Cổ phiếu ngành logistics nào hưởng lợi trong trạng thái 'bình thường mới'?

5 giờ trướcBài gốc

Ngành logistics: Tăng trưởng chậm lại nhưng nền tảng bền vững hơn

Theo MBS Research, sau những cú sốc liên tiếp của giai đoạn 2020-2024, thị trường logistics toàn cầu và Việt Nam đang dần thiết lập lại trạng thái cân bằng. Giá cước vận chuyển container giao ngay đã giảm sâu so với vùng đỉnh, trong khi nguồn cung tàu mới dù được đặt đóng ở mức cao nhưng chưa tạo áp lực ngay trong năm 2026. Hoạt động thương mại toàn cầu vẫn duy trì đà tăng trưởng nhờ xu hướng đa dạng hóa thị trường xuất khẩu và tái cấu trúc chuỗi cung ứng, thay vì phụ thuộc vào một vài thị trường lớn.

Sản lượng container thông qua các cảng Việt Nam tiếp tục tăng trưởng.

Trong bối cảnh đó, ngành logistics Việt Nam không còn tăng trưởng nóng như giai đoạn hậu Covid, nhưng lại bước vào chu kỳ ổn định hơn, dựa trên nền tảng thương mại thực chất và đầu tư hạ tầng dài hạn. Sản lượng container thông qua hệ thống cảng biển Việt Nam được dự báo tiếp tục tăng trong năm 2026, dù tốc độ có phần chậm lại so với giai đoạn trước. Điều này phản ánh rõ nét đặc điểm của “bình thường mới”: tăng trưởng vừa phải, ít biến động cực đoan và gắn chặt hơn với nhu cầu thực của nền kinh tế.

Một điểm đáng chú ý là sự phân hóa ngày càng rõ trong nội bộ ngành. Các cảng nước sâu, doanh nghiệp vận tải biển có đội tàu phù hợp với xu hướng thuê tàu dài hạn, cũng như các đơn vị chuyển phát gắn chặt với thương mại điện tử tiếp tục ghi nhận triển vọng tích cực. Ngược lại, những doanh nghiệp thiếu lợi thế quy mô, công nghệ hoặc vị trí chiến lược sẽ chịu áp lực lớn hơn khi cạnh tranh không còn dựa thuần túy vào giá.

Chính sự phân hóa này khiến chiến lược lựa chọn cổ phiếu logistics trong giai đoạn tới không thể dàn trải, mà cần tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành, có khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận ngay cả khi thị trường chung không còn bùng nổ.

Lợi thế thuộc về doanh nghiệp đầu ngành

Trong nhóm cảng biển, xu hướng gia tăng kích cỡ tàu và tái cơ cấu tuyến vận tải toàn cầu tiếp tục củng cố vai trò của các cảng nước sâu. Những cảng có khả năng tiếp nhận tàu trọng tải lớn, kết nối tốt với hạ tầng hậu cần và sở hữu mạng lưới khách hàng ổn định sẽ duy trì hiệu suất khai thác cao hơn mặt bằng chung.

Gemadept (GMD) được đánh giá là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi rõ nét từ xu hướng này. Việc nâng cao hiệu suất khai thác tại cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 giúp gia tăng sản lượng container thông qua hệ thống cảng phía Bắc, trong khi cảng Gemalink tại khu vực Cái Mép - Thị Vải tiếp tục đóng vai trò động lực tăng trưởng ở phía Nam.

MBS Research dự phóng kết quả kinh doanh của một số doanh nghiệp trong danh mục theo dõi.

Điểm đáng chú ý là chiến lược mở rộng tuyến dịch vụ sang các thị trường mới giúp doanh nghiệp giảm dần sự phụ thuộc vào một vài thị trường truyền thống, từ đó ổn định hơn trong trạng thái thương mại toàn cầu nhiều biến động. Bên cạnh đó, kỳ vọng điều chỉnh tăng giá dịch vụ tại các cảng nước sâu trong giai đoạn tới được xem là yếu tố quan trọng hỗ trợ biên lợi nhuận và lợi nhuận ròng của doanh nghiệp.

Ở mảng vận tải biển, dù giá cước vận chuyển giao ngay hạ nhiệt, thị trường cho thuê tàu lại duy trì trạng thái tích cực. Các hãng tàu lớn có xu hướng ưu tiên hợp đồng thuê dài hạn để đảm bảo sự ổn định trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và thay đổi tuyến hàng hải vẫn hiện hữu. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho những doanh nghiệp sở hữu đội tàu phù hợp, có khả năng tái ký hợp đồng với mức giá tốt.

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) không chỉ hưởng lợi từ mặt bằng giá thuê tàu còn neo cao, doanh nghiệp còn chủ động mở rộng khai thác các tuyến nội Á - khu vực có mức giá cước hấp dẫn hơn so với tuyến nội địa. Chiến lược kết hợp giữa cho thuê tàu và tự khai thác giúp HAH tối ưu hiệu quả đội tàu, cải thiện biên lợi nhuận và tạo dư địa tăng trưởng lợi nhuận trong bối cảnh thị trường chung ổn định hơn nhưng vẫn tiềm ẩn nhiều biến động ngắn hạn.

Còn Tổng công ty Bưu chính Viettel (VTP) được đánh giá có lợi thế rõ rệt nhờ định hướng phát triển logistics gắn với công nghệ. Việc đẩy mạnh ứng dụng các giải pháp số, tự động hóa và quản trị dữ liệu giúp doanh nghiệp nâng cao hiệu quả vận hành, rút ngắn thời gian giao hàng và cải thiện trải nghiệm khách hàng. Khi cạnh tranh trong ngành dần dịch chuyển từ “đua giá” sang “đua chất lượng”, lợi thế công nghệ được xem là yếu tố then chốt giúp doanh nghiệp duy trì và mở rộng thị phần.

Ngoài ra, các dự án hạ tầng logistics, đặc biệt là Công viên Logistic Lạng Sơn, được kỳ vọng sẽ tạo thêm động lực tăng trưởng mới cho VTP. Không chỉ hỗ trợ hoạt động chuyển phát truyền thống, các dự án này còn giúp doanh nghiệp mở rộng sang mảng logistics tích hợp, nâng cao giá trị gia tăng và cải thiện biên lợi nhuận trong trung và dài hạn.

MBS Research nhận định, trong trạng thái “bình thường mới” của ngành logistics không đồng nghĩa với việc cơ hội đầu tư thu hẹp, mà là sự dịch chuyển từ tăng trưởng nóng sang tăng trưởng chọn lọc. Những doanh nghiệp có nền tảng tốt, vị thế đầu ngành, khả năng kiểm soát chi phí và chiến lược dài hạn rõ ràng sẽ là nhóm hưởng lợi bền vững nhất.

Trong bức tranh đó, GMD đại diện cho nhóm cảng biển hưởng lợi từ hạ tầng và quy mô, HAH là doanh nghiệp vận tải biển tận dụng tốt xu hướng thuê tàu dài hạn và khai thác nội Á, còn VTP là câu chuyện tăng trưởng gắn với thương mại điện tử và công nghệ.

Xuân Bắc

Nguồn Vnbusiness : https://vnbusiness.vn/co-phieu/co-phieu-nganh-logistics-nao-huong-loi-trong-trang-thai-binh-thuong-moi-1111745.html