Doanh nghiệp đầu tiên tại Việt Nam sản xuất thuốc điều trị ung thư sắp đón cú hích hiếm thấy

7 giờ trướcBài gốc

Chứng khoán DSC vừa công bố báo cáo cập nhật đối với Công ty CP Dược – Trang thiết bị y tế Bình Định (DBD), duy trì khuyến nghị Theo dõi với giá mục tiêu 56.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng gần 10% so với hiện tại. Dù kết quả kinh doanh quý III tăng trưởng chậm lại, DSC nhấn mạnh lợi thế cạnh tranh nổi bật của DBD ở mảng thuốc ung thư và triển vọng cải thiện biên lợi nhuận khi nguồn cung APIs ổn định trở lại.

DBD là công ty dược đầu tiên tại Việt Nam sản xuất thuốc điều trị ung thư từ năm 2010

Trong 9 tháng đầu năm 2025, DBD ghi nhận doanh thu 1.353 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ, và lợi nhuận trước thuế đạt 284 tỷ đồng, tăng 10%, hoàn thành lần lượt 68% và 84% kế hoạch năm. DSC ước tính doanh thu cả năm đạt 1.856 tỷ đồng, tăng 20%, với lợi nhuận trước thuế đạt 376 tỷ đồng, tăng 16%. Mặc dù tốc độ tăng trưởng không đột biến, đây vẫn được xem là nền tảng vững cho một doanh nghiệp đang chuẩn bị bước vào giai đoạn tái định vị năng lực sản xuất.

Quý III/2025 là giai đoạn biên lợi nhuận của DBD chịu áp lực khi chi phí APIs ung thư tăng mạnh do nguồn cung từ châu Âu và Mỹ tiếp tục khan hiếm. Điều này kéo biên lợi nhuận gộp về 43%, thấp hơn mức 51% – 52% của những quý cao điểm trước đó. Tỷ giá neo cao cũng làm chi phí nhập khẩu tăng thêm, trong khi DBD còn trích lập 15 tỷ đồng cho hoạt động R&D, khiến biên lợi nhuận ròng giảm về 14%. Tuy nhiên, DSC nhận định các áp lực này chỉ mang tính ngắn hạn, bởi nguồn cung APIs ung thư đang dần ổn định và biên lợi nhuận của doanh nghiệp dự kiến trở lại vùng 49–50% trong năm 2026.

Biên lợi nhuận gộp quý III/2025 của DBD chịu áp lực khi chi phí APIs ung thư tăng mạnh

Điểm sáng then chốt của DBD nằm ở vị thế dẫn đầu trong sản xuất thuốc ung thư dạng tiêm tại Việt Nam. Doanh nghiệp hiện nắm khoảng 60% thị phần nhóm 4–5 tại kênh ETC nhờ danh mục hơn 14 hoạt chất, lớn nhất trong khối doanh nghiệp nội địa. Trong bối cảnh nhu cầu điều trị ung thư tại Việt Nam tiếp tục tăng, mảng này được đánh giá là động lực tăng trưởng bền vững nhất của công ty. DSC cho biết DBD đang chuẩn bị tham gia đấu thầu nhóm thuốc điều trị đích vào cuối 2025, phân khúc có giá trị cao gấp bốn lần các thuốc hóa trị truyền thống mà doanh nghiệp đang sản xuất. Việc mở rộng sang phân khúc này nếu thành công sẽ tạo bước nhảy lớn cho doanh thu và biên lợi nhuận các năm tới.

Cùng với đó, DBD đang tăng tốc nâng cấp Nhà máy Nhơn Trạch lên chuẩn EU-GMP, tiêu chuẩn cao nhất trong sản xuất dược phẩm, nhằm tham gia sâu hơn vào nhóm thuốc có giá trị cao. Tính đến quý III/2025, chi phí xây dựng dở dang đã lên 226 tỷ đồng và dự kiến dây chuyền thuốc ung thư tiêm sẽ hoàn thành vào năm 2027. Đây được DSC đánh giá là “bước đi chiến lược”, bởi khi đạt chuẩn EU-GMP, DBD có thể tham gia đấu thầu nhóm 1–2, mở rộng đáng kể quy mô thị trường và nâng tầm cạnh tranh với các doanh nghiệp FDI.

Chi phí xây dựng nhà máy Nhơn Trạng đang dở dang tăng mạnh

Ngoài mảng chủ lực là thuốc ung thư, dung dịch thẩm phân vẫn duy trì vai trò “bệ đỡ ổn định” cho DBD, nhờ cạnh tranh thấp và nhu cầu bền vững. Ngược lại, nhóm thuốc kháng sinh và thuốc OTCcontinue chịu áp lực do cạnh tranh cao và mô hình phân phối chủ yếu qua nhà thuốc truyền thống. DSC lưu ý rằng việc DBD chưa mở rộng sang các chuỗi nhà thuốc hiện đại như Long Châu hay Pharmacity khiến tăng trưởng mảng OTC bị giới hạn trong ngắn hạn.

Tại mức định giá hiện tại, cổ phiếu DBD đang giao dịch với P/E khoảng 16 lần, tương đương mức mục tiêu mà DSC đưa ra. Dù chưa nâng lên khuyến nghị MUA, DSC cho rằng triển vọng của DBD vẫn đáng chú ý nhờ lợi thế độc quyền trong mảng thuốc ung thư, khả năng mở rộng sang phân khúc điều trị giá trị cao và dự án nâng chuẩn EU-GMP có thể làm thay đổi định vị của doanh nghiệp trong các năm tới. Với nền tài chính ổn định, biên lợi nhuận cao và chiến lược tái đầu tư hướng đến các sản phẩm giá trị cao, triển vọng dài hạn của DBD vẫn được đánh giá tích cực trong nhóm dược phẩm nội địa.

Theo kinhtechungkhoan.vn

https://kinhtechungkhoan.vn/doanh-nghiep-dau-tien-tai-viet-nam-san-xuat-thuoc-dieu-tri-ung-thu-sap-don-cu-hich-hiem-thay-1417663.html

Nguồn Thị Trường Tài Chính : https://thitruongtaichinh.kinhtedothi.vn/chung-khoan/doanh-nghiep-dau-tien-tai-viet-nam-san-xuat-thuoc-dieu-tri-ung-thu-sap-don-cu-hich-hiem-thay-157451.html