Cổ phiếu ngành thép còn nhiều tiềm năng?

16 giờ trướcBài gốc

Nhóm cổ phiếu thép tiếp tục duy trì sức “nóng” trong phiên 4/9 với hàng loạt mã nhuộm “sắc xanh” tích cực. Trong đó, cổ phiếu HPG của “anh cả” Hòa Phát đứng đầu thanh khoản toàn thị trường.

“Sóng” phục hồi

Trước đó, trong phiên 3/9, nhóm cổ phiếu thép trở thành tâm điểm khi đua nhau "xanh", "tím". NKG (Thép Nam Kim) và Hoa Sen (HSG) đều tăng kịch trần, đóng góp đáng kể điểm số cho VN-Index. Thanh khoản 2 cổ phiếu này cũng tăng đột biến, đạt lần lượt 32 triệu và 23,5 triệu đơn vị.

Các mã khác như TVN, TLH, TDS hay HPG,... đều chứng kiến nhịp tăng tích cực từ gần 3% đến 5% giá trị.

Nhìn rộng hơn, tính từ đáy tháng 4/2025, thị giá hàng loạt cổ phiếu như HPG, TVN, NKG, HSG, TLH,... đã tăng hàng chục %.

Cổ phiếu ngành thép hồi phục tích cực từ đáy tháng 4.

Đà tăng của nhóm cổ phiếu thép được ủng hộ bởi nhiều thông tin tích cực. Trong khu vực, áp lực giảm giá từ thép Trung Quốc hạ nhiệt nhờ Chính phủ Trung Quốc quyết liệt thực hiện các biện pháp cắt giảm sản lượng. Trong tháng 7, sản lượng sản xuất tại nước này đã giảm 4% so với cùng kỳ và tính từ đầu năm giảm 3%.

Sự hạ nhiệt của thép Trung Quốc đã trở thành một trong những động lực quan trọng thúc đẩy ngành thép trong nước. Lý do là bởi vị trí địa lý gần gũi và mức độ hội nhập thương mại sâu, giá thép Việt Nam có mối tương quan chặt chẽ với giá thép Trung Quốc. Sự dịch chuyển giá tại Trung Quốc – thị trường chiếm hơn nửa cung cầu toàn cầu gần như ngay lập tức tác động đến mặt bằng giá thép trong nước.

Thực tế, thống kê của Chứng khoán Vietcap cho thấy tín hiệu đã xuất hiện từ tháng 7/2025, khi giá thép Trung Quốc bật tăng mạnh, các doanh nghiệp lớn tại Việt Nam như Hòa Phát, Hoa Sen và Nam Kim (NKG) đã đồng loạt thông báo tăng giá bán từ cuối tháng 7 đến đầu tháng 8. Đây là minh chứng cho sự lan tỏa nhanh chóng từ chính sách điều chỉnh cung cầu tại Trung Quốc sang thị trường Việt Nam.

Trong ngắn hạn, đà tăng giá thép sẽ thúc đẩy hoạt động tích trữ hàng tồn kho, khi các nhà phân phối và thương nhân kỳ vọng giá tiếp tục tăng. Về trung và dài hạn, ngành thép Việt Nam được kỳ vọng hưởng lợi rõ rệt hơn khi biên lợi nhuận cải thiện: giá bán đầu ra tăng, trong khi nhiều doanh nghiệp đã nhập khẩu nguyên liệu từ trước ở mức giá thấp hơn.

Cùng với đó, nửa cuối năm vốn là giai đoạn cao điểm tiêu thụ khi nguồn cung bất động sản cải thiện và giải ngân đầu tư công được đẩy mạnh, càng tạo thêm kỳ vọng cho sự phục hồi toàn ngành.

Cập nhật số liệu trong 7 tháng đầu năm, sản lượng tiêu thụ thép nội địa tăng trưởng 16% so với cùng kỳ. Cụ thể hơn, tiêu thụ thép xây dựng và HRC tăng lần lượt 14% và 26% nhờ chiếm lĩnh thị phần từ thép Trung Quốc. Giá thép xây dựng và HRC đã có dấu hiệu phục hồi kể từ tháng 7 khoảng 3% và 4% so với tháng trước, lên mức 560/530 USD/tấn.

Theo các chuyên gia, thị trường thép Việt Nam những tháng đầu năm 2025 cho thấy sức bật đáng kể, với kỳ vọng sẽ tiếp tục khởi sắc trong nửa cuối năm nhờ chính sách đẩy mạnh dự án đầu tư công, phục hồi của thị trường xây dựng trong nước và sự linh hoạt của doanh nghiệp trong tái cấu trúc chuỗi cung ứng.

Khởi đầu chu kỳ tăng trưởng mới

Cập nhật triển vọng cổ phiếu ngành thép, Chứng khoán MBS kỳ vọng giá thép nội địa dự báo phục hồi trong quý III/2025 nhờ giá thép Trung Quốc tăng lên mức cao nhất kể từ đầu năm do cắt giảm sản lượng.

Biên lợi nhuận gộp các doanh nghiệp sản xuất như Hòa Phát được dự báo tiếp tục tăng 1,1 và 0,2 điểm % so với cùng kỳ trong năm 2025 và 2026. Đối với doanh nghiệp tôn mạ như Hoa Sen, Thép Nam Kim và Tôn Đông Á (GDA), giá HRC có xu hướng phục hồi kể từ cuối quý III/2025, do đó giá bán tôn mạ sẽ được hưởng lợi do neo theo giá HRC.

MBS dự báo lợi nhuận toàn ngành thép năm 2025 và 2026 có thể tăng trưởng 47% và 32% so với cùng kỳ nhờ động lực đến từ sản lượng tiêu thụ tăng trưởng với động lực đến từ thị trường nội địa và biên lợi nhuận gộp phục hồi nhờ giá bán cải thiện và áp lực nguyên vật liệu hạ nhiệt.

Sản lượng tiêu thụ của các doanh nghiệp niêm yết dự kiến tăng trưởng 17% và 14% so với cùng kỳ vào năm 2025 và 2026 trong bối cảnh các doanh nghiệp tập trung đẩy mạnh thị trường nội địa nhờ hỗ trợ từ thuế chống bán phá giá tôn mạ và HRC.

Cụ thể hơn, các doanh nghiệp tập trung tăng trưởng nhờ thị trường nội địa như Hòa Phát có mức tăng trưởng 19% và 24% nhờ thép xây dựng và HRC khả quan. Đối với các doanh nghiệp tôn mạ như Hoa Sen, Thép Nam Kim và Tôn Đông Á dự kiến sản lượng cải thiện nhẹ 5% - 10% nhờ nội địa bù đắp cho xuất khẩu.

Về cổ phiếu, P/B các doanh nghiệp ngành thép có độ tương quan cao với chu kỳ giá thép. Trong giai đoạn 2020 – 2021, trong bối cảnh giá thép xây dựng và HRC tăng 120% và 118%, mức định giá PB của các doanh nghiệp trong ngành đã tăng từ mức 0,4 – 1,0 lên mức 1,1 – 3,2 nhờ tác động tích cực tới từ giá thép lên biên gộp và tăng trưởng lợi nhuận.

Do đó, trong giai đoạn tăng giá thép, PB của các doanh nghiệp ngành thép được kỳ vọng sẽ cải thiện mạnh so với giai đoạn đi ngang của giá thép.

MBS đánh giá giá thép trong giai đoạn 2025 – 2026 đã bắt đầu đi qua đáy và đánh dấu điểm khởi đầu cho một chu kỳ tăng mới của giá thép trong bối cảnh nhu cầu nội địa tăng trưởng mạnh mẽ.

MBS kỳ vọng mức định giá P/B của các doanh nghiệp trong ngành có thể nâng lên mức 1,4 – 2,8, cao hơn khoảng 30% so với hiện nay. Bên cạnh đó, giá trị sổ sách của các doanh nghiệp thép cũng tăng mạnh nhờ ghi nhận lợi nhuận tốt. Các doanh nghiệp đầu ngành như Hòa Phát sẽ được hưởng lợi từ xu hướng này trước tiên, sau đó đến các doanh nghiệp thép nhỏ hơn như Hoa Sen, Thép Nam Kim và Tôn Đông Á.

Dù vậy, một số ý kiến nhấn mạnh, những biến động về kinh tế, địa chính trị thế giới có thể làm gia tăng xu hướng bảo hộ với việc áp dụng các chính sách thuế quan cực đoan và dựng lên nhiều rào cản thương mại, gây khó khăn lớn và có thể làm sụt giảm lượng xuất khẩu thép trong thời gian tới. Do đó, nhà đầu tư chứng khoán vẫn cần theo dõi sát sao những thông tin liên quan tới ngành thép để có thể đưa ra kế hoạch hợp lý.

Hải Giang

Nguồn Vnbusiness : https://vnbusiness.vn/co-phieu/co-phieu-nganh-thep-con-nhieu-tiem-nang-1109295.html