Nghịch lý chứng khoán: Vĩ mô khởi sắc, dòng tiền 'hụt hơi'

2 giờ trướcBài gốc

VN-Index ghi nhận tuần giảm điểm thứ ba liên tiếp, dòng tiền có xu hướng co cụm vào các mã vốn hóa lớn để phòng thủ

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua tuần giao dịch đầu tiên của tháng 6/2026 với những nhịp rung lắc dữ dội. Trái với kỳ vọng về bức tranh tăng trưởng sáng sủa từ nền tảng vĩ mô, áp lực điều chỉnh tiếp tục chi phối, tạo nên một tuần giao dịch mang đậm tính phòng thủ và đầy thận trọng.

Kết thúc tuần giao dịch từ ngày 1-5/6, VN-Index lùi về mức 1.838,9 điểm, tương đương mức giảm 1,32%, đánh dấu tuần giảm điểm thứ ba liên tiếp. Đồng pha với thị trường chung, rổ cổ phiếu vốn hóa lớn VN30 cũng để mất 0,54%, lùi về 1.986,28 điểm và chính thức nối dài chuỗi điều chỉnh sang tuần thứ tư.

Xuyên suốt ba phiên đầu tuần, áp lực bán lan rộng trên diện rộng đã kéo VN-Index từ vùng 1.870 điểm rơi sát về ngưỡng hỗ trợ tâm lý 1.800 điểm. Có thời điểm, chỉ số xuyên thủng mốc quan trọng này trước khi lực cầu bắt đáy xuất hiện. Đà hồi phục trong hai phiên cuối tuần chủ yếu mang dấu ấn của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là hệ sinh thái Vingroup cùng một số mã ngân hàng, qua đó giúp VN-Index thu hẹp đà giảm.

Tuy vậy, điểm trừ lớn nhất của nhịp phục hồi này nằm ở yếu tố thanh khoản. Theo chuyên gia từ Chứng khoán SHS, khối lượng giao dịch toàn thị trường trong tuần đã sụt giảm 15,8% so với tuần trước. Các phiên tăng điểm cuối tuần lại đi kèm với thanh khoản rất khiêm tốn, phản ánh rõ tâm lý kém tích cực khi nhà đầu tư nhận thấy không có nhiều cơ hội sinh lời tốt.

Một điểm đáng chú ý là nhịp điều chỉnh hiện tại diễn ra ngay trong bối cảnh nền kinh tế vĩ mô ổn định và chưa xuất hiện yếu tố bất lợi mang tính hệ thống. Hàng loạt chính sách thúc đẩy tăng trưởng vẫn đang được ráo riết triển khai, từ đẩy mạnh đầu tư công đến phát triển khu vực kinh tế tư nhân.

Chính sự tương phản giữa bối cảnh vĩ mô tích cực và diễn biến ảm đạm của bảng điện đã đặt ra câu hỏi lớn về dòng tiền. Thực tế, dòng tiền không rời bỏ thị trường nhưng đang dịch chuyển sang ưu tiên tính an toàn, tập trung cục bộ vào các mã có thanh khoản cao, thay vì tìm kiếm cơ hội ở các nhóm ngành mang tính chu kỳ.

Độ rộng thị trường tuần qua nghiêng hẳn về phía tiêu cực. Nhóm dầu khí dẫn đầu đà giảm với 2,2%, theo sau là tài chính (-2,1%). Các nhóm bất động sản, chứng khoán, thép và phân bón cũng chịu sức ép lớn. Ở chiều ngược lại, công nghệ thông tin trở thành điểm sáng nổi bật nhất với mức tăng 4,5%. Dù phân hóa mạnh, riêng nhóm tài chính và ngân hàng vẫn chiếm tới 60% tổng giá trị giao dịch, khẳng định vị trí dẫn dắt thanh khoản.

Một biến số tạo thêm sức ép lên thị trường tuần qua chính là động thái xả hàng quyết liệt của nhà đầu tư nước ngoài. Khối ngoại đã bán ròng hơn 7.200 tỷ đồng trên toàn thị trường, trong đó giá trị bán ròng trên HOSE lên tới 7.300 tỷ đồng (chiều ngược lại, HNX được mua ròng gần 100 tỷ đồng).

Áp lực bán đạt đỉnh trong phiên ngày 4/6 với giá trị xả ròng hơn 5.740 tỷ đồng. Trong đó, VIC là tâm điểm khi bị khối ngoại bán ra gần 4.870 tỷ đồng. Tuy nhiên, đà bán đã hạ nhiệt vào phiên thứ Sáu khi khối này quay lại mua ròng 357 tỷ đồng, gom mạnh VIC, ACB, FPT và VIX; đồng thời xả MSN, HPG và VPB.

Trước diễn biến hiện tại, giới phân tích tiếp tục giữ thái độ cẩn trọng.

- CTCK CSI: Tiếp tục dự báo đúng về xu hướng giảm. Ông Lê Đỗ Tuấn Minh chuyên gia từ Chứng khoán Kiến Thiết (CSI) lưu ý khối lượng khớp lệnh phiên thứ Sáu rơi xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2026. CSI đưa ra kịch bản VN-Index có thể phải lùi về kiểm định lại vùng 1.760 điểm trước khi xác lập xu hướng tích cực hơn.

- CTCK AIS & TPS: AIS đánh giá vùng 1.800-1.810 điểm là chốt chặn quan trọng và rủi ro vẫn còn nếu chỉ số không vượt qua 1.850 điểm. Trong khi đó, TPS khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên quản trị rủi ro, nắm giữ tiền mặt và chỉ giải ngân chọn lọc khi xu hướng đã rõ ràng.

Trong tuần tới, chứng khoán Việt Nam sẽ không chỉ phụ thuộc vào lực cầu nội tại mà còn chịu tác động từ nhiều biến số quốc tế. Trọng tâm quan sát của giới đầu tư sẽ hướng về diễn biến đàm phán Mỹ - Iran tại eo biển Hormuz là yếu tố đang ảnh hưởng trực tiếp đến giá dầu.

Nguyên Tình

Nguồn TBNH : https://thoibaonganhang.vn/nghich-ly-chung-khoan-vi-mo-khoi-sac-dong-tien-hut-hoi-183141-183141.html