HK) Limited nắm 39,95%, số cổ phần còn lại do các cá nhân và tổ chức khác nắm giữ. Tuy nhiên, tỉ lệ sở hữu của nhóm cổ đông cá nhân hiện cũng chỉ ở mức 7,24% vốn điều lệ tại DCV.

Vì cơ cấu cổ đông cô đặc và khối lượng cổ phiếu giao dịch quá ít do lượng cổ phiếu free-float thấp cho nên mức giá giao dịch của cổ phiếu này được chốt trên thị trường rất dễ bị lái theo mục đích của một vài nhà đầu tư hay nhóm nhà đầu tư. Từ đó, giá cổ phiếu dễ bị méo mó không phản ánh đúng giá trị thực của nó trên thị trường.

Cụ thể, với phiên có khối lượng khớp lệnh nhiều nhất là 900 cổ phiếu ở mức giá 166.200 đồng, chỉ cần bỏ ra khoảng 150 triệu đồng để bán ra – mua vào theo kế hoạch hay giao kèo là đã có thể nâng cổ phiếu lên một mức giá mới cao hơn đến 15%.

Với diễn biến giao dịch như hiện tại, cổ phiếu DCV không phải là “sân chơi” dành cho các nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ. Bởi các “lái giá” của mã cổ phiếu này chưa biết sẽ còn thổi mức giá ảo đến đâu và bao giờ thì “bong bóng giá” của DCV sẽ bị “xì hơi”.

Thế Lâm

Nguồn Một Thế Giới : https://1thegioi.vn/co-phieu-dcv-tang-gia-144-nho-trien-vong-kinh-doanh-hay-chi-la-mot-cuoc-thoi-gia-dung-dung-245235.html