Dòng tiền chọn lọc khi chứng khoán Việt Nam bước vào 'sân chơi' mới

2 giờ trướcBài gốc

Nhiều quỹ mở ghi nhận lợi nhuận 1 năm trên 30%

Thị trường chứng khoán Việt Nam khởi động tháng 4 bằng cú hích quan trọng khi FTSE Russell chính thức xác nhận nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ ngày 21/9/2026. Sau nhiều năm chờ đợi, sự kiện này không chỉ mang ý nghĩa biểu tượng đối với thị trường tài chính Việt Nam, mà còn mở ra một giai đoạn phát triển mới với kỳ vọng thu hút mạnh mẽ dòng vốn quốc tế và nâng cao chất lượng thị trường.

Trong bối cảnh đó, VN-Index khép lại tháng 4 tại mức 1.854 điểm, tăng hơn 10,7% so với cuối tháng trước. Đây được xem là mức tăng tích cực nếu đặt trong bối cảnh thị trường toàn cầu vẫn đối mặt nhiều biến động về lãi suất, tỷ giá và tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, phía sau đà tăng mạnh của chỉ số là bức tranh phân hóa ngày càng rõ nét. Phần lớn mức tăng của VN-Index đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup với mức đóng góp hơn 186 điểm cho chỉ số chung. Trong khi đó, nhiều nhóm cổ phiếu khác diễn biến kém tích cực hơn, chủ yếu đi ngang hoặc điều chỉnh nhẹ.

Diễn biến thanh khoản cũng cho thấy tâm lý thị trường chưa thực sự đồng thuận với nhịp tăng điểm. Giá trị giao dịch bình quân trong tháng chỉ đạt khoảng 26.300 tỷ đồng/phiên, giảm 22% so với tháng trước. Điều này phản ánh xu hướng dòng tiền trở nên thận trọng và chọn lọc hơn thay vì lan tỏa diện rộng như các giai đoạn tăng nóng trước đây.

Trên thực tế, dù chỉ số tăng mạnh, nhưng hiệu suất đầu tư của phần lớn nhà đầu tư cá nhân không tương xứng với mức tăng của VN-Index. Nhiều tài khoản vẫn ghi nhận mức sinh lời thấp hoặc thậm chí thua lỗ do không nắm giữ các cổ phiếu dẫn dắt thị trường.

Theo các chuyên gia, đây là dấu hiệu cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn vận động theo chuẩn mực mới, khi dòng tiền ngày càng tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, thanh khoản cao và đáp ứng các tiêu chí của dòng vốn tổ chức quốc tế.

Khi thị trường tiến tới nhóm mới nổi thứ cấp, cách thức vận hành của dòng tiền cũng thay đổi rõ rệt. Nếu trước đây thị trường thường tăng theo xu hướng “nước nổi bèo nổi”, thì hiện nay dòng tiền có xu hướng lựa chọn kỹ lưỡng hơn, ưu tiên các doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng bền vững, quản trị minh bạch và đáp ứng yêu cầu của các bộ chỉ số quốc tế.

Điều này cũng đặt ra thách thức lớn đối với nhà đầu tư cá nhân tự quản lý danh mục. Trong “sân chơi” mới, lợi thế không còn thuộc về những quyết định đầu tư mang tính cảm tính hay chạy theo tin đồn ngắn hạn, mà phụ thuộc ngày càng lớn vào hệ thống phân tích, khả năng quản trị rủi ro và chiến lược phân bổ tài sản bài bản.

Dữ liệu trên nền tảng phân phối quỹ mở Fmarket cho thấy, trong bối cảnh thị trường phân hóa mạnh, nhiều quỹ mở cổ phiếu vẫn duy trì hiệu suất vượt trội trong vòng một năm qua. Mức sinh lời của nhiều quỹ dao động từ 30-49%, cao hơn đáng kể so với hiệu suất thực tế của phần lớn nhà đầu tư cá nhân nếu loại trừ nhóm cổ phiếu dẫn dắt.

Trong đó, 5 quỹ mở có hiệu suất cao nhất lần lượt là VNDAF với mức tăng 48,96%, MAGEF đạt 43,71%, BVFED tăng 38,39%, VDEF đạt 37,77% và DCDS tăng 36,99%.

Theo đánh giá của giới chuyên môn, kết quả này đến từ chiến lược đầu tư có hệ thống, linh hoạt trong phân bổ danh mục và khả năng thích ứng với chu kỳ thị trường của các quỹ chuyên nghiệp. Thay vì tập trung vào một nhóm cổ phiếu đơn lẻ, các quỹ thường chủ động điều chỉnh tỷ trọng giữa các ngành, kết hợp giữa cổ phiếu tăng trưởng dài hạn và các cơ hội đầu tư ngắn hạn có tính động lượng cao.

Chia sẻ trong chương trình Fund Insider do Fmarket tổ chức, bà Trần Thị Hồng Tươi, CFA - Trưởng phòng Quản lý danh mục, Công ty Quản lý Quỹ Mirae Asset Việt Nam cho biết, ngoài việc nắm giữ dài hạn các cổ phiếu bluechip, quỹ còn phân bổ một phần danh mục vào nhóm cổ phiếu có tính “động lượng”.

Đây chủ yếu là các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ có sự cải thiện tích cực về kết quả kinh doanh, đồng thời được hỗ trợ bởi xu hướng thị trường thuận lợi. Theo bà Tươi, chiến lược này giúp quỹ vừa duy trì tính ổn định, vừa tận dụng được các cơ hội tăng trưởng ngắn hạn để tối ưu hiệu quả đầu tư.

Đáng chú ý, thời điểm FTSE chính thức triển khai phân bổ cổ phiếu Việt Nam vào các rổ chỉ số chỉ còn hơn bốn tháng nữa. Theo dự báo của VNDirect, Việt Nam có thể thu hút khoảng 1-1,5 tỷ USD dòng vốn ngoại từ các quỹ mở và ETF tham chiếu theo bộ chỉ số của FTSE sau khi được nâng hạng.

Dòng vốn này được kỳ vọng sẽ tạo thêm động lực cho thị trường trong trung và dài hạn, đặc biệt đối với nhóm cổ phiếu đáp ứng tiêu chí về vốn hóa, thanh khoản và minh bạch thông tin.

Dưới góc nhìn của bà Nguyễn Hoài Thu, CFA - Phó Tổng Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ VinaCapital, việc nâng hạng không đơn thuần là một thay đổi kỹ thuật, mà là bước chuyển quan trọng về cấu trúc thị trường và chất lượng dòng vốn.

Theo bà Thu, hiện nay nhà đầu tư cá nhân vẫn chiếm khoảng 90% giá trị giao dịch trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Khi dòng vốn tổ chức gia tăng, thị trường sẽ có thêm chiều sâu, giảm bớt biến động ngắn hạn và nâng cao tính ổn định.

“Sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức với dòng vốn dài hạn, chuyên nghiệp sẽ góp phần cải thiện chất lượng giao dịch, nâng cao tính minh bạch và thúc đẩy sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán Việt Nam”, bà Thu nhấn mạnh.

Trong bối cảnh đó, giới chuyên gia cho rằng khoảng cách giữa nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà đầu tư cá nhân sẽ ngày càng rõ rệt. Khi thị trường vận hành theo chuẩn tổ chức, lợi thế cạnh tranh không còn nằm ở khả năng “lướt sóng” ngắn hạn, mà phụ thuộc vào năng lực phân tích dữ liệu, quản trị danh mục và kiểm soát rủi ro.

Việc FTSE Russell nâng hạng thị trường Việt Nam vì thế không chỉ mở ra cơ hội thu hút dòng vốn quốc tế, mà còn tạo áp lực tái cấu trúc đối với chính các chủ thể tham gia thị trường. Trong giai đoạn mới, chỉ những nhà đầu tư có chiến lược bài bản, tư duy dài hạn và khả năng thích ứng với chuẩn mực mới mới có thể tận dụng hiệu quả cơ hội mà thị trường mang lại.

Hải Yến

Nguồn TBNH : https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-chon-loc-khi-chung-khoan-viet-nam-buoc-vao-san-choi-moi-181619.html