Kinh Bắc: Dòng tiền kinh doanh âm 7.174 tỷ, nợ vay lên hơn 26.000 tỷ đồng

một ngày trướcBài gốc

Nợ vay của KBC trong quý II vọt lên hơn 26.000 tỷ đồng, lớn hơn cả vốn chủ sở hữu.

Chuyện gì đang xảy ra với Kinh Bắc?

Điểm đáng chú ý của KBC trong 6 tháng đầu năm 2025 là biến động trên bảng tài sản. Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2025, đến ngày 30/6/2025, tổng tài sản của công ty này đạt 70.302 tỷ đồng, tăng tới 57% so với đầu năm.

Trong đó, nổi bật là sự gia tăng của tiền và tương đương tiền, lên tới 18.139 tỷ đồng, tăng gấp 2,7 lần, chiếm 25,8% tổng tài sản.

Theo sau là hàng tồn kho khi có bước nhảy vọt lên 23.761 tỷ đồng, tăng 71%, chiếm 33,7% tổng tài sản, chủ yếu là các dự án bất động sản đang triển khai như: khu đô thị và dịch vụ Tràng Cát (15.829 tỷ đồng), khu công nghiệp Lộc Giang (1.426 tỷ đồng), khu đô thị Phúc Ninh (1.123 tỷ đồng), nhà ở xã hội thị trấn Nếnh (973 tỷ đồng)…

Các khoản phải thu ngắn hạn cũng tăng 22%, lên 17.940 tỷ đồng, chiếm 25,5% tổng tài sản. Trong số này, riêng các khoản phải thu về cho vay đã là 4.272 tỷ đồng. Ngoài ra, KBC còn có khoản tạm ứng rất lớn cho nhân viên, lên tới 2.551 tỷ đồng, tăng 51% so với đầu năm.

Căn nguyên của bước đột phá về tài sản này là sự gia tăng mạnh mẽ của nợ. Tại ngày 30/6/2025, nợ phải trả của KBC đạt 44.605 tỷ đồng, tăng 85% so với đầu năm. Trong đó, nợ vay tăng mạnh (gấp 2,5 lần) lên 26.073 tỷ đồng, tương đương khoảng 1 tỷ USD, lớn hơn cả vốn chủ sở hữu (25.697 tỷ đồng).

Nhìn trên bảng lưu chuyển tiền tệ, dòng tiền thu từ đi vay của KBC trong 6 tháng qua lên tới 16.350 tỷ đồng, tăng gần 10 lần so với cùng kỳ năm trước. Đây chính là nguồn gốc chủ yếu của khoản tiền mặt rất lớn mà công ty này đang sở hữu.

Vì sao vay lớn?

Việc Kinh Bắc gia tăng vốn vay dữ dội như vậy xuất phát từ việc trong 6 tháng qua, hoạt động kinh doanh của công ty này không tạo ra được dòng tiền tươi, dù lợi nhuận khá lớn.

Cụ thể, trong 6 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần của KBC đạt 3.695 tỷ đồng, tăng gấp 3,5 lần so với cùng kỳ năm trước, nhờ sự đột phá của mảng cho thuê đất và cơ sở hạ tầng (đạt 2.829 tỷ đồng, tăng gấp 5,3 lần).

Giá vốn được kiểm soát tương đối tốt giúp lợi nhuận gộp đạt 1.797 tỷ đồng, tăng gấp 3,3 lần so với cùng kỳ, tương ứng biên lợi nhuận gộp đạt 48,6%.

Trong 6 tháng, hoạt động tài chính mang về 299 tỷ đồng, tăng 69%. Lãi từ các công ty liên kết bổ sung thêm 69 tỷ đồng và hoạt động khác ghi nhận 5 tỷ đồng lợi nhuận.

Nhờ vậy, công ty có lợi nhuận sau thuế 6 tháng đạt 1.248 tỷ đồng, tăng gấp 6,3 lần so với cùng kỳ năm trước, riêng lợi nhuận sau thuế thuộc về công ty mẹ là 1.184 tỷ đồng, tăng gấp 7,6 lần.

Tính riêng trong quý II/2025, KBC có doanh thu thuần 578 tỷ đồng, giảm 35% và lợi nhuận sau thuế 399 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng của lợi nhuận này có được là nhờ hoạt động tài chính mang lại 164 tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ.

Mặc dù ghi nhận lợi nhuận lớn như vậy, nhưng trên thực tế, công ty lại không có tiền tươi từ hoạt động kinh doanh. Dòng tiền kinh doanh 6 tháng âm tới 7.174 tỷ đồng, chủ yếu do tăng các khoản phải thu, tăng hàng tồn kho.

Trong bối cảnh hoạt động đầu tư cũng không được tiền về, Kinh Bắc chỉ có thể dựa vào vay mượn để tiếp tục hoạt động. Hệ quả tương ứng là chi phí tài chính vọt lên, tính riêng 6 tháng đầu năm 2025 là 225 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với cùng kỳ.

Nhiều khả năng, chi phí tài chính này sẽ còn tiếp tục dâng lên trong những quý tới, và trở thành một trong những nguyên do "bào mòn" lợi nhuận của Kinh Bắc, bất chấp công ty này có thể vẫn kinh doanh đều đặn.

Nhật Minh

Nguồn VietTimes : https://viettimes.vn/kinh-bac-dong-tien-kinh-doanh-am-7174-ty-no-vay-len-hon-26000-ty-dong-post188066.html