Nghịch lý GKM Holdings (GKM): Cổ phiếu giao dịch dưới 5.000 đồng, lên kế hoạch phát hành giá 10.000 đồng/cp để huy động 373 tỷ đồng

14 giờ trướcBài gốc

Thị giá sụt giảm và sự phân tán cơ cấu cổ đông

Thị trường chứng khoán nửa đầu năm 2025 ghi nhận sự phục hồi và tăng trưởng của nhiều nhóm ngành, tuy nhiên cổ phiếu GKM của CTCP GKM Holdings lại cho thấy một diễn biến khác. Sau giai đoạn sụt giảm mạnh từ vùng đỉnh 42.000 đồng/cổ phiếu vào tháng 8/2024 xuống còn 4.000 đồng/cổ phiếu vào tháng 1/2025, mã chứng khoán này gần như đi ngang trong suốt 7 tháng qua. Tính đến phiên giao dịch ngày 12/08/2025, GKM chốt ở mức 4.400 đồng/cổ phiếu, tương đương mức giảm gần 90% so với đỉnh.

Diễn biến giá cổ phiếu diễn ra đồng thời với kết quả kinh doanh kém khả quan của doanh nghiệp trong năm 2024. Báo cáo tài chính năm 2024 cho thấy doanh thu của GKM Holdings chỉ đạt 145,48 tỷ đồng, giảm 62,5% so với năm 2023. Lợi nhuận sau thuế cũng sụt giảm tới 90,2%, chỉ còn 3,85 tỷ đồng.

Một yếu tố khác là sự thay đổi trong cơ cấu sở hữu. Nếu như đầu năm 2024, GKM Holdings có hai cổ đông lớn là CTCP Chứng khoán APG (nắm giữ 19,12%) và Chủ tịch HĐQT Đặng Việt Lê (nắm giữ 10,7%), thì đến cuối quý II/2025, cơ cấu này đã trở nên rất phân tán. Sau các giao dịch bán ra, tỷ lệ sở hữu của Chứng khoán APG giảm còn 7,49% và ông Đặng Việt Lê chỉ còn nắm giữ 2,45% vốn điều lệ. Hiện tại, có tới 90,05% cổ phần của công ty thuộc về các cổ đông nhỏ lẻ có tỷ lệ sở hữu dưới 5%.

Tái cấu trúc và kế hoạch tăng vốn quy mô lớn

GKM Holdings, tiền thân là CTCP Khang Minh Group, có lịch sử hoạt động trong lĩnh vực sản xuất gạch không nung. Kể từ năm 2023, công ty đã có bước chuyển đổi chiến lược khi Đại hội đồng cổ đông thông qua việc tái cấu trúc theo mô hình Holdings và chuyển hướng kinh doanh chính sang lĩnh vực đầu tư tài chính.

Tính đến ngày 30/06/2025, cơ cấu tài sản của GKM Holdings thể hiện rõ sự chuyển dịch này. Khoản mục đầu tư tài chính dài hạn chiếm 256,8 tỷ đồng, tương đương 50,8% tổng tài sản. Các khoản đầu tư này tập trung vào những doanh nghiệp trong lĩnh vực bất động sản và năng lượng, bao gồm 85,5 tỷ đồng vào CTCP Eco HT (19% vốn), 60 tỷ đồng vào CTCP Power Trade (20% vốn), và 48,5 tỷ đồng vào CTCP APG Energy Nghệ An (9% vốn).

Để phục vụ cho chiến lược mới, Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025 đã thông qua một kế hoạch huy động vốn quy mô lớn. Cụ thể, GKM Holdings dự kiến chào bán 20 triệu cổ phiếu riêng lẻ với giá 10.000 đồng/cổ phiếu để huy động 200 tỷ đồng. Doanh nghiệp cũng sẽ chào bán hơn 15,7 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 2:1, cũng với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thu về 157,17 tỷ đồng. Cùng với đó là kế hoạch phát hành hơn 1,57 triệu cổ phiếu ESOP với giá tương tự.

Nếu hoàn tất cả ba đợt phát hành, GKM Holdings sẽ huy động được tổng cộng khoảng 373 tỷ đồng, và vốn điều lệ sẽ tăng từ 314,3 tỷ đồng lên 687,23 tỷ đồng. Số tiền thu được dự kiến được phân bổ cho việc bổ sung vốn lưu động, trả nợ vay và đầu tư vào các công ty liên kết, khu công nghiệp.

Về chính sách cổ tức, GKM Holdings có lịch sử trả cổ tức bằng cổ phiếu khá đều đặn với tỷ lệ 10% (năm 2021) và 20% (năm 2022). Kế hoạch cho năm 2024 là chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 5%. Việc một doanh nghiệp có kế hoạch phát hành lượng lớn cổ phiếu ở mức giá cao hơn gấp đôi thị giá hiện tại, trong bối cảnh cơ cấu cổ đông phân tán, là một điểm đáng chú ý trên thị trường.

Nam Phương

Nguồn Doanh nhân & Pháp luật : https://doanhnhan.vn/nghich-ly-gkm-holdings-gkm-co-phieu-giao-dich-duoi-5000-dong-len-ke-hoach-phat-hanh-gia-10000-dongcp-de-huy-dong-373-ty-dong-85395.html