Lòng tham vẫn chiến thắng nỗi sợ hãi

8 giờ trướcBài gốc

Sau ba năm liên tiếp chứng kiến thị trường cổ phiếu tăng trưởng hai con số, logic thông thường cho rằng đã đến lúc nhà đầu tư nên “chốt lời”. Tuy nhiên, theo khảo sát mới nhất của Bloomberg News với 39 nhà quản lý đầu tư hàng đầu tại Mỹ, châu Á và châu Âu - câu chuyện lại hoàn toàn khác.

Hơn ba phần tư số nhà quản lý tài sản được hỏi đang định vị danh mục cho một môi trường chấp nhận rủi ro cao nhằm tìm kiếm lợi nhuận kéo dài đến năm 2026.

Bà Sylvia Sheng, chiến lược gia đa tài sản toàn cầu tại JPMorgan Asset Management khẳng định: “Kỳ vọng tăng trưởng vững chắc cùng chính sách tiền tệ và tài khóa nới lỏng hơn đang hỗ trợ mạnh mẽ cho xu hướng chấp nhận rủi ro trong danh mục đa tài sản. Chúng tôi vẫn duy trì tỷ trọng cao với cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp”.

Ông David Bianco từ DWS thậm chí còn lạc quan hơn: “Chúng tôi đang tận dụng các xu hướng mạnh mẽ và vẫn tích cực cho tới cuối năm sau. Hiện tại, chúng tôi không phải là những người đi ngược dòng”.

Bà Nannette Hechler-Fayd’herbe của Lombard Odier khuyến nghị, nhà đầu tư nên bắt đầu năm mới với mức độ tiếp xúc vượt mức đối với cổ phiếu, đặc biệt là tại các thị trường mới nổi, bởi bà không tin suy thoái kinh tế sẽ xảy ra vào năm 2026.

Công nghệ không phải bong bóng

Kỳ vọng tăng trưởng vững chắc cùng chính sách nới lỏng đang hỗ trợ mạnh mẽ cho xu hướng chấp nhận rủi ro.

Điều đáng chú ý là 85% nhà quản lý được khảo sát bác bỏ quan điểm cho rằng lĩnh vực công nghệ - đặc biệt nhóm “Magnificent Seven” (bảy đại gia công nghệ Mỹ) - đang trong tình trạng bong bóng. Anwiti Bahuguna từ Northern Trust Asset Management cho biết: “Không thể gọi đó là bong bóng khi các công ty công nghệ liên tục vượt xa kỳ vọng lợi nhuận. Thực tế, lợi nhuận ngành này vượt trội so với phần còn lại của thị trường Mỹ”.

Quan điểm này được củng cố bởi niềm tin rằng, cuộc cách mạng AI mới chỉ ở giai đoạn khởi đầu. Jose Rasco từ HSBC Americas nhấn mạnh: “Khi AI tiếp tục lan rộng, Mỹ sẽ giữ vai trò dẫn dắt”.

Cơ hội mở rộng ngoài Mỹ và ở nhóm vốn hóa nhỏ

Tuy vậy, nhà đầu tư vẫn tìm kiếm cơ hội ngoài Mỹ. Bà Helen Jewell từ BlackRock nhận định: “Mỹ có nhiều doanh nghiệp tăng trưởng và lợi nhuận cao, nhưng điều đó đã phản ánh vào định giá. Có lẽ cơ hội thú vị hơn nằm ở bên ngoài Mỹ”. Ông Andrew Heiskell từ Wellington Management ghi nhận động lực lợi nhuận đang lan rộng sang Nhật Bản, Đài Loan (Trung Quốc) và Hàn Quốc. Đặc biệt, Ấn Độ được bà Alexandra Wilson-Elizondo từ Goldman Sachs Asset Management đánh giá có tiềm năng trở thành “câu chuyện định giá lại kiểu Hàn Quốc” trong năm 2026.

Bên cạnh yếu tố địa lý, khẩu vị đầu tư cũng thay đổi theo quy mô doanh nghiệp. Ông Stephen Dover từ Franklin Templeton Institute cho biết, triển vọng lợi nhuận sáng sủa hơn đang nghiêng về cổ phiếu vốn hóa nhỏ và nhóm công nghiệp. Lý do là khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất, chi phí vay nợ sẽ giảm, giúp các doanh nghiệp nhỏ - vốn phụ thuộc nhiều vào vốn vay - cải thiện lợi nhuận đáng kể.

Lạc quan chiếm ưu thế nhưng rủi ro vẫn hiện hữu

Mối lo hàng đầu là khả năng lạm phát tại Mỹ tăng trở lại. Bà Amélie Derambure từ Amundi SA cảnh báo: “Một kịch bản lạm phát Mỹ bùng phát vào năm 2026 sẽ là cú đánh kép đối với các quỹ đa tài sản, vì nó gây tác động tiêu cực lên cả cổ phiếu lẫn trái phiếu”.

Sự thất thường trong chính sách thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump là yếu tố rủi ro được nhắc đến nhiều. Ngoài ra, ông Scott Wren từ Wells Fargo Investment Institute lưu ý, các biến động địa chính trị ảnh hưởng đến giá dầu như xung đột ở Trung Đông hay Ukraine-Nga có thể tác động lớn tới thị trường tài chính.

Một nghịch lý đáng chú ý cũng được Derambure chỉ ra: “Mọi người dường như đang chấp nhận rủi ro nhiều hơn lúc này và điều đó khiến tôi lo ngại. Sự tập trung vị thế làm giảm khả năng chống chịu trước các bất ngờ tiêu cực”. Khi quá nhiều nhà đầu tư đặt cược theo một hướng, thị trường dễ tổn thương hơn trước các cú sốc. Thời gian sẽ trả lời liệu sự lạc quan gần như đồng nhất này phản ánh niềm tin đúng đắn hay là dấu hiệu của một sự tự mãn nguy hiểm.

Anh Quý / Theo báo chí nước ngoài

Nguồn ĐTCK : https://tinnhanhchungkhoan.vn/long-tham-van-chien-thang-noi-so-hai-post382161.html