Nhóm cổ phiếu bán lẻ triển vọng: MWG, PNJ, FRT hưởng lợi lớn nhờ động lực nội tại và chính sách

5 giờ trướcBài gốc

Cơ hội từ chuyển dịch tiêu dùng và chính sách mới

Phân tích từ MBS cho biết, tốc độ tăng trưởng doanh thu bán lẻ và tiêu dùng hàng hóa 6 tháng đầu năm 2025 đạt 9,3% so với cùng kỳ, cho thấy nền tiêu dùng nội địa phục hồi tốt dù vẫn chưa trở về mức trước đại dịch. Tuy nhiên, tổng giá trị FMCG chỉ tăng nhẹ 0,3% ở đô thị và 1% ở nông thôn, thấp hơn mức trung bình châu Á do thu nhập người lao động kém cải thiện, CPI giữ ở mức quanh 3% và tâm lý dè dặt trước các biến động xuất nhập khẩu.

Điểm nhấn lớn nhất đến từ chuyển dịch cấu trúc tiêu dùng khi nhóm gen Z và Y hiện chiếm khoảng 60% tổng lực lượng lao động và dần giữ tỷ trọng gần 50% tổng lực lượng tiêu dùng, mang lại sự đổi mới trong hành vi mua sắm, tăng nhu cầu đối với sản phẩm mới, thương hiệu uy tín và các sản phẩm dịch vụ mang tính sáng tạo. Các chuỗi bán lẻ hiện đại hưởng lợi rõ rệt khi tỷ lệ bao phủ của các chuỗi tạp hóa, dược phẩm tăng mạnh từ quý I/2025.

Doanh thu bán lẻ 6T2025 phục hồi nhẹ, nhưng sức mua thiết yếu tăng chậm do thu nhập thấp, CPI cao và tăng trưởng FMCG Việt Nam thấp hơn bình quân châu Á.

Ngành ICT-CE có sự phục hồi nổi bật nhờ dòng sản phẩm điện thoại, máy tính bảng, laptop dẫn dắt tăng trưởng hai chữ số, phản ánh tiềm năng lợi nhuận gộp gia tăng. Khối gia dụng nhỏ được dự báo đạt tốc độ tăng trưởng kép 11% giai đoạn 2026–2030 nhờ hành vi thay thế sản phẩm của thế hệ trẻ ưa chuộng công nghệ.

Ngoài ra, theo phân tích của MBS, nghị định mới về quản lý vàng dự kiến giúp PNJ, Doji mở rộng năng lực thiết kế, sản xuất và đa dạng hóa sản phẩm, nâng tiềm năng xuất khẩu lẫn giảm chi phí sản xuất nhờ nguồn nguyên liệu ổn định sau hơn 12 năm thị trường bị siết nhập khẩu. Chính sách mới về hóa đơn điện tử bắt buộc (triển khai từ 1/6/) và dừng thuế khoán cũng được đánh giá là tăng tính minh bạch, công bằng trong cạnh tranh, hỗ trợ các chuỗi bán lẻ hiện đại mở rộng và phát triển vững chắc.

Tăng trưởng phân hóa của các chuỗi bán lẻ hiện đại theo ngành: tạp hóa, dược phẩm, ICT-CE và trang sức trong bối cảnh phục hồi tiêu dùng và thay đổi chính sách năm 2025.

Hơn nữa, các thay đổi về phí và quản lý trên sàn thương mại điện tử cũng giúp sàng lọc các nhà bán kém chất lượng, tạo điều kiện cho các chuỗi hiện đại, doanh nghiệp lớn gia tăng thị phần, đồng thời đảm bảo quyền lợi cho nhà bán lẻ chuyên nghiệp và người tiêu dùng trong nước.

MWG, PNJ dẫn đầu tăng trưởng ngành bán lẻ

Theo phân tích của MBS, nhóm cổ phiếu đầu ngành bán lẻ được đánh giá “khả quan” nhờ định giá hấp dẫn và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến trong năm 2025–2026:

Doanh thu bán lẻ 6T2025 phục hồi nhẹ, nhưng sức mua thiết yếu tăng chậm do thu nhập thấp, CPI cao và tăng trưởng FMCG Việt Nam thấp hơn bình quân châu Á. Ảnh: MBS

Mobile World Investment (MWG). Năm 2025, MWG dự kiến đạt lợi nhuận ròng 5.094 tỷ đồng và năm 2026 đạt 6.273 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 36% và 23% so với cùng kỳ. Tăng trưởng chủ yếu đến từ phục hồi doanh thu các chuỗi Thế Giới Di Động (TGDĐ) và Điện Máy Xanh (DMX) thông qua các chương trình kích cầu, tăng doanh thu trung bình mỗi cửa hàng TGDĐ/DMX lần lượt 8% và 10%.

Đặc biệt, chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX) lên kế hoạch mở mới 420 cửa hàng trong năm, với hơn 50% thuộc khu vực mới và doanh thu trung bình/cửa hàng 1,8 tỷ đồng/tháng. Lợi nhuận ròng của BHX kỳ vọng tăng gấp 4 lần so với cùng kỳ nhờ vào việc tối ưu hóa biên lợi nhuận gộp (từ 20,5% lên 21,5% và 21,9% trong các năm tới) cùng tốc độ mở rộng hệ thống nhanh chóng.

Phu Nhuan Jewelry (PNJ) dự kiến lợi nhuận ròng tăng 2% trong năm 2025 và 13% năm 2026 dù phải đối mặt với áp lực chi phí nguyên vật liệu, sức cầu thị trường trang sức chậm và tốc độ mở rộng cửa hàng bán lẻ dự báo chỉ tăng 4%–5%. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện 3 điểm phần trăm năm 2025 nhờ tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm và chi phí.

Nếu dự thảo Nghị định 24/2012/NĐ-CP cho nhập khẩu vàng trang sức được thông qua sau hơn 12 năm bị hạn chế, PNJ sẽ có thêm nguồn cung đầu vào ổn định, nâng cao năng lực thiết kế, sản xuất, đa dạng hóa sản phẩm và mở rộng xuất khẩu, tạo ra tiềm năng phát triển mạnh trung–dài hạn. P/E dự phóng 2025 chỉ 13,2 lần, thấp hơn mức trung bình 3 năm gần nhất là 16,8 lần, cho thấy định giá hiện tại còn hấp dẫn.

Cổ phiếu MWG, PNJ, FRT triển vọng nhờ đà phục hồi tiêu dùng, chuyển dịch sang bán lẻ hiện đại và chính sách mới hỗ trợ tăng trưởng. Ảnh: minh họa

FPT Digital Retail (FRT) được xếp “khả quan” với lợi nhuận ròng dự báo đạt 670 tỷ đồng năm 2025 và 939 tỷ đồng năm 2026, tăng lần lượt 580% và 67% so với cùng kỳ nhờ hai động lực lớn: chuỗi nhà thuốc Long Châu và sự phục hồi của FPT Shop. Cụ thể, lợi nhuận ròng của Long Châu dự kiến tăng 73% trong năm 2025, doanh thu trung bình/cửa hàng tăng 6%. Quá trình hồi phục của FPT Shop dự kiến cũng sẽ góp phần lớn vào kết quả kinh doanh, với biên lợi nhuận gộp toàn công ty được duy trì trên 19%.

Vinamilk (VNM) có tiềm năng duy trì lợi nhuận ổn định khi biên lợi nhuận gộp luôn duy trì ở mức rất cao – khoảng 40,5% cho năm 2025 và 2026. Từ quý III/2025, giá nguyên vật liệu nhập khẩu giảm mạnh giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 2H/2025. Về mặt doanh thu, VNM dự báo doanh thu nội địa tăng 5%, xuất khẩu tăng trưởng hai chữ số nhờ mở rộng danh mục sản phẩm, khai thác tối đa hệ thống phân phối rộng lớn. Định giá P/E năm 2025 ở mức 12,6 lần, hấp dẫn so với mức bình quân 3 năm là 16 lần, đồng thời Vinamilk còn sở hữu suất cổ tức hấp dẫn khoảng 6,5% mỗi năm.

Digiworld (DGW) được xếp hạng trung lập nhưng vẫn ghi nhận dấu hiệu phục hồi sau giai đoạn khó khăn 2023–2024. Doanh thu lĩnh vực ICT–CE dự báo tăng trưởng 13%–14%/năm, mảng FMCG và thiết bị gia dụng tăng trưởng trên 30%/năm. Nhờ kết quả kinh doanh đồng đều hơn ở nhiều mảng, tiết giảm thêm 0,2 điểm phần trăm chi phí hỗ trợ bán hàng, lợi nhuận ròng ước tính tăng 26% năm 2025 và 24% năm 2026, biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức khoảng 9,3%.

Nga Chen

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/nhom-co-phieu-ban-le-trien-vong-mwg-pnj-frt-huong-loi-lon-nho-dong-luc-noi-tai-va-chinh-sach.html