Đất Xanh (DXG): Công ty mẹ lỗ ròng hàng trăm tỷ, 'đầu não' tập đoàn đang hụt hơi?

3 giờ trướcBài gốc

Nhìn lại năm tài chính 2025, Tập đoàn Đất Xanh (DXG) đã đi qua một hành trình đầy nghịch lý giữa sự phục hồi của thị trường bất động sản và sự suy kiệt về hiệu quả hoạt động nội tại.

Dù doanh thu cả năm có những điểm sáng nhất định từ mảng môi giới và bàn giao dự án, nhưng kết quả lợi nhuận sau cùng lại vẽ nên một bức tranh xám xịt, phơi bày những lỗ hổng trong quản trị chi phí và áp lực tài chính đang đè nặng lên vai "ông lớn" này.

Điểm đáng quan ngại nhất nằm ở sự "bốc hơi" gần như hoàn toàn của lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ. Kết thúc năm 2025, trong khi doanh thu thuần hợp nhất vẫn duy trì ở mức nghìn tỷ, thì lợi nhuận ròng của cổ đông mẹ trong quý IV chỉ còn vỏn vẹn 6,1 tỷ đồng – một con số quá khiêm tốn so với quy mô tài sản và vốn chủ sở hữu của tập đoàn.

Sự sụt giảm lên tới 96% này không chỉ là một biến động mang tính thời điểm, mà là tín hiệu cho thấy Đất Xanh đang phải đánh đổi lợi nhuận để duy trì bộ máy vận hành cồng kềnh trong bối cảnh thanh khoản thị trường chưa đạt kỳ vọng.

Nguyên nhân trực diện dẫn đến sự bào mòn lợi nhuận chính là sự bùng nổ của chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp. Trong nỗ lực kích cầu và đẩy mạnh triển khai các dự án trọng điểm, Đất Xanh đã phải đổ một lượng tiền khổng lồ vào các chiến dịch tiếp thị và duy trì mạng lưới nhân sự.

Tuy nhiên, hiệu quả mang lại chưa tương xứng khi chi phí này đã "ăn" hết lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh. Tại công ty mẹ, mức lỗ sau thuế lũy kế năm 2025 đã tăng lên hơn 127 tỷ đồng, cho thấy "bộ não" của tập đoàn đang gặp vấn đề nghiêm trọng trong việc cân đối dòng tiền và tối ưu hóa bộ máy.

Nhìn sâu vào bảng cân đối kế toán, "bóng ma" nợ xấu và sự đình trệ của dòng vốn đang trở thành nỗi ám ảnh thực sự. Tính đến cuối năm 2025, dự phòng nợ phải thu khó đòi đã phình to lên mức gần 588 tỷ đồng.

Cùng với đó, khoản trả trước cho người bán tăng vọt lên gần 5.300 tỷ đồng, cho thấy một lượng vốn khổng lồ đang bị giam hãm tại các đối tác và nhà thầu mà chưa thể chuyển hóa thành sản phẩm thương mại. Việc dòng tiền bị "tắc nghẽn" ở các khâu trung gian khiến Đất Xanh rơi vào trạng thái thiếu hụt thanh khoản cục bộ, dù trên sổ sách tài sản vẫn rất lớn.

Áp lực càng trở nên nghẹt thở khi nhìn vào cấu trúc nợ vay của tập đoàn. Tổng nợ phải trả đã tăng mạnh lên mức 17.240 tỷ đồng, trong đó nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng áp đảo. Với tổng nợ vay tài chính gần 4.800 tỷ đồng, Đất Xanh đang phải gồng mình chi trả lãi vay trong bối cảnh lợi nhuận ròng yếu ớt.

Sự mất cân đối giữa nợ ngắn hạn và khả năng tạo tiền nhanh từ hàng tồn kho (vốn đang neo ở mức kỷ lục hơn 15.600 tỷ đồng) đang đặt tập đoàn trước rủi ro thanh khoản hiện hữu nếu thị trường không có những bước đột phá về pháp lý dự án trong năm 2026.

Tiểu Vũ

Nguồn Đại Biểu Nhân Dân : https://daibieunhandan.vn/dat-xanh-dxg-cong-ty-me-lo-rong-hang-tram-ty-dau-nao-tap-doan-dang-hut-hoi-10408201.html