Ngành bia trong quý III/2025: Phân hóa mạnh, Sabeco và Habeco dẫn dắt đà phục hồi

4 giờ trướcBài gốc

Giảm doanh thu, lợi nhuận vẫn tăng nhờ tối ưu chi phí

Kết thúc 9 tháng đầu năm 2025, bức tranh tài chính của các doanh nghiệp bia Việt Nam cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm doanh nghiệp.

Thống kê 14 doanh nghiệp rượu - bia - nước giải khát niêm yết trên sàn, tổng doanh thu quý III/2025 đạt hơn 12.200 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, lợi nhuận ròng tăng mạnh 35%, lên hơn 1.870 tỷ đồng, mức tăng trưởng hai chữ số hiếm thấy trong giai đoạn đầy thách thức này.Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc giá nguyên liệu đầu vào giảm (như malt, gạo, nhôm), giúp giá vốn hàng bán được tiết giảm, đẩy biên lợi nhuận gộp trung bình toàn ngành lên gần 29%, so với 24,6% cùng kỳ 2024. Tuy nhiên, ngành bia nói chung vẫn phải đối mặt với loạt rào cản từ chính sách kiểm soát đồ uống có cồn, cùng sự thay đổi hành vi tiêu dùng khi người dân chi tiêu thận trọng hơn và ưu tiên các sản phẩm cao cấp, thiết kế đẹp, trải nghiệm tốt. Để thích ứng, các hãng bia phải tăng mạnh chi phí marketing và đổi mới sản phẩm, khiến cuộc cạnh tranh trở nên khốc liệt.

Kết quả kinh doanh một số doanh nghiệp bia trong quý III/2025. Ảnh: Mai Trang tổng hợp.

Nhìn chung, bức tranh toàn ngành vẫn khá tích cực khi có 10/14 doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng, 1 doanh nghiệp chuyển lỗ thành lãi, 2 đơn vị giảm lãi và chỉ 1 doanh nghiệp báo lỗ.

Tổng Công ty cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, mã: SAB) ghi nhận doanh thu thuần quý III 6.437 tỷ đồng (giảm 16%) nhưng lãi ròng đạt 1.404 tỷ đồng, tăng hơn 20%, tương đương gấp hơn ba lần tổng lợi nhuận của toàn bộ các doanh nghiệp bia khác cộng lại.

Biên lợi nhuận gộp của Sabeco tăng vọt lên 37%, mức cao thứ hai trong lịch sử, chỉ sau đỉnh hơn 45% cách đây một thập niên. Thành công này ngoài yếu tố quản trị sản xuất còn đến từ thương vụ M&A với CTCP Bia Sài Gòn - Bình Tây (Sabibeco, mã: SBB), khi Sabeco nâng tỷ lệ sở hữu lên 65% và hợp nhất kết quả kinh doanh.

Thương vụ này mang lại khoản lãi khác 133 tỷ đồng và hoàn nhập 78 tỷ đồng chi phí tài chính cho SAB trong quý III.

Tính chung 9 tháng đầu năm, Sabeco đạt 19.052 tỷ đồng doanh thu, giảm 17% và 3.454 tỷ đồng lãi ròng, hoàn thành 43% kế hoạch doanh thu và 71% kế hoạch lợi nhuận năm.

Từng thua lỗ suốt 5 năm, kết quả kinh doanh của Sabibeco (chủ thương hiệu bia Sagota) đã có sự tích cực đáng kể nhờ trở thành công ty con của Sabeco. Quý III, SBB ghi nhận doanh thu gần 745 tỷ đồng tăng 54% và lãi ròng hơn 66 tỷ đồng, đảo chiều hoàn toàn so với khoản lỗ gần 10 tỷ đồng cùng kỳ.

Nhờ tận dụng mạng lưới phân phối của Sabeco, 90% doanh thu SBB đến từ đơn hàng nội bộ, giúp biên lợi nhuận gộp tăng mạnh từ 2,5% lên 11,5%. Lũy kế 9 tháng, doanh nghiệp lãi 108 tỷ đồng, vượt 19% kế hoạch năm. Khoản lỗ lũy kế cũng giảm mạnh từ hơn 90 tỷ đồng xuống dưới 26 tỷ đồng.

Đại đa số các công ty trong hệ sinh thái của Sabeco đều ghi nhận sự cải thiện về lợi nhuận trong quý III, nhiều đơn vị có mức tăng trưởng đột biến tới 3 chữ số, như Bia Sài Gòn - Bạc Liêu (mã: SBL) lãi ròng tăng 836%, lên hơn 2,2 tỷ đồng (cùng kỳ năm trước lãi 235 triệu đồng); Bia Sài Gòn - Quảng Ngãi (mã; BSQ) tăng 354%, lên 25 tỷ đồng; Bia Sài Gòn - Phú Thọ (mã: BSP) tăng 108%, lên 7,7 tỷ đồng. Riêng Bia Sài Gòn - Sông Lam (mã: BSL) đi lùi với lợi nhuận giảm 5%.

Tương tự SAB, các công ty trong hệ sinh thái cũng đưa ra những lý do cho sự tăng trưởng là giá nguyên liệu đầu vào hạ nhiệt so với cùng kỳ, kết hợp với việc họ tối ưu chi phí hoặc tìm kiếm thêm nguồn thu khác từ hoạt động tài chính (lãi tiền gửi ngân hàng) hay thanh lý các tài sản không còn nhu cầu sử dụng.

Tại phía Bắc, Tổng Công ty cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội (mã: BHN) cũng có kết quả tích cực. Doanh thu đạt 2.507 tỷ đồng (tăng 7%), trong khi lãi ròng tăng 77%, lên 238 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ 2021.

Biên lợi nhuận gộp đạt 29,5%, cải thiện đáng kể so với mức chỉ quanh 20 - 25% các năm trước. Lũy kế 9 tháng, Habeco đạt 6.406 tỷ đồng doanh thu (tăng 6,8%) và 418 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 44%, vượt 87% kế hoạch năm. Đây cũng là mức lợi nhuận cao nhất trong 5 năm, vượt kết quả cả năm 2024 và 2023.

Ngược lại, các công ty thành viên của Habeco có sự phân hóa rõ rệt hơn. Nhóm tăng trưởng gồm Thương mại Bia Hà Nội (mã: HAT) và Bia Hà Nội - Thanh Hóa (mã: THB) với mức tăng lợi nhuận lần lượt 28% và 40%. Trong khi đó, Bia Hà Nội - Hải Dương (mã: HAD) giảm 23% lợi nhuận, còn Habeco - Hải Phòng (mã: HBH) là đơn vị duy nhất trong ngành báo lỗ, dù mức lỗ đã thu hẹp so với cùng kỳ (120 triệu đồng so với hơn 3 tỷ đồng trong quý III/2024).

Triển vọng: Cạnh tranh bằng hiệu quả và thích ứng chính sách

Theo Euromonitor, sản lượng tiêu thụ bia Việt Nam đã giảm 2 năm liên tiếp (2023 - 2024), song giai đoạn 2025 - 2029 được dự báo sẽ hồi phục với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) khoảng 5%/năm. Việc hoãn tăng thuế Tiêu thụ đặc biệt (TTĐB) đến năm 2027 giúp doanh nghiệp có thêm dư địa tái đầu tư và giữ ổn định giá bán.

Từ 2027, thuế TTĐB dự kiến tăng dần từ 65% lên 70%, và tiếp tục tăng 5% mỗi năm đến 2031, đạt mức 90%. Điều này buộc doanh nghiệp phải đổi mới công nghệ, cải thiện năng suất và đa dạng hóa danh mục sản phẩm (bia không cồn, bia thủ công) để bảo vệ biên lợi nhuận.

Nhìn tổng thể, sức khỏe ngành bia Việt Nam không còn được phản ánh đơn thuần qua doanh thu. Lợi thế cạnh tranh đang nghiêng về những doanh nghiệp có khả năng kiểm soát chi phí, quản trị hiệu quả và tận dụng M&A để mở rộng hệ sinh thái.

Trong bức tranh đó, Sabeco và Habeco tiếp tục là hai trụ cột định hình thị trường, vừa giữ vai trò dẫn dắt sản lượng, vừa tiên phong trong chiến lược tối ưu vận hành, tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn trong giai đoạn 2026 - 2030.

Trong báo cáo gần đây, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng ngành bia chịu áp lực lớn từ các chính sách của Nhà nước như Nghị định 168/2024 về nâng mức phạt hành chính vi phạm giao thông hay việc tăng thuế tiêu thụ đặc biệt 5% mỗi năm từ năm 2027. Do đó, đơn vị này dự đoán sản lượng bia tại Việt Nam sẽ giảm với tốc độ 0,28% mỗi năm trong giai đoạn 2025-2029, tương ứng mức tiêu thụ mỗi người giảm từ 42 lít (2024) về 39 lít (2029), tiệm cận các nước trong khu vực. Song song đó, yếu tố vĩ mô và xu hướng tiêu dùng (bảo vệ sức khỏe, trải nghiệm bia thủ công) cũng không ủng hộ.

Tuy vậy, VDSC cho rằng năm sau vẫn có thể là điểm sáng của ngành khi Tết nguyên đán đến muộn còn Tết Dương lịch năm 2027 đến sớm. Điều này sẽ hỗ trợ kích cầu cho giai đoạn đầu và cuối năm 2026. Ngoài ra, năm sau cũng có các sự kiện lớn giúp đẩy nhu cầu tiêu thụ tăng lên, nổi bật có World Cup.

Các chuyên gia cũng cho rằng, năm sau, phản ứng với Nghị định 168/2024 có thể bớt gay gắt hơn so với giai đoạn đầu và đây cũng là năm cuối trước khi thị trường chịu "cú sốc" nhu cầu giảm do lộ trình tăng thuế có hiệu lực.

Trang Mai

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/nganh-bia-trong-quy-iii2025-phan-hoa-manh-sabeco-va-habeco-dan-dat-da-phuc-hoi.html