Giá vàng rung lắc mạnh trước ngã rẽ chính sách

2 giờ trướcBài gốc

Áp lực từ thị trường trong và ngoài nước

Tuần giao dịch từ ngày 25 - 31/5/2026 được xem là một trong những tuần biến động mạnh nhất của thị trường vàng kể từ đầu năm. Từ mức 162 triệu đồng/lượng ở đầu tuần, giá vàng miếng SJC có thời điểm lao dốc xuống còn 157,5 triệu đồng/lượng trong phiên 28/5 trước khi phục hồi về quanh mốc 159 triệu đồng/lượng vào cuối tuần.

Chỉ trong vài ngày giao dịch, thị trường ghi nhận biên độ dao động tới 4,5 triệu đồng/lượng, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước những thay đổi từ kinh tế thế giới và chính sách điều hành trong nước.

Người mua vàng tại cửa hàng vàng Mi Hồng. Ảnh: Hải Yên

Cụ thể, trong phiên đầu tuần, vàng miếng SJC được niêm yết quanh mức 159 - 162 triệu đồng/lượng, trong khi vàng nhẫn phổ biến ở mức 154 - 157 triệu đồng/lượng. Dù giá vàng thế giới đã xuất hiện tín hiệu suy yếu, lực cầu trong nước cùng tâm lý nắm giữ tài sản an toàn vẫn giúp mặt bằng giá duy trì ở mức cao. Chênh lệch mua - bán được các doanh nghiệp duy trì khoảng 3 triệu đồng/lượng nhằm phòng ngừa rủi ro trước những biến động khó lường của thị trường.

Bước ngoặt xảy ra trong phiên 28/5 khi giá vàng đồng loạt lao dốc. Vàng miếng SJC tại nhiều doanh nghiệp lớn giảm khoảng 3,2 triệu đồng/lượng, xuống còn 154,5 triệu đồng/lượng ở chiều mua vào và 157,5 triệu đồng/lượng ở chiều bán ra, mức thấp nhất trong tuần. Vàng nhẫn cũng giảm từ 1,4 - 1,9 triệu đồng/lượng.

Cú giảm mạnh này được xem là phép thử đối với tâm lý thị trường sau nhiều tuần tăng nóng. Diễn biến trên cho thấy giá vàng trong nước đã trở nên nhạy cảm hơn trước các tín hiệu từ kinh tế thế giới, đặc biệt là những thay đổi trong kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Sau cú giảm mạnh, thị trường nhanh chóng tìm được điểm cân bằng mới. Đến sáng 31/5, vàng miếng SJC được niêm yết ở mức 155,5 triệu đồng/lượng chiều mua vào và 158,5 triệu đồng/lượng chiều bán ra. Vàng nhẫn 9999 giao dịch quanh mức 155,8 triệu đồng/lượng mua vào và 158,8 triệu đồng/lượng bán ra. So với vùng đỉnh thiết lập đầu tháng, mặt bằng giá hiện nay đã hạ nhiệt đáng kể nhưng vẫn duy trì ở mức cao.

Diễn biến trên phản ánh những tác động ngày càng rõ nét từ thị trường quốc tế. Trong tuần qua, giá vàng thế giới trải qua nhiều phiên biến động mạnh dưới tác động đan xen của các yếu tố địa chính trị, lạm phát và chính sách tiền tệ.

Theo dữ liệu thị trường, giá vàng giao ngay mở đầu tuần quanh vùng 4.500 USD/ounce và nhanh chóng tăng lên vùng 4.580 USD/ounce nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn trước những diễn biến căng thẳng tại Trung Đông. Tuy nhiên, đà tăng không kéo dài khi đồng USD phục hồi và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại, gây áp lực lên kim loại quý.

Bước sang giữa tuần, giá vàng chịu sức ép điều chỉnh khi giới đầu tư lo ngại căng thẳng Mỹ - Iran có thể đẩy giá năng lượng tăng cao, làm gia tăng áp lực lạm phát và khiến các ngân hàng trung ương duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến. Đến cuối tuần, thị trường phục hồi trở lại nhờ kỳ vọng về những tín hiệu tích cực trong các cuộc đàm phán quốc tế cùng xu hướng hạ nhiệt của lợi suất trái phiếu Mỹ.

Đến sáng 31/5, giá vàng giao ngay (XAU/USD) được giao dịch quanh mức 4.540,6 USD/ounce, tăng 44,77 USD/ounce, tương đương khoảng 1% so với phiên trước. Quy đổi theo tỷ giá 26.395 đồng/USD, giá vàng thế giới tương đương khoảng 144,5 triệu đồng/lượng, thấp hơn giá vàng miếng SJC trong nước khoảng 14 triệu đồng/lượng.

Trang sức vàng được bày bán tại tiệm kim hoàn ở Baghdad, Iraq. Ảnh: THX/TTXVN

Khảo sát vàng hàng tuần của Kitco cho thấy, tâm lý thị trường đang chuyển biến tích cực hơn. Khoảng 75% chuyên gia Phố Wall dự báo giá vàng có thể tăng trong tuần tới, trong khi nhà đầu tư cá nhân vẫn giữ tâm lý thận trọng do lo ngại những biến động khó lường từ kinh tế toàn cầu. Theo các chuyên gia, vàng hiện chịu tác động đồng thời từ hai yếu tố trái chiều là áp lực lãi suất cao và nhu cầu trú ẩn an toàn trước bất ổn địa chính trị.

Ông Naeem Aslam, Giám đốc đầu tư tại Zaye Capital Markets nhận định, giá vàng đang phản ánh sự cân bằng giữa kỳ vọng lạm phát và rủi ro địa chính trị, thay vì chỉ phản ứng với một yếu tố đơn lẻ. Một số chuyên gia khác cho rằng vàng có thể đang hình thành vùng đáy ngắn hạn và có cơ hội phục hồi nếu những yếu tố bất lợi dần hạ nhiệt.

Tuần tới, sự chú ý của giới đầu tư sẽ hướng tới loạt dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ như báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP), báo cáo việc làm khu vực tư nhân ADP, số lượng vị trí tuyển dụng JOLTS và chỉ số PMI sản xuất. Các số liệu này được xem là cơ sở quan trọng để đánh giá triển vọng điều hành lãi suất của Fed. Nếu thị trường lao động phát tín hiệu suy yếu, vàng có thể nhận được lực hỗ trợ mới. Ngược lại, các dữ liệu tích cực có thể tiếp tục tạo áp lực điều chỉnh đối với kim loại quý.

Ngoài áp lực từ lãi suất và chính sách tiền tệ, nhu cầu vàng vật chất tại các thị trường tiêu thụ lớn cũng đang suy yếu. Tại Ấn Độ, quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới, việc tăng thuế nhập khẩu vàng lên 15% khiến sức mua giảm đáng kể. Nhiều đại lý phải áp dụng mức chiết khấu lên tới 106 USD/ounce để kích cầu nhưng thị trường vẫn trầm lắng. Tại Trung Quốc, mức phí bù giữa giá vàng trong nước và thế giới cũng đang thu hẹp, phản ánh tâm lý thận trọng của người tiêu dùng.

Ở trong nước, thị trường vàng còn chịu tác động từ sự thay đổi của dòng tiền. Trong tuần cuối tháng 5, Ngân hàng Nhà nước đã bơm ròng hơn 30.700 tỷ đồng qua kênh thị trường mở (OMO), trong khi lãi suất liên ngân hàng có thời điểm áp sát 8%/năm. Việc mặt bằng lãi suất tăng trở lại khiến dòng tiền có xu hướng ở lại hệ thống ngân hàng thay vì chảy mạnh vào vàng như trước.

Đáng chú ý, dù giá vàng trong nước đã điều chỉnh, khoảng cách với giá thế giới vẫn duy trì ở mức cao. Đây tiếp tục là một trong những vấn đề lớn nhất của thị trường vàng hiện nay.

Ông Huỳnh Trung Khánh, Phó Chủ tịch Hiệp hội Kinh doanh vàng Việt Nam cho rằng việc thu hẹp khoảng cách này phụ thuộc chủ yếu vào nguồn cung vàng nguyên liệu. Nếu doanh nghiệp được nhập khẩu nguyên liệu và sản xuất vàng miếng đáp ứng nhu cầu thị trường, chênh lệch giá có thể giảm về mức 5 - 10 triệu đồng/lượng.

Thực tế, tháng 5 cũng ghi nhận mức thiệt hại lớn đối với những nhà đầu tư chạy theo tâm lý FOMO. Theo thống kê, người mua vàng miếng SJC ở đỉnh giá đầu tháng đã mất khoảng 10,6 triệu đồng/lượng nếu bán ra vào cuối tháng. Với vàng nhẫn, mức lỗ dao động từ 9 - 10,5 triệu đồng/lượng.

Ngã rẽ từ chính sách

Nếu biến động giá phản ánh những tác động ngắn hạn thì các thay đổi chính sách đang được triển khai mới là yếu tố có khả năng làm thay đổi cấu trúc thị trường vàng trong nhiều năm tới.

Trọng tâm là dự thảo sửa đổi Nghị định 24/2012/NĐ-CP về quản lý hoạt động kinh doanh vàng, dự kiến có hiệu lực từ ngày 1/7/2026. Theo các chuyên gia, đây có thể là cuộc cải cách lớn nhất của thị trường vàng kể từ hơn một thập kỷ qua.

Vàng nhẫn 9999 dao động quanh mức 156 triệu đồng/lượng mua vào và 159 triệu đồng/lượng bán ra. Ảnh: Hải Yên

Một trong những điểm đáng chú ý nhất là việc gỡ bỏ nhiều điều kiện đối với hoạt động sản xuất, kinh doanh vàng trang sức, mỹ nghệ. Theo PGS.TS Đinh Trọng Thịnh, chuyên gia kinh tế, Giảng viên cao cấp Học viện Tài chính, việc mở rộng nguồn cung và xóa bỏ thế độc quyền của vàng miếng SJC có thể giúp giá vàng trong nước giảm đáng kể, tiệm cận hơn với giá thế giới. Tuy nhiên, giá vàng trong nước vẫn sẽ vận động cùng chiều với xu hướng của thị trường quốc tế.

Cùng với đó, quy định yêu cầu giao dịch vàng từ 20 triệu đồng trở lên phải thanh toán không dùng tiền mặt được đánh giá là bước đi quan trọng nhằm minh bạch hóa dòng tiền trên thị trường. Ông Huỳnh Trung Khánh cho rằng, đây là quy định cần thiết để tăng khả năng giám sát và hạn chế các giao dịch không rõ nguồn gốc.

Dự thảo cũng yêu cầu các doanh nghiệp kinh doanh vàng xây dựng hệ thống dữ liệu kết nối với cơ quan quản lý, từng bước hình thành cơ sở dữ liệu quốc gia về thị trường vàng. Đây được xem là nền tảng để nâng cao hiệu quả quản lý, đồng thời giảm nguy cơ đầu cơ và thao túng giá.

Theo ông Trần Duy Phương - chuyên gia ngành vàng, nút thắt lớn nhất hiện nay vẫn là nguồn cung vàng nguyên liệu. Nếu việc sửa đổi Nghị định 24 không giải quyết được cơ chế nhập khẩu nguyên liệu cho doanh nghiệp thì những giải pháp khác sẽ khó tạo ra thay đổi mang tính căn cơ đối với thị trường.

Song song với Nghị định 24, Nghị định 232/2025/NĐ-CP đang từng bước siết chặt điều kiện kinh doanh vàng miếng. Doanh nghiệp muốn tham gia thị trường phải đáp ứng yêu cầu về vốn tối thiểu 50 tỷ đồng, có mạng lưới kinh doanh tại nhiều địa phương và đáp ứng các tiêu chuẩn quản trị chặt chẽ hơn. Các quy định này được kỳ vọng sẽ góp phần thanh lọc thị trường và nâng cao tính chuyên nghiệp của hoạt động kinh doanh vàng.

Một thông điệp khác được Ngân hàng Nhà nước nhấn mạnh là kiên định mục tiêu chống “vàng hóa” nền kinh tế. Việc cơ quan quản lý lên tiếng về đề xuất sử dụng vàng trong giao dịch bất động sản thời gian gần đây cho thấy quan điểm nhất quán: Vàng không được sử dụng như một phương tiện thanh toán thay thế tiền đồng.

Dự kiến, thị trường vàng sẽ còn biến động trong thời gian tới. Ảnh: Hải Yên

Theo TS Nguyễn Trí Hiếu, chuyên gia kinh tế - ngân hàng, sau giai đoạn tăng nóng, vàng hoàn toàn có thể xuất hiện những nhịp điều chỉnh mạnh. Trong bối cảnh hiện nay, nhà đầu tư cần đặt yếu tố an toàn lên hàng đầu thay vì chạy theo kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn.

Cùng quan điểm, chuyên gia kinh tế - TS Nguyễn Minh Phong khuyến nghị, người dân đa dạng hóa danh mục đầu tư và không nên vay vốn để đầu tư vàng bởi rủi ro có thể rất lớn khi thị trường biến động mạnh.

Những diễn biến cuối tháng 5 cho thấy, thị trường vàng Việt Nam đang đứng trước một giai đoạn chuyển đổi quan trọng. Biến động giá vẫn sẽ tiếp diễn dưới tác động của các yếu tố quốc tế, song về dài hạn, việc hoàn thiện khung pháp lý, mở rộng nguồn cung và nâng cao tính minh bạch được kỳ vọng sẽ tạo nền tảng cho một thị trường vàng ổn định hơn, giảm dần những bất hợp lý đã tồn tại nhiều năm qua.

Hải Yên - Hải Trần/Báo Tin tức và Dân tộc

Nguồn Tin Tức TTXVN : https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/gia-vang-rung-lac-manh-truoc-nga-re-chinh-sach-20260530234409401.htm