Ngành ô tô: Thị trường đã đạt đỉnh và khó tăng mạnh trong năm tới

10 giờ trướcBài gốc

Nhìn lại 2024: Sự phục hồi sau giai đoạn khó khăn

SSI cho biết, nhóm cổ phiếu ngành ô tô đã ghi nhận mức tăng 20% trong năm 2024 chủ yếu nhờ VEA (+31,1%) và HAX (+2,8%), tuy nhiên cũng có 1 số cổ phiếu ghi nhận hiệu suất kém hơn VNIndex (như SVC, CTF và TMT). Sau nửa đầu năm đầy thách thức, sự phục hồi trong nửa cuối năm 2024 được thúc đẩy bởi chính sách giảm lệ phí trước bạ (có hiệu lực từ tháng 8/2024) và các chương trình khuyến mãi mạnh, mang lại tốc độ tăng trưởng sau 11 tháng là 12% đối với doanh số xe ô tô và 3% đối với doanh số xe máy, thể hiện sự phục hồi hình chữ V. Nhiều công ty ghi nhận LNST 9 tháng tăng từ mức thấp trong năm trước, như VEA (4% svck), HAX (289% svck), SVC (260% svck).

Thương hiệu VinFast đã vươn lên vị trí hàng đầu cả nước về số lượng xe bán ra trong năm nay, vượt qua các thương hiệu nổi tiếng như Toyota và Mitsubishi. Thành công của hãng có được nhờ sự phát triển mạnh mẽ của các mẫu xe có mức giá hấp dẫn như VF3 và VF5, đáp ứng nhu cầu của những người mua xe lần đầu và xe dịch vụ. Những mẫu xe này đã đóng vai trò quan trọng trong việc giúp VinFast tiến gần tới mốc 80.000 xe trong năm 2024, chiếm khoảng 20% thị phần xe ô tô.

SSI cho rằng Chính phủ sẽ không có thêm các biện pháp hỗ trợ để thúc đẩy ngành Ô tô trong năm 2025. "Về dài hạn, chúng tôi kỳ vọng sẽ có nhiều quy định hơn hướng tới mục tiêu của Chính phủ là tăng thị phần xe ô tô điện lên 30% và xe máy điện lên 22% trước năm 2030. Ngoài ra, nhu cầu mua xe máy mới có thể tăng lên, vì các phương tiện cơ giới trên 5 năm tuổi sẽ phải kiểm định khí thải (thời gian thực hiện cụ thể vẫn chưa được quyết định)", báo cáo SSI nêu.

Trong trung hạn, SSI nhận thấy thị trường xe ô tô điện cũng có nhiều cơ hội phát triển. Các nhà sản xuất như Honda và Toyota đã giới thiệu các mẫu xe hybrid và xe điện để đáp ứng nhu cầu của người tiêu dùng muốn trải nghiệm, trong khi các công ty như PV Power (POW) và Petrolimex (PLX) đang thử nghiệm mô hình kinh doanh trạm sạc. Hiện tại, cơ sở hạ tầng trạm sạc hạn chế và ít hỗ trợ từ Chính phủ đối với các phương tiện năng lượng mới vẫn là những trở ngại lớn.

Triển vọng 2025: Áp lực từ tăng trưởng chậm lại

Bước sang năm 2025, SSI Research dự báo ngành ô tô sẽ đối mặt với nhiều khó khăn khi các chính sách hỗ trợ quan trọng đã kết thúc. Chính phủ nhiều khả năng sẽ tập trung vào mục tiêu dài hạn như tăng thị phần xe điện (ô tô: 30%, xe máy: 22% trước năm 2030) thay vì đưa ra các biện pháp ngắn hạn.

Tuy nhiên, nhu cầu trong ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như việc kiểm định khí thải cho phương tiện trên 5 năm tuổi. Trong khi đó, cơ sở hạ tầng trạm sạc và chính sách hỗ trợ xe điện vẫn còn hạn chế, gây khó khăn cho sự phát triển của xe điện tại Việt Nam.

Nguồn SSI

Theo SSI Research, thị trường ô tô sẽ đạt đỉnh trong quý IV/2024 và bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm lại trong năm 2025, với lợi nhuận ngành dự kiến chỉ tăng 4%. Tổng công suất sản xuất ô tô nội địa tăng lên 1,1 triệu xe/năm vào cuối 2025, nhưng áp lực tồn kho sẽ gia tăng do sự cạnh tranh mạnh mẽ từ các thương hiệu mới như VinFast và MG.

Với doanh số xe máy, mức tăng trưởng được dự báo chỉ đạt 1-2%, phản ánh nền cao của năm 2024.

SSI Research duy trì quan điểm TRUNG LẬP đối với các cổ phiếu ngành ô tô, khi tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 dự kiến thấp hơn mức trung bình của thị trường (16%).

VEA: Với tỷ suất cổ tức hấp dẫn (12,7% năm 2025) và vị thế vững chắc của Honda trong thị trường xe máy, VEA vẫn là lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, lợi nhuận tăng trưởng chậm (dưới 5%) và rủi ro từ doanh số xe điện có thể ảnh hưởng đến công ty.

HAX: Được đánh giá là lựa chọn đầu tư ngắn hạn nhờ doanh số xe MG tăng trưởng vượt trội và lợi nhuận năm 2025 dự kiến tăng 45%. Tuy nhiên, cổ phiếu này giao dịch ở mức P/E cao hơn trung bình lịch sử, phản ánh một số rủi ro về tăng trưởng doanh số.

Ngành ô tô, sau một năm bứt phá, đang bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm với áp lực cạnh tranh ngày càng gia tăng. Những cơ hội mới trong phân khúc xe điện và sản phẩm giá rẻ sẽ là điểm nhấn, nhưng cũng đòi hỏi sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn từ chính sách và hạ tầng. Trong bối cảnh này, việc chọn lọc cổ phiếu phù hợp và xây dựng chiến lược đầu tư linh hoạt là điều cần thiết để nắm bắt tiềm năng từ thị trường.

Nhị Hà

Nguồn Thị Trường Tài Chính : https://thitruongtaichinh.kinhtedothi.vn/chung-khoan/nganh-o-to-thi-truong-da-dat-dinh-va-kho-tang-manh-trong-nam-toi-134423.html