KSB: Nợ thuế phình to, áp lực tài chính bủa vây và gánh nặng vay nợ

8 giờ trướcBài gốc

Nợ thuế “phình to” gần 125 tỷ đồng, tiền mặt eo hẹp

Theo dữ liệu cập nhật từ Chi cục Thuế khu vực XVI (trước đây là Cục Thuế tỉnh Bình Dương), tính đến ngày 30/4/2025, Công ty Cổ phần Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (Bimico; mã cổ phiếu KSB) cùng các công ty con đang gánh trên vai khoản nợ thuế gần 125 tỷ đồng.

Trong đó, riêng công ty mẹ KSB đã nợ thuế gần 50,3 tỷ đồng, còn hai công ty con là Công ty TNHH Phát triển Công nghiệp KSB và Công ty TNHH Đầu tư Phát triển Công nghiệp KSB tiếp tục cộng thêm gánh nặng với số tiền nợ thuế lần lượt 72,7 tỷ đồng và 1,8 tỷ đồng. Con số này cho thấy nghĩa vụ thuế của toàn hệ sinh thái KSB đã phình to rất nhanh chỉ trong thời gian ngắn.

Cụ thể, nếu so sánh với thời điểm ngày 28/2/2025, tổng nợ thuế khi đó mới chỉ hơn 84 tỷ đồng, đến cuối tháng 3/2025 tăng lên 89 tỷ đồng, và hiện tại đã nhảy vọt thêm gần 40 tỷ đồng chỉ trong một tháng rưỡi. Mức độ gia tăng đáng lo ngại này diễn ra trong bối cảnh sức khỏe tài chính ngắn hạn của KSB lại không thật sự vững vàng.

Tính đến ngày 30/4/2025, KSB và các công ty con đang nợ thuế gần 125 tỷ đồng.

Báo cáo tài chính hợp nhất quý 1/2025 công bố gần đây cho thấy, tính đến hết quý, Bimico chỉ còn vỏn vẹn 21,4 tỷ đồng tiền mặt, một con số quá khiêm tốn nếu đặt cạnh nghĩa vụ thuế lên đến gần 125 tỷ đồng đang chờ thanh toán.

Khoản tiền mặt eo hẹp này tiềm ẩn rủi ro lớn cho khả năng tuân thủ nghĩa vụ thuế đúng hạn và có thể dẫn đến các biện pháp cưỡng chế, phát sinh phạt chậm nộp, lãi phạt nếu công ty không sớm cân đối được dòng tiền.

Trong bối cảnh ngành khai khoáng vốn phải duy trì chi phí thuế, phí môi trường ở mức cố định cao, áp lực tài chính dồn dập từ cả nghĩa vụ thuế lẫn các khoản vay, trái phiếu đáo hạn có nguy cơ kéo Bimico vào vòng xoáy căng thẳng thanh khoản kéo dài nếu không có giải pháp tháo gỡ kịp thời.

Nan giải bài toán áp lực tài chính bủa vây

Không thể phủ nhận, quý 1/2025 của Bimico khởi sắc so với cùng kỳ năm trướcthể hiện bằng doanh thu và lợi nhuận đều tăng mạnh. Tuy nhiên, đằng sau bức tranh màu hồng này là hàng loạt vấn đề tài chính tiềm ẩn, đe dọa trực tiếp đến sự ổn định dài hạn nếu không được kiểm soát kịp thời.

Cụ thể, lợi nhuận sau thuế quý 1 của Bimico đạt gần 36 tỷ đồng, cao gấp 4 lần so với mức 9,2 tỷ đồng cùng kỳ 2024. Doanh thu thuần cũng bứt tốc, chạm mốc 126,9 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 42,5 tỷ đồng trước đó. Nhờ kiểm soát giá vốn hiệu quả ở mức 69 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao, khoảng 45,6%.

Bề ngoài, những con số này phản ánh năng lực vận hành của Bimico vẫn ổn định, nhưng nhìn vào cơ cấu đóng góp lợi nhuận, một phần không nhỏ đến từ các khoản thu nhập khác (gần 13,6 tỷ đồng) và lãi từ công ty liên kết (12,9 tỷ đồng), cụ thể là từ khoản đầu tư tại Công ty CP Xây dựng và Sản xuất VLXD Biên Hòa (VLB). Đây là nguồn thu không bền vững nếu VLB gặp biến động hoặc các khoản thu nhập khác không lặp lại đều đặn, dễ khiến kết quả kinh doanh KSB sụt giảm mạnh bất kỳ lúc nào.

KSB đang tích cực đầu tư vào hạ tầng, với chi phí xây dựng cơ bản dở dang lên tới 899,7 tỷ đồng. Riêng dự án Khu công nghiệp Hoa Lư đã chiếm gần 452 tỷ đồng, tương đương 50% tổng chi phí đầu tư đang dở dang.

Bên cạnh vấn đề nguồn thu, Bimico đang triển khai đồng loạt nhiều dự án quy mô lớn, tiêu tốn lượng vốn khổng lồ. Báo cáo quý 1/2025 cho thấy chi phí xây dựng cơ bản dở dang đã chạm ngưỡng gần 900 tỷ đồng. Riêng Khu công nghiệp Hoa Lư đã chiếm gần 452 tỷ đồng, tức hơn một nửa tổng đầu tư đang treo vốn. Các dự án mở rộng mỏ Tân Lập, Phước Hòa, Tân Mỹ… cũng ngốn thêm hàng trăm tỷ đồng nữa. Việc đổ vốn ồ ạt vào các dự án dài hạn làm gia tăng áp lực hoàn vốn, đặc biệt khi thị trường khai khoáng và hạ tầng công nghiệp vẫn còn không ít rủi ro về thủ tục pháp lý, quy hoạch và khả năng tiêu thụ sản phẩm.

Ở phía nguồn vốn, Bimico đang gánh một khoản nợ phải trả rất lớn, lên đến 2.293 tỷ đồng, chiếm gần 46% tổng nguồn vốn. Riêng nợ dài hạn đã là 922 tỷ đồng, bao gồm trái phiếu doanh nghiệp trị giá 300 tỷ đồng (mã KSBH2429001) và khoản vay dài hạn 368 tỷ đồng từ Ngân hàng Thương Tín (VietBank).

Vay ngắn hạn cũng ở mức cao, hơn 351 tỷ đồng, chủ yếu là vay ngân hàng và từ các nhà đầu tư tài chính.chủ yếu từ các tổ chức tín dụng (vay nợ hơn 255 tỷ đồng từ VietBank…) và một phần từ cá nhân, tổ chức đầu tư tài chính. Việc dựa nhiều vào vốn vay dài hạn, lãi suất cố định khiến KSB dễ bị bóp nghẹt thanh khoản nếu không duy trì được dòng tiền kinh doanh ổn định hoặc nếu lãi suất vay biến động theo xu hướng tăng.

Một rủi ro khác thường trực là nghĩa vụ thuế và phí môi trường. Ngành khai khoáng vốn dĩ luôn phải gánh thuế tài nguyên, thuế thu nhập doanh nghiệp và phí bảo vệ môi trường, những khoản chi phí cố định gần như không thể tiết giảm. Báo cáo mới nhất cho thấy tổng nghĩa vụ thuế và các khoản phải nộp ngân sách tính đến 31/3/2025 vẫn lên tới 118,67 tỷ đồng, trong đó thuế thu nhập doanh nghiệp là 55,47 tỷ, thuế tài nguyên hơn 12 tỷ và phí bảo vệ môi trường hơn 11 tỷ đồng. Với nguồn tiền mặt hiện tại khá hạn chế, việc đảm bảo thanh toán đầy đủ và đúng hạn những khoản này cũng là bài toán nan giải.

Nhìn tổng thể, bức tranh tài chính của KSB đang phát tín hiệu cần lưu ý khi lợi nhuận quý tăng cao nhưng cấu trúc thu nhập chưa bền vững; chi phí đầu tư hạ tầng đội vốn lớn, dồn áp lực trả nợ trong dài hạn; nợ vay lớn và nghĩa vụ lãi vay, thuế phí liên tục bào mòn dòng tiền thực. Các khoản đầu tư lớn vào dự án dài hạn, đặc biệt là KCN Hoa Lư, cùng với gánh nặng vay nợ và trái phiếu… khiến Bimico đang đối mặt nhiều áp lực tài chính bủa vây và đây là những yếu tố rủi ro và cần giám sát chặt chẽ.

Trong bối cảnh lĩnh vực khai thác khoáng sản và phát triển hạ tầng khu công nghiệp vẫn còn nhiều khó khăn, thách thức và công ty đại chúng chịu sự giám sát chặt chẽ từ nhà đầu tư, cổ đông… Câu hỏi lớn đặt ra lúc này là: “Trong thời gian tới, KSB sẽ giải quyết bài toán về nợ thuế, nợ ngắn hạn, nợ vay… như thế nào khi dòng tiền eo hẹp (đã nêu trên) hoặc không duy trì được dòng tiền ổn định?”.

N.B

Nguồn Vnbusiness : https://vnbusiness.vn//thue-ngan-sach/ksb-no-thue-phinh-to-ap-luc-tai-chinh-bua-vay-va-ganh-nang-vay-no-1107539.html