Dragon Capital: Vĩ mô khởi sắc kích hoạt làn sóng tái định giá thị trường chứng khoán

7 giờ trướcBài gốc

Dữ liệu kinh tế tháng đầu năm 2026 đang phác họa một bức tranh tăng trưởng khá toàn diện của Việt Nam khi sản xuất, tiêu dùng nội địa, đầu tư và thương mại cùng đồng loạt khởi sắc.

Theo phân tích từ Dragon Capital, sự vận động sôi động này củng cố niềm tin vào xu hướng mở rộng dài hạn của nền kinh tế, đồng thời thúc đẩy quá trình tái định giá tích cực trên thị trường chứng khoán. Diễn biến này càng rõ nét khi VNIndex đã chinh phục đỉnh lịch sử mới trước khi bước vào nhịp tích lũy cần thiết.

Các số liệu vĩ mô quan trọng như lạm phát được kiểm soát ở mức 2,5%, thu ngân sách nhà nước tăng 20,4% và hoàn thành 14,7% dự toán năm ngay trong tháng đầu tiên.

Những con số này tạo nền tảng vững chắc cho chính sách hỗ trợ tăng trưởng, giúp kinh tế chuyển dần trọng tâm sang mở rộng quy mô trên diện rộng thay vì phụ thuộc vào một vài động lực riêng lẻ như trước.

Động lực từ sản xuất và doanh nghiệp

Trong bức tranh chung, sản xuất công nghiệp nổi lên như trụ cột quan trọng. Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP - Index of Industrial Production) tăng 21,5% so với cùng kỳ, dẫn dắt bởi ngành chế biến chế tạo tăng 23,6% nhờ nhu cầu xuất khẩu phục hồi rõ rệt.

Song song, chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI - Purchasing Managers' Index) duy trì ở mức 52,5 điểm, cho thấy khu vực sản xuất tiếp tục nằm trong vùng mở rộng ổn định và phản ánh niềm tin cải thiện của doanh nghiệp.

Lao động trong khu vực công nghiệp tăng 4,3% chủ yếu đến từ khối doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài. Điều này cho thấy các doanh nghiệp đang mở rộng quy mô để đón đầu nhu cầu dài hạn thay vì chỉ khai thác công suất sẵn có.

Số doanh nghiệp thành lập mới gia tăng củng cố đà tăng trưởng. Ảnh: DC

Đà phục hồi cũng lan tỏa sang các ngành mang tính chu kỳ khác. Số liệu từ Dragon Capital cho thấy ngành khoáng sản phi kim loại tăng 41,9%, sản xuất ô tô tăng 36,6% giúp tăng trưởng không còn tập trung vào một số ngành hẹp như điện tử.

Sự cải thiện của sản xuất nhanh chóng kéo theo làn sóng thành lập doanh nghiệp. Gần 49.000 doanh nghiệp được thành lập mới hoặc quay lại hoạt động, tăng 45,6% so với cùng kỳ. Riêng số doanh nghiệp đăng ký mới tăng 126,8%, vốn đăng ký tăng 92,3%.

Những con số này phản ánh sức sống mạnh mẽ của khu vực tư nhân trong bối cảnh môi trường toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều bất định, đồng thời mở rộng nền tảng lợi nhuận cho giai đoạn tới và tạo hiệu ứng lan tỏa ra toàn bộ nền kinh tế.

Hỗ trợ từ cầu nội địa và đầu tư

Song hành với sản xuất, tiêu dùng nội địa tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ tăng trưởng. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tăng 9,3% theo giá danh nghĩa, tương đương mức tăng thực tế 6,3% sau khi điều chỉnh lạm phát.

Chỉ số PMI duy trì đà tăng 7 tháng liên tiếp. Ảnh: DC

Du lịch quốc tế phục hồi tích cực với gần 2,5 triệu lượt khách, tăng 18,5% so với cùng kỳ. Lưu lượng hành khách nội địa tăng 16,3% trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, góp phần duy trì nhịp sôi động của khu vực dịch vụ.

Những diễn biến này tạo sự kết nối chặt chẽ với khu vực sản xuất. Theo Dragon Capital, nhu cầu nội địa vững vàng giúp giảm mức độ phụ thuộc vào xuất khẩu và hỗ trợ cấu trúc tăng trưởng cân bằng hơn.

Ở góc độ đầu tư, giải ngân đầu tư công đạt 1,7 tỷ USD, tăng 19,3% so với cùng kỳ, cho thấy quyết tâm của khu vực công trong việc thúc đẩy tăng trưởng ngay từ đầu năm.

Vốn FDI thực hiện cũng đạt khoảng 1,7 tỷ USD, tăng 11,3% và là tháng 1 mạnh nhất trong 5 năm gần đây. Hơn 80% dòng vốn tập trung vào chế biến chế tạo tiếp tục củng cố vai trò của Việt Nam trong chuỗi cung ứng khu vực.

Xuất khẩu tăng 29,7%, nổi bật là điện tử tăng 57,6% và máy móc thiết bị tăng 40,2%. Tổng kim ngạch xuất nhập khẩu đạt 88,2 tỷ USD, tăng 39,0% so với cùng kỳ. Đầu tư và thương mại vì thế tạo thành vòng xoáy tích cực, hỗ trợ lẫn nhau và duy trì nhịp tăng từ cuối 2025 sang 2026.

Thị trường chứng khoán được tái định giá

Trên nền tảng kinh tế phục hồi rõ nét, thị trường chứng khoán khởi đầu năm 2026 với tâm lý lạc quan.

VNIndex nhanh chóng chạm đỉnh lịch sử 1.918,46 điểm trong tuần thứ hai của tháng. Tính theo USD, chỉ số vẫn tăng 4% so với tháng trước, nối tiếp quá trình tái định giá đã hình thành từ năm 2025.

Thanh khoản duy trì quanh mức 1,5 tỷ USD/ngày. Các phiên mua ròng đan xen của khối ngoại góp phần củng cố niềm tin thị trường.

Dragon Capital chỉ ra nhóm doanh nghiệp nhà nước nổi bật với mức tăng vượt trội nhờ kỳ vọng từ Nghị quyết 79, văn bản nhấn mạnh nâng cao quản trị và kỷ luật vốn, đồng thời mở ra khả năng tái định giá rõ rệt hơn nếu được triển khai hiệu quả. Điều này có thể dẫn đến sự phân hóa sâu hơn trong nội bộ nhóm.

Từ góc nhìn nhà đầu tư, số liệu tháng 1 mang tính xây dựng khi hội tụ cả động lực chu kỳ ngắn hạn lẫn sự cải thiện về độ lan tỏa của tăng trưởng. Sự phục hồi vững của dịch vụ và tiêu dùng giúp giảm bớt rủi ro phụ thuộc vào cầu bên ngoài.

Dragon Capital đánh giá làn sóng doanh nghiệp mới và vốn đăng ký tăng mạnh cho thấy sự chuẩn bị cho chu kỳ tiếp theo, đồng thời mở rộng nền tảng lợi nhuận trung hạn và hỗ trợ mặt bằng định giá.

Với việc lạm phát được kiểm soát và thu ngân sách vượt trội, dư địa chính sách vẫn tương đối thuận lợi. Điều này tạo môi trường hỗ trợ cho thị trường chứng khoán tiếp tục quá trình tái định giá.

Tuy vậy, yếu tố mùa vụ vẫn cần được lưu ý vì số liệu tháng 1 có thể chịu tác động của thời điểm Tết Nguyên đán. Diễn biến tháng 2 và 3 sẽ là phép thử quan trọng hơn cho sức bền của các động lực nền tảng.

Nếu sản xuất công nghiệp duy trì đà tăng và lạm phát tiếp tục ổn định, chính sách nhiều khả năng vẫn giữ định hướng hỗ trợ tăng trưởng.

Trong kịch bản tích cực đó, trọng tâm của thị trường sẽ chuyển sang khả năng hiện thực hóa lợi nhuận doanh nghiệp và xu hướng dòng vốn ngoại có bền vững hay không.

Nếu Nghị quyết 79 được triển khai hiệu quả, hoạt động và trách nhiệm giải trình của doanh nghiệp nhà nước có thể được cải thiện rõ rệt, từ đó thúc đẩy sự phân hóa và củng cố xu hướng tái định giá của toàn thị trường.

Tổng thể, sự sôi động của nền kinh tế đang tạo nền móng vững chắc cho nhà đầu tư, mở ra triển vọng để thị trường chứng khoán gia tăng vai trò dẫn dắt trong giai đoạn tới.

Nam Hải

Nguồn Nhà Quản Trị : https://theleader.vn/dragon-capital-vi-mo-khoi-sac-kich-hoat-lan-song-tai-dinh-gia-thi-truong-chung-khoan-d44455.html