Nhịp điều chỉnh của VN-Index: Áp lực toàn cầu nhưng mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu

3 giờ trướcBài gốc

Cú sốc năng lượng và áp lực vĩ mô toàn cầu

Những biến động mạnh trên thị trường chứng khoán toàn cầu trong thời gian gần đây xuất phát từ bối cảnh địa chính trị phức tạp tại Trung Đông. Căng thẳng giữa Mỹ và Iran leo thang đã làm gia tăng lo ngại về gián đoạn nguồn cung năng lượng, đặc biệt khi eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển dầu và khí đốt quan trọng của thế giới – bị ảnh hưởng. Trong bối cảnh đó, giá dầu thô đã vượt mốc 100 USD/thùng và ghi nhận mức tăng mạnh chỉ trong thời gian ngắn.

Sự gia tăng nhanh chóng của giá năng lượng đang làm dấy lên lo ngại về áp lực lạm phát trên phạm vi toàn cầu. Khi chi phí năng lượng tăng cao, chi phí sản xuất và vận chuyển của nhiều ngành kinh tế cũng bị đẩy lên, tạo ra nguy cơ lạm phát kéo dài. Trong khi đó, tăng trưởng kinh tế toàn cầu vẫn chưa thực sự ổn định, khiến nhiều chuyên gia lo ngại về khả năng xuất hiện tình trạng đình lạm – tức lạm phát cao đi kèm với tăng trưởng thấp.

Trong bối cảnh đó, chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Theo dữ liệu được dẫn trong báo cáo, các nhà đầu tư trên thị trường tài chính đang đặt cược với xác suất rất cao rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại trong cuộc họp chính sách gần nhất. Khả năng Fed giảm lãi suất trong thời gian tới được đánh giá là khá thấp khi áp lực lạm phát có dấu hiệu gia tăng trở lại.

Điều này đồng nghĩa với việc thanh khoản toàn cầu vẫn chưa thể nới lỏng trong ngắn hạn, qua đó tạo ra sức ép nhất định đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu.

Tác động của những yếu tố vĩ mô này đã nhanh chóng phản ánh trên thị trường chứng khoán quốc tế. Trong hai tuần vừa qua, nhiều chỉ số chứng khoán lớn trên thế giới ghi nhận mức giảm đáng kể. Các chỉ số chủ chốt tại Mỹ như S&P 500, Dow Jones hay Nasdaq đều suy giảm, trong khi thị trường châu Âu và nhiều thị trường châu Á cũng chịu áp lực điều chỉnh mạnh. Một số thị trường châu Á thậm chí ghi nhận mức giảm sâu hơn do chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động năng lượng và chuỗi cung ứng.

Những diễn biến này cho thấy cú sốc năng lượng đang trở thành yếu tố chi phối tâm lý nhà đầu tư toàn cầu. Khi rủi ro vĩ mô gia tăng, dòng tiền có xu hướng thận trọng hơn và dịch chuyển sang các tài sản phòng thủ, tạo ra áp lực điều chỉnh đối với thị trường cổ phiếu.

VN-Index điều chỉnh mạnh nhưng thanh khoản vẫn duy trì

Trong bối cảnh thị trường quốc tế biến động mạnh, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng không tránh khỏi ảnh hưởng. Theo báo cáo chiến lược thị trường của MBS Research, chỉ số VN-Index đã giảm mạnh trong hai tuần liên tiếp, mất khoảng 266 điểm và tương đương gần 14% giá trị. Nếu tính từ vùng đỉnh gần nhất, mức giảm của chỉ số lên tới khoảng 15%.

Kết thúc tuần giao dịch vừa qua, VN-Index dừng ở mức khoảng 1.696 điểm, đánh dấu một trong những nhịp điều chỉnh mạnh nhất của thị trường kể từ đầu năm. Áp lực giảm điểm chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong đó một số mã có ảnh hưởng lớn đến chỉ số như VIC, GAS, VCB và BID đã góp phần đáng kể kéo giảm VN-Index.

Tuy nhiên, nếu nhìn sâu hơn vào cấu trúc thị trường, có thể thấy nhịp điều chỉnh này không hoàn toàn mang tính tiêu cực. Một trong những yếu tố quan trọng là thanh khoản của thị trường vẫn được duy trì ở mức khá cao. Theo số liệu thống kê, thanh khoản bình quân của thị trường kể từ đầu năm đạt khoảng 37.500 tỷ đồng mỗi phiên, tăng gần 30% so với mức bình quân của năm 2025.

Thanh khoản cao cho thấy dòng tiền trên thị trường vẫn đang hoạt động tích cực và chưa có dấu hiệu rút lui mạnh mẽ. Thay vào đó, nhiều nhà đầu tư đang tận dụng nhịp điều chỉnh để cơ cấu lại danh mục, chuyển dịch dòng tiền sang các nhóm cổ phiếu có mức định giá hấp dẫn hơn sau giai đoạn giảm sâu.

Một tín hiệu đáng chú ý khác là sự thay đổi trong hoạt động giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài. Sau hai tuần liên tiếp bán ròng, khối ngoại đã quay trở lại mua ròng với giá trị hơn 1.100 tỷ đồng trong tuần vừa qua. Các cổ phiếu được khối ngoại mua ròng mạnh bao gồm MWG, VNM và HPG, trong khi một số mã khác như STB, VHM và VIC vẫn chịu áp lực bán.

Việc khối ngoại quay lại mua ròng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh được xem là tín hiệu tích cực, cho thấy định giá của nhiều cổ phiếu đã trở nên hấp dẫn hơn đối với dòng vốn dài hạn.

Ảnh minh họa - Nguồn Internet

Dòng tiền dịch chuyển và chiến lược tích lũy cổ phiếu sau nhịp điều chỉnh

Một điểm đáng chú ý trong nhịp điều chỉnh lần này là sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành trên thị trường. Không phải toàn bộ cổ phiếu đều giảm đồng loạt, mà dòng tiền đang có xu hướng dịch chuyển từ những nhóm đã tăng nóng sang các nhóm cổ phiếu đang ở vùng định giá thấp hơn.

Theo thống kê, nhóm cổ phiếu dầu khí và chứng khoán là những nhóm chịu áp lực giảm mạnh trong tuần vừa qua. Điều này khá đáng chú ý khi giá dầu thế giới tăng mạnh nhưng cổ phiếu dầu khí lại giảm sâu. Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư đang chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh của nhóm cổ phiếu này trong thời gian trước đó.

Ngược lại, một số nhóm ngành lại ghi nhận mức phục hồi tích cực, nổi bật là nhóm cổ phiếu liên quan đến đầu tư công, bất động sản dân cư và hóa chất. Đây đều là những nhóm cổ phiếu có mức phục hồi tốt từ vùng đáy ngắn hạn của thị trường.

Sự dịch chuyển dòng tiền này phản ánh quá trình tái cơ cấu danh mục của nhà đầu tư khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh. Trong bối cảnh đó, các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ đang có cơ hội thu hút dòng tiền khi nhiều mã đã giảm về vùng giá hấp dẫn so với giai đoạn trước.

Bên cạnh đó, một yếu tố đáng chú ý khác là hoạt động mua cổ phiếu của lãnh đạo doanh nghiệp và người nội bộ. Theo thống kê, nhiều giao dịch nội bộ đã được đăng ký thực hiện với tổng giá trị ước tính hơn 3.000 tỷ đồng trong thời gian tới. Một trong những thương vụ đáng chú ý là kế hoạch mua lượng lớn cổ phiếu HPG của người liên quan đến lãnh đạo doanh nghiệp.

Những động thái mua vào từ nội bộ doanh nghiệp thường được xem là tín hiệu tích cực đối với thị trường, bởi chúng phản ánh niềm tin của lãnh đạo doanh nghiệp vào triển vọng dài hạn của công ty cũng như của thị trường chung.

Về mặt kỹ thuật, MBS Research cho rằng vùng hỗ trợ quan trọng của VN-Index trong ngắn hạn nằm quanh mốc 1.650 điểm, trong khi vùng hỗ trợ mạnh hơn nằm gần 1.600 điểm. Nếu các ngưỡng này được giữ vững, xu hướng tăng dài hạn của thị trường vẫn chưa bị phá vỡ.

Trong khi đó, vùng kháng cự gần của thị trường được xác định quanh mốc 1.750 điểm. Điều này cho thấy thị trường có thể tiếp tục biến động trong biên độ tương đối rộng trong thời gian tới trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn.

Trên cơ sở đó, chiến lược đầu tư được khuyến nghị là nhà đầu tư có thể cân nhắc mua thăm dò và tích lũy từng phần đối với các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, đặc biệt trong các nhóm ngành như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, đầu tư công và bảo hiểm.

Nhìn tổng thể, nhịp điều chỉnh của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian gần đây chủ yếu phản ánh tác động từ những biến động vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là cú sốc năng lượng và những bất ổn địa chính trị tại Trung Đông. Tuy nhiên, các yếu tố nền tảng của thị trường vẫn đang được duy trì, thể hiện qua thanh khoản ổn định, sự quay trở lại của dòng vốn ngoại và hoạt động mua vào của lãnh đạo doanh nghiệp.

Trong bối cảnh đó, thị trường nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn phân hóa mạnh hơn giữa các nhóm cổ phiếu. Nhịp điều chỉnh hiện tại không chỉ là thách thức đối với nhà đầu tư mà còn có thể mở ra cơ hội tái cơ cấu danh mục và tích lũy cổ phiếu ở những doanh nghiệp có triển vọng tăng trưởng trong trung và dài hạn.

Trần Hương

Nguồn TBNH : https://thoibaonganhang.vn/nhip-dieu-chinh-cua-vn-index-ap-luc-toan-cau-nhung-mo-ra-co-hoi-tich-luy-co-phieu-178934.html