Dòng tiền trở lại nhóm dẫn dắt

2 giờ trướcBài gốc

Dù áp lực chốt lời gia tăng trong phiên cuối tuần, chỉ số vẫn khép lại tuần trong sắc xanh với mức tăng 50,3 điểm (+2,98%), đóng cửa tại 1.741,32 điểm.

Thanh khoản cải thiện nhẹ, giá trị giao dịch bình quân 5 phiên đạt gần 20.000 tỷ đồng/phiên trên HOSE.

Độ rộng thị trường tiếp tục mở rộng, cho thấy dòng tiền lan tỏa tích cực hơn so với ba tuần hồi phục trước đó. Đà tăng đầu tuần vẫn chịu tác động lớn từ nhóm Vingroup, nhưng sau đó sắc xanh lan sang nhiều nhóm ngành. Ngân hàng đóng vai trò dẫn dắt với các mã tăng mạnh như CTG, MBB, HDB, VPB, VCB; tiếp theo là sự hồi phục của chứng khoán, bất động sản, thép, bán lẻ, thực phẩm. Áp lực chốt lời xuất hiện trong phiên cuối tuần nhưng được tiết chế nhờ sự nâng đỡ từ nhóm Vin; lực bán trên diện rộng không làm suy yếu xu hướng chung. Về mức độ tác động, VIC đóng góp gần 30 điểm tăng cho chỉ số, theo sau là MBB, CTG, GEE, MWG. Ngược lại, nhóm công nghệ và bảo hiểm diễn biến trầm lắng và giảm nhẹ trong tuần.

Tuần qua, khối ngoại đảo chiều mua ròng mạnh trở lại với giá trị hơn 4.400 tỷ đồng, tập trung chủ yếu tại VPL và MBB. Các cổ phiếu được mua ròng đáng chú ý khác gồm VNM, MWG, VPB, VJC, CTG. Ở chiều ngược lại, lực bán ghi nhận tại VCB, VHM, ACB, GEX.

Thị trường ghi nhận tuần tăng thứ tư liên tiếp với nhiều tín hiệu cải thiện rõ nét. Nhóm ngân hàng trở lại vai trò dẫn dắt, đồng thời cũng là tâm điểm dòng tiền và lực mua ròng của khối ngoại. Độ rộng thị trường được cải thiện đáng kể, hỗ trợ tâm lý và mặt bằng giá cổ phiếu trên diện rộng.

Trong ngắn hạn, VN-Index được kỳ vọng hướng lên vùng 1.750 - 1.800 điểm (đỉnh cũ tháng 10/2025). Tuy nhiên, rung lắc có thể gia tăng khi chỉ số tiếp cận vùng kháng cự mạnh. Mức độ điều chỉnh dự kiến không quá lớn do phần lớn cổ phiếu vẫn đang trong nhịp hồi phục, áp lực chốt lời chưa lan rộng và biến động chỉ số vẫn phụ thuộc đáng kể vào nhóm cổ phiếu Vin. Chiến lược phù hợp là ưu tiên lựa chọn cổ phiếu, giải ngân từng phần tại các nhịp điều chỉnh và hạn chế mua đuổi khi thị trường tăng nóng.

Ngành hạ tầng - Lực đẩy từ chính sách

Ngành xây dựng - hạ tầng bước vào giai đoạn tăng tốc mới nhờ các cải cách mạnh về chính sách PPP, nhu cầu giao thông bùng nổ và khả năng tiếp cận vốn dần cải thiện. Điểm nhấn quan trọng là khung pháp lý cho hình thức đầu tư PPP mới đã đơn giản hóa quy trình phê duyệt dự án thông qua phân cấp mạnh cho các bộ, ngành và địa phương, đồng thời mở rộng biên độ hỗ trợ của Nhà nước. Việc nâng trần vốn góp công cho các dự án đường bộ thu phí đủ điều kiện từ 50% lên 70% giúp giảm rủi ro tài chính, tạo sức hút lớn hơn với nhà đầu tư tư nhân. Cùng với khung lựa chọn nhà đầu tư minh bạch hơn, các quy định mới kỳ vọng sẽ tạo bước chuyển trong thu hút vốn xã hội hóa cho phát triển hạ tầng.

Về nhu cầu, lưu lượng giao thông dự báo tăng tốc mạnh từ năm 2026 nhờ nền kinh tế phục hồi, du lịch mở rộng và hệ thống cao tốc hoàn thiện. Trong 9 tháng năm 2025, vận tải hành khách và hàng hóa tăng lần lượt 22,7% và 15,1% so với cùng kỳ - nền tảng để các doanh nghiệp khai thác hạ tầng tiếp tục tăng trưởng. Nhóm doanh nghiệp khai thác sân bay như ACV, NCT, SCS được kỳ vọng dẫn dắt ngành trong năm 2026 khi sân bay Long Thành giai đoạn 1 vận hành. Đồng thời, lưu lượng đường bộ sẽ hưởng lợi từ doanh số ô tô tăng mạnh và mạng lưới cao tốc mới.

Về vốn, các doanh nghiệp cảng biển như MVN, VSC, PHP hiện vẫn dễ dàng vay ngân hàng với tốc độ vay mới tăng 50% trong 9 tháng năm 2025. Ngược lại, các doanh nghiệp đường bộ có xu hướng chuyển dịch sang huy động cổ phiếu và chuẩn bị khai thác kênh trái phiếu doanh nghiệp sau các cải cách khung trái phiếu hạ tầng từ năm 2026.

Cuối cùng, khả năng trả nợ của ngành nhìn chung ổn định nhờ EBITDA tăng trưởng và CFO cải thiện 17%. Đáng chú ý, nhóm đường bộ - thường có đòn bẩy cao - đã giảm hệ số Nợ/Vốn chủ xuống còn 1,7 lần trong 9 tháng đầu năm 2025, cho thấy xu hướng lành mạnh hóa tài chính, đặc biệt ở các doanh nghiệp như HHV và CII.

Bài viết được cung cấp bởi Công ty Cổ phần Chứng khoán Kafi

Nguồn ĐTCK : https://tinnhanhchungkhoan.vn/dong-tien-tro-lai-nhom-dan-dat-post381735.html