Đường Quảng Ngãi (QNS): Khi 'Gã khổng lồ' chấp nhận lùi bước để giữ thị phần

4 giờ trướcBài gốc

Bản kế hoạch “phòng thủ”

Tài liệu Đại hội đồng cổ đông năm 2026 của Đường Quảng Ngãi vừa công bố đã mang đến một nốt trầm trong giới đầu tư. Sau những năm tháng thăng hoa, “đại gia” ngành đường và sữa đậu nành đã đặt ra một mục tiêu đầy thận trọng: Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 1.512 tỷ đồng, giảm tới 21% so với năm 2025. Đây không chỉ là con số sụt giảm đơn thuần, mà còn là mức lợi nhuận thấp nhất kể từ năm 2022, đánh dấu một giai đoạn “thắt lưng buộc bụng” của doanh nghiệp.

Sự đi lùi này phản ánh rõ nét sự suy giảm hiệu quả tại mảng mía đường – vốn là “cánh tay phải” của QNS. Biên lợi nhuận gộp của mảng này đã bốc hơi mạnh mẽ từ mức 32,7% xuống dưới 20%. Áp lực từ đường nhập lậu qua biên giới và sự trỗi dậy của các loại đường lỏng siro ngô giá rẻ đã khiến vị thế của đường nội địa bị lung lay dữ dội.

Nghịch lý chi phí: Tăng 13 lần để đổi lấy sự tồn tại

Điểm gây sốc nhất trong báo cáo tài chính là sự gia tăng “phi mã” của chi phí bán hàng. Trong năm qua, ngân sách dành cho khuyến mãi, dùng thử và chào hàng của QNS đã vọt từ 34 tỷ đồng lên mức 444,5 tỷ đồng – tức tăng hơn 13 lần.

Con số này cho thấy một nghịch lý cay đắng: Trong bối cảnh sức mua của ngành hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) phục hồi chậm chạp, QNS đã phải chấp nhận “đốt tiền” để bảo vệ thị phần sữa đậu nành trước áp lực cạnh tranh nghẹt thở.

Việc chi đậm cho tiếp thị không còn là để tăng trưởng, mà là một cuộc chiến tiêu hao nhằm giữ chân người tiêu dùng vốn đang ngày càng thắt chặt chi tiêu. Ban lãnh đạo doanh nghiệp cũng thẳng thắn thừa nhận, tâm lý tiêu dùng thận trọng và chi phí vận hành biến động sẽ còn là "bóng ma" đeo bám kết quả kinh doanh trong suốt năm 2026.

Tìm động lực mới trong vòng vây khó khăn

Dẫu bức tranh kinh doanh nhuốm màu xám, QNS vẫn cho thấy những nỗ lực tự thân đáng ghi nhận. Doanh nghiệp đang rốt ráo đẩy mạnh các dự án hạ tầng tại khu vực An Khê, từ mở rộng nhà máy đường đến phát triển điện sinh khối và Ethanol. Đây được xem là chiến lược đa dạng hóa chuỗi giá trị từ cây mía, nhằm giảm bớt sự phụ thuộc vào biến động giá đường thế giới và áp lực cạnh tranh từ đường lậu.

Đặc biệt, sự trung thành của cổ đông vẫn là ưu tiên hàng đầu. Việc duy trì tỷ lệ cổ tức bằng tiền mặt lên tới 40% cho năm 2025 (tương đương hơn 1.470 tỷ đồng) là một cam kết mạnh mẽ của Hội đồng quản trị về sức khỏe dòng tiền của công ty, bất chấp lợi nhuận kế hoạch đi lùi.

Chặng đường năm 2026 của Đường Quảng Ngãi chắc chắn sẽ không trải đầy hoa hồng. Khi những lợi thế từ chu kỳ giá đường hạ nhiệt và chi phí đầu vào tăng cao, bản lĩnh của một doanh nghiệp đầu ngành sẽ được thử thách qua khả năng tối ưu hóa chi phí và hiệu quả của các dự án năng lượng mới.

Với một kế hoạch “lùi một bước để tiến hai bước”, giới đầu tư đang chờ đợi xem liệu QNS có thể vượt qua cơn gió ngược để tìm lại hào quang của chính mình.

Khôi Ngô

Nguồn Đại Biểu Nhân Dân : https://daibieunhandan.vn/duong-quang-ngai-qns-khi-ga-khong-lo-chap-nhan-lui-buoc-de-giu-thi-phan-10410169.html