Kỳ vọng nâng hạng và lãi suất thúc đẩy thị trường chứng khoán tháng 9

17 giờ trướcBài gốc

Kết thúc phiên giao dịch cuối tháng 8/2025, VN-Index đóng cửa tại 1.682,21 điểm, tăng 12% so với tháng trước. Giá trị khớp lệnh bình quân trên HoSE đạt 46.461 tỷ đồng/phiên, tăng 42%.

Trên cả thị trường HNX và UPCoM, chỉ số cũng lần lượt tăng 5,1% và 4,5% so với tháng trước với giá trị khớp lệnh bình quân tăng trên 30%.

Tháng 8 vừa qua, thị trường cũng chứng kiến sự đảo chiều đáng kể từ nhà đầu tư nước ngoài, từ mua ròng tháng 7 sang bán ròng kỷ lục lên đến 42.200 tỷ đồng thông qua khớp lệnh và thỏa thuận chủ yếu do áp lực tỷ giá neo cao. Các nhóm ngành và cổ phiếu bị bán ròng tập trung chủ yếu ở cổ phiếu bất động sản (VIC: 12.963 tỷ đồng), công nghệ (FPT: 4.981 tỷ đồng) và tài nguyên cơ bản (HPG: 4.821 tỷ đồng). Tuy nhiên, dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức là động lực chính cho thị trường.

Dự báo về thị trường chứng khoán tháng 9/2025, chuyên gia Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng, thanh khoản thị trường sẽ tiếp tục thuận lợi, nhờ tâm lý tích cực của nhà đầu tư hướng đến các động lực chính.

Thứ nhất, khả năng Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 9 được kỳ vọng sẽ giảm áp lực tỷ giá.

Thứ hai, FTSE nhiều khả năng sẽ công bố Việt Nam đủ điều kiện nâng hạng trong kỳ đánh giá lần này, khi các tín hiệu từ những cuộc trao đổi gần đây cho thấy triển vọng tích cực.

Về điểm số, VDSC nhận định, dư địa tăng mạnh không còn quá nhiều, do định giá hiện đã tiệm cận vùng dự phóng cho nửa cuối năm dựa trên triển vọng tăng trưởng 2025.

Trong ngắn hạn, khó có khả năng P/E thị trường vượt lên trên ngưỡng trung bình 10 năm. Tuy vậy, với thanh khoản dồi dào, thị trường vẫn có thể chứng kiến hiện tượng dòng tiền luân chuyển giữa các nhóm ngành và giữa các cổ phiếu trong cùng ngành, sau giai đoạn tăng phân hóa của tháng 8.

VN-Index đang tiến gần tới vùng điểm VDSC đã dự báo cho cả năm 2025 (mức 1.527 - 1.758 điểm). Dư địa để thị trường sớm phản ánh kết quả kinh doanh cả năm vẫn còn, nhưng để bứt tốc mạnh hơn, cần có thêm yếu tố bất ngờ từ kết quả kinh doanh các quý tới, đặc biệt từ nhóm doanh nghiệp vốn hóa lớn.

Một kịch bản khác là thị trường chấp nhận mức tỷ suất sinh lợi thấp hơn, đồng nghĩa P/E vượt ngưỡng trung bình 10 năm, tương tự các giai đoạn bùng nổ thanh khoản trước đây. Trong ngắn hạn, khả năng tái định giá vượt ngưỡng trung bình 10 năm vẫn gặp thách thức do lo ngại áp lực tỷ giá và biến động lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tại các thị trường phát triển.

VDSC cũng không loại trừ khả năng VN-Index có thể tái định giá vượt ngưỡng trung bình 10 năm, nhưng càng lên cao rủi ro điều chỉnh trở lại càng lớn nếu chưa có thêm yếu tố hỗ trợ mới. Do đó, chiến lược ưu tiên vẫn là duy trì tỷ lệ sức mua ở mức vừa phải, kết hợp đa dạng hóa danh mục và tập trung vào các cơ hội có nền tảng cơ bản vững chắc.

Các cổ phiếu lạc nhịp trong nhóm ngành chủ chốt như ngân hàng, bất động sản, cùng với nhóm vốn hóa vừa và nhỏ có định giá hấp dẫn, sẽ là điểm tích lũy phù hợp, VDSC khuyến nghị.

Nguyên Minh

Nguồn Đầu Tư : https://baodautu.vn/ky-vong-nang-hang-va-lai-suat-thuc-day-thi-truong-chung-khoan-thang-9-d381190.html