Lãi suất không phải là mối quan tâm duy nhất tại cuộc họp Fed hôm nay

12 giờ trướcBài gốc

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell. (Ảnh: Bloomberg).

Bất đồng sẽ ngày càng lộ rõ

Đối với Fed, công bố quyết định lãi suất khi kết thúc cuộc họp chính sách vào ngày 29/10 là một nhiệm vụ dễ dàng. Phần khó hơn là giải quyết những vấn đề đang đặt ra thách thức lớn cho quá trình hoạch định chính sách hiện tại.

Các nhà đầu tư tin chắc rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản (bps), lần thứ hai liên tiếp trong năm nay. Theo đó, lãi suất quỹ liên bang sẽ lùi xuống phạm vi mục tiêu 3,75 - 4%.

Ngoài lãi suất, các quan chức Fed có thể sẽ phải tranh luận về lộ trình chính sách tương lai, những thách thức do thiếu dữ liệu kinh tế và thời điểm kết thúc quá trình thắt chặt định lượng (QT) đối với bảng cân đối kế toán.

Giải quyết những vấn đề kể trên sẽ khiến sự bất đồng quan điểm bên trong ngân hàng trung ương Mỹ ngày càng lớn hơn.

“Fed đang bước vào thời điểm có bất đồng giữa những người muốn cắt giảm lãi suất nhưng chưa thực sự sẵn sàng và những người cho rằng đã đến lúc phải hạ lãi suất nhiều hơn dù có rủi ro”, Giáo sư Bill English của Đại học Yale nhận xét.

Xét theo những tuyên bố gần đây và tâm lý chung trên Phố Wall, Thống đốc Fed mới được bổ nhiệm Stephen Miran có thể sẽ muốn cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn, tương tự như những gì ông đã làm tại cuộc họp vào tháng 9.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland Beth Hammack, chi nhánh Dallas Lorie Logan và chi nhánh St. Louis Jeffrey Schmid lại ngần ngại hạ lãi suất sâu hơn dù chưa rõ liệu họ có bỏ phiếu chống lại việc cắt giảm trong tuần này hay không.

Người còn lại phải cố gắng cân bằng sự khác biệt là Chủ tịch Jerome Powell. Trong bài phát biểu gần đây, ông Powell dường như đã bật đèn xanh cho đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 10 khi ông bày tỏ lo ngại về tình hình thị trường lao động.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường hiện cũng gần như chắc chắn rằng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ giảm chi phí đi vay vào tháng 12. Vì vậy, Phố Wall cần phải thấy nhiều lý do thuyết phục để từ bỏ hy vọng đó.

Tại sao Fed muốn hạ lãi suất?

Lo ngại về thị trường lao động là một trong những lý do quan trọng khiến các quan chức Fed muốn hạ lãi suất.

Trên thực tế, những lo ngại về thị trường việc làm có thể khiến ngân hàng trung ương Mỹ tiếp tục cắt giảm lãi suất cho đến năm 2026, ông Luke Tilley, nhà kinh tế trưởng tại Wilmington Trust, cho hay.

“Chúng tôi dự kiến Fed sẽ giảm 25 bps vào ngày 29/10, sau đó tiếp tục giảm vào tháng 12, tháng 1, tháng 3 và tháng 4 năm sau. Sau đó, lãi suất sẽ giảm xuống phạm vi trung lập khoảng 2,75 - 3%”, ông Tilley chia sẻ với CNBC.

Vào tháng 9, thông qua biểu đồ dot plot, các quan chức Fed gợi ý rằng phải đến năm 2027 họ mới có thể đưa lãi suất xuống mức trung lập (một con số không kìm hãm cũng không kích thích nền kinh tế).

Một điểm đáng lưu ý khác là mức lãi suất trung lập mà các nhà hoạch định chính sách ước tính vẫn cao hơn 25 bps so với con số mà ông Tilley dự đoán.

Tuy nhiên, nhà kinh tế trưởng của Wimington Trust cho rằng Fed sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài phản ứng với sự suy yếu của thị trường lao động, đặc biệt là khi nó đặt ra thách thức cho bức tranh kinh tế.

Một rắc rối cho Fed trong quá trình hoạch định chính sách hiện tại là thiếu dữ liệu chính thức. Tuần trước, Cục Thống kê Lao động Mỹ đã công bố báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9, một dữ liệu hiếm hoi trong lúc chính phủ vẫn đóng cửa.

Tuy nhiên, bản báo cáo cho thấy CPI tháng 9 tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với dự báo của giới chuyên gia nhưng cao hơn đáng kể mức mục tiêu 2% mà giới chức Fed đặt ra.

Thời điểm kết thúc QT

Ngoài vấn đề lãi suất và thách thức khi không có dữ liệu kinh tế chính thức, thị trường hẳn sẽ quan tâm đến thời điểm Fed ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán trị giá 6.600 tỷ USD.

Trong đại dịch COVID-19, Fed đã tích cực mua trái phiếu kho bạc và chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp, khiến bảng cân đối kế toán phình to lên gần 9.000 tỷ USD. Kể từ giữa năm 2022, Fed bắt đầu QT.

Việc chấm dứt QT sớm hơn dự kiến sẽ là một tín hiệu nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh mẽ, bên cạnh các động thái cắt giảm lãi suất.

Trong một bài phát biểu gần đây, ông Powell tiết lộ ngân hàng trung ương Mỹ đang tiến gần đến thời điểm dừng quá trình QT.

“Kế hoạch được công bố từ lâu của chúng tôi là ngừng giảm quy mô bảng cân đối kế toán khi dự trữ vượt qua mức mà chúng tôi đánh giá là phù hợp với điều kiện dự trữ dồi dào”, ông Powell phát biểu tại sự kiện của Hiệp hội Kinh tế Doanh nghiệp Quốc gia vào giữa tháng 10.

“Chúng tôi có thể đạt đến mốc đó trong những tháng tới và chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ một loạt các chỉ số để đưa ra quyết định”, ông nói thêm.

Khả Nhân

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/lai-suat-khong-phai-la-moi-quan-tam-duy-nhat-tai-cuoc-hop-fed-hom-nay.html