Cổ phiếu ngân hàng năm 2026 sẽ có sự phân hóa?

3 giờ trướcBài gốc

Tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục là trụ đỡ của cổ phiếu ngân hàng

Năm 2025 đánh dấu một giai đoạn tăng trưởng mạnh của hệ thống ngân hàng Việt Nam khi tín dụng toàn ngành tăng khoảng 19,1%, mức cao nhất trong hơn mười năm. Động lực chính đến từ sự phục hồi của nền kinh tế, nhu cầu vốn gia tăng của doanh nghiệp và diễn biến tích cực của thị trường bất động sản.

Sự mở rộng nhanh của tín dụng giúp quy mô bảng cân đối của các ngân hàng tiếp tục gia tăng, qua đó tạo nền tảng cho tăng trưởng lợi nhuận. Theo S&I Ratings, lợi nhuận trước thuế toàn ngành ngân hàng năm 2025 tăng khoảng 18,9% so với năm trước, bất chấp áp lực từ chi phí vốn và sự suy giảm của biên lãi ròng.

Bước sang năm 2026, tăng trưởng tín dụng được dự báo quay về mức cân bằng hơn, khoảng 16%. Mặc dù tốc độ này thấp hơn so với năm 2025, nhưng vẫn phản ánh nhu cầu vốn lớn của nền kinh tế. Trên nền tảng đó, lợi nhuận của ngành ngân hàng được dự báo tiếp tục tăng khoảng 16% trong năm 2026.

Đối với thị trường chứng khoán, tăng trưởng lợi nhuận ổn định tiếp tục là yếu tố cơ bản hỗ trợ cho nhóm cổ phiếu ngân hàng. Tuy nhiên, môi trường kinh doanh của ngành đang thay đổi, khiến triển vọng tăng trưởng giữa các ngân hàng có xu hướng phân hóa rõ rệt hơn.

Room tín dụng và lãi suất tạo ra sự phân hóa cổ phiếu

Một trong những yếu tố quan trọng định hình triển vọng cổ phiếu ngân hàng năm 2026 là hạn mức tăng trưởng tín dụng.

Trong bối cảnh cơ quan quản lý duy trì định hướng điều hành thận trọng nhằm đảm bảo ổn định hệ thống tài chính, room tín dụng đang trở thành một yếu tố cạnh tranh quan trọng giữa các ngân hàng. Nhóm ngân hàng tham gia tái cơ cấu các tổ chức tín dụng yếu kém tiếp tục được hưởng hạn mức tín dụng cao hơn, trong khi nhiều ngân hàng khác chỉ được phân bổ khoảng 11–13% vào đầu năm.

Sự khác biệt về hạn mức tín dụng có thể ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng mở rộng dư nợ và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của từng ngân hàng. Trong bối cảnh nhu cầu vốn của nền kinh tế vẫn ở mức cao, những ngân hàng có room tín dụng lớn hơn nhiều khả năng sẽ có lợi thế trong việc gia tăng thị phần và cải thiện kết quả kinh doanh.

Bên cạnh yếu tố room tín dụng, môi trường lãi suất cũng đang bước vào giai đoạn điều chỉnh mới. Sau một thời gian dài duy trì ở mức thấp để hỗ trợ nền kinh tế, lãi suất huy động bắt đầu tăng trở lại từ cuối năm 2025 khi áp lực thanh khoản của hệ thống gia tăng.

Nếu xu hướng tăng lãi suất tiếp tục, lãi suất cho vay có thể tăng thêm khoảng 1-3%, qua đó ảnh hưởng đến nhu cầu tín dụng trong nền kinh tế. Trong bối cảnh đó, những ngân hàng có lợi thế về chi phí vốn và tỷ lệ CASA cao được đánh giá có khả năng duy trì biên lợi nhuận tốt hơn so với phần còn lại của hệ thống.

NIM và chất lượng tài sản quyết định định giá cổ phiếu

Bên cạnh tăng trưởng tín dụng, biên lãi ròng và chất lượng tài sản đang trở thành những yếu tố quan trọng đối với triển vọng cổ phiếu ngân hàng.

Kết thúc năm 2025, NIM toàn ngành giảm xuống khoảng 3,1%, mức thấp nhất trong nhiều năm. Theo dự báo của S&I Ratings, NIM của hệ thống ngân hàng có thể tiếp tục giảm nhẹ xuống khoảng 3,0% vào cuối năm 2026 trước khi ổn định trở lại trong giai đoạn sau.

Trong môi trường đó, khả năng kiểm soát chi phí vốn và tối ưu cấu trúc nguồn vốn trở thành yếu tố then chốt giúp các ngân hàng bảo vệ biên lợi nhuận.

Song song với đó, chất lượng tài sản của hệ thống ngân hàng cũng cần được theo dõi chặt chẽ trong năm 2026. Dù tỷ lệ nợ xấu toàn ngành đã giảm xuống khoảng 1,85% vào cuối năm 2025, tăng trưởng tín dụng mạnh trong thời gian qua – đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản – có thể tạo ra những rủi ro tiềm ẩn đối với hệ thống ngân hàng.

Trong trường hợp môi trường lãi suất tăng hoặc thị trường bất động sản diễn biến bất lợi, áp lực nợ xấu có thể gia tăng tại một số ngân hàng có tỷ trọng cho vay bất động sản cao, từ đó ảnh hưởng đến lợi nhuận và định giá cổ phiếu.

Triển vọng dài hạn vẫn được củng cố bởi cải cách và chuyển đổi

Dù đối mặt với nhiều thách thức trong ngắn hạn, triển vọng dài hạn của ngành ngân hàng vẫn được đánh giá tích cực nhờ các cải cách chính sách và quá trình chuyển đổi mô hình kinh doanh.

Việc luật hóa cơ chế xử lý nợ xấu theo tinh thần Nghị quyết 42 được kỳ vọng giúp các ngân hàng nâng cao hiệu quả thu hồi nợ và cải thiện chất lượng bảng cân đối. Đồng thời, việc triển khai các quy định tiệm cận chuẩn Basel III cũng giúp nâng cao năng lực quản trị rủi ro và tăng cường sự ổn định của hệ thống tài chính.

Song song với các cải cách thể chế, xu hướng xây dựng hệ sinh thái tài chính toàn diện và đẩy mạnh ứng dụng trí tuệ nhân tạo đang mở ra những cơ hội tăng trưởng mới cho ngành ngân hàng trong dài hạn.

Những yếu tố này được kỳ vọng sẽ góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động của các ngân hàng, qua đó củng cố nền tảng tăng trưởng cho nhóm cổ phiếu ngân hàng trong những năm tới.

Trần Hương

Nguồn TBNH : https://thoibaonganhang.vn/co-phieu-ngan-hang-nam-2026-se-co-su-phan-hoa-178641.html