HAH, GMD hưởng lợi từ giá cước neo cao và mở rộng công suất, dư địa tăng giá cổ phiếu còn lớn

6 giờ trướcBài gốc

HAH triển vọng lạc quan nhờ giá cước neo cao

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý 1/2026 với doanh thu đạt khoảng 1.265 tỷ đồng, tăng 8,2% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng mạnh hơn 28%, lên hơn 350 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ việc bổ sung thêm tàu mới vào khai thác, sản lượng vận tải gia tăng, duy trì mặt bằng giá thuê tàu ở mức cao và tối ưu chi phí vận hành.

Ở mảng khai thác cảng, doanh thu 3 tháng đầu năm ước tăng khoảng 20% so với cùng kỳ. Phần sản lượng vượt công suất hiện được HAH chuyển sang khai thác tại cảng Nam Hải Đình Vũ của CTCP Container Việt Nam nhằm tối ưu hiệu quả vận hành. Trong khi đó, doanh thu mảng vận tải gần như đi ngang.

Hiện HAH đang sở hữu 19 tàu container, chủ yếu ở phân khúc 1.800–3.000 TEU, với tổng sức chở khoảng 30.300 TEU, tăng 3,4% so với cùng kỳ.

Theo kế hoạch, HAH sẽ tiếp nhận thêm một tàu 2.800 TEU trong vài tháng tới, qua đó nâng tổng sức chở đội tàu lên khoảng 33.100 TEU, tăng hơn 9% so với hiện tại. Đồng thời, doanh nghiệp cũng đang triển khai đóng mới hai tàu container hiện đại sức chở 7.100 TEU tại Trung Quốc nhằm mở rộng quy mô đội tàu và hướng tới phát triển vận tải xanh, thân thiện với môi trường.

Theo Chứng khoán MB, lợi nhuận của HAH năm 2026 dự kiến tăng nhẹ 2,8% do áp lực chi phí nhiên liệu và phần lớn hợp đồng thuê tàu đã được gia hạn trước đó. Tuy nhiên, sang năm 2027, doanh nghiệp được kỳ vọng tăng trưởng mạnh trở lại với mức tăng lợi nhuận khoảng 18,7% nhờ giá thuê tàu tiếp tục neo cao và đội tàu được mở rộng.

MB cũng nâng dự báo lợi nhuận ròng của HAH 2.8% cho năm 2026 và 18.7% cho năm 2027, đồng thời duy trì khuyến nghị “KHẢ QUAN” với giá mục tiêu 78.800 đồng/cổ phiếu. Động lực dài hạn đến từ việc tiếp nhận các tàu cỡ lớn mới, mở rộng hiệu quả khai thác cảng và liên doanh HaiAn Green Shipping Line, trong đó kế hoạch đưa vào vận hành các siêu tàu 7.100 TEU từ năm 2028 được kỳ vọng mở ra chu kỳ tăng trưởng mới.

Trong khi đó, Mirae Asset Việt Nam đánh giá thị trường cho thuê tàu định hạn năm 2026 tiếp tục tích cực nhờ căng thẳng địa chính trị kéo dài và nguy cơ thiếu hụt tàu trung chuyển. Theo đó, HAH có cơ hội tái ký hợp đồng thuê với mức giá thuận lợi hơn, ước tính bình quân trên 22.000 USD/ngày trong năm 2026.

Mirae Asset Việt Nam dự phóng EPS năm 2026 của HAH đạt khoảng 8.019 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức P/E forward khoảng 7,3 lần. Trên cơ sở đó, công ty chứng khoán này đưa ra đánh giá “Tích cực” đối với HAH với giá mục tiêu 12 tháng ở mức 65.900 đồng/cổ phiếu.

Cùng quan điểm, Chứng khoán Shinhan (SSV) cho rằng thị trường cho thuê tàu container vẫn duy trì diễn biến thuận lợi khi nhu cầu thuê tàu cao trong bối cảnh nguồn cung hạn chế. Đặc biệt, phân khúc tàu dưới 4.000 TEU đang rơi vào tình trạng thiếu hụt nguồn cung, qua đó giúp giá thuê tàu và giá cước vận tải nội Á duy trì ở mức cao.

SSV áp dụng phương pháp định giá DCF để định giá HAH và đưa ra khuyến nghị “MUA” với giá mục tiêu 72.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng gần 29%.

Giá cổ phiếu HAH biến động theo các sự kiện. Nguồn: SSV

GMD khai mở công suất tạo động lực tăng trưởng

CTCP Gemadept (GMD) tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực trong quý 1/2026 dù kết quả suy giảm theo quý do yếu tố mùa vụ và áp lực chi phí năng lượng gia tăng.

Theo đó, doanh thu quý 1/2026 của GMD đạt khoảng 1.500 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ nhưng giảm nhẹ so với quý trước. Trong đó, mảng khai thác cảng tiếp tục đóng vai trò động lực chính với doanh thu khoảng 1.300 tỷ đồng, chiếm gần 90% tổng doanh thu. Mảng logistics ghi nhận doanh thu khoảng 170 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận gộp tăng 13% lên khoảng 636 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết đạt 312 tỷ đồng, tăng mạnh 37% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ cảng Gemalink khi đóng góp khoảng 233 tỷ đồng lợi nhuận nhờ sản lượng tăng 19% cùng mặt bằng giá THC cải thiện.

Lợi nhuận sau thuế của GMD trong quý 1 đạt khoảng 650 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ. Riêng lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt khoảng 534 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ nhưng giảm khoảng 10% so với quý trước do yếu tố mùa vụ.

Thơ Hoàng tổng hợp

Theo đánh giá của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, đà tăng trưởng của GMD vẫn được duy trì nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi mở rộng, dù doanh nghiệp chịu áp lực từ giá năng lượng tăng cao trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Hiện chi phí năng lượng chiếm khoảng 5% chi phí khai thác cảng nhưng lên tới khoảng 30% chi phí vận tải.

Yuanta Việt Nam lưu ý rủi ro liên quan đến lộ trình chuyển các chuyến bay quốc tế từ sân bay Tân Sơn Nhất sang Long Thành sau năm 2027, có thể ảnh hưởng đến CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn. Tuy nhiên, đóng góp lợi nhuận từ SCS hiện chỉ chiếm khoảng 11% lợi nhuận ròng của GMD nên tác động được đánh giá là chưa quá lớn.

Dù vậy, công ty chứng khoán này vẫn duy trì quan điểm tích cực với triển vọng dài hạn của GMD nhờ vị thế dẫn đầu ngành cảng biển và logistics, cùng động lực tăng trưởng từ các dự án mở rộng trọng điểm như Gemalink giai đoạn 2, 3 và nâng cấp cảng Nam Đình Vũ.

Về chính sách cổ đông, GMD dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt năm 2025 ở mức 2.200 đồng/cổ phiếu, đồng thời lên kế hoạch phát hành cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 50% và phát hành 6,4 triệu cổ phiếu ESOP trong năm 2026.

Qua đó, Yuanta Việt Nam duy trì khuyến nghị MUA đối với GMD với giá mục tiêu 89.000 đồng/cổ phiếu, tương đương tỷ suất sinh lời kỳ vọng 12 tháng là tăng 11,5%.

Cùng quan điểm, Chứng khoán MB (MBS) nâng giá mục tiêu đối với GMD lên 95.300 đồng/cổ phiếu và tiếp tục duy trì khuyến nghị “khả quan”. Theo đánh giá của MBS, GMD đang sở hữu triển vọng tăng trưởng lợi nhuận kép khoảng 19,2% trong giai đoạn 2025–2027, nhờ đồng thời hưởng lợi từ tăng trưởng thương mại quốc tế, mở rộng công suất khai thác và tối ưu hóa giá dịch vụ cảng.

Trong khi đó, Chứng khoán Shinhan (SSV) kì vọng lợi nhuận GMD trong năm 2026 vẫn duy trì tăng 20% YoY nhờ gia tăng mở rộng công suất và sản lượng hàng hóa ổn định. Dựa trên phương pháp SOTP, SSV tiếp tục duy trì khuyến nghị “MUA” và cập nhật giá mục tiêu của GMD ở mức 93.900 đồng, tương đương tỷ suất sinh lời hơn 17%.