Nước cờ mới tại PC1 chưa thể che mờ áp lực nợ vay của CII

2 giờ trướcBài gốc

CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM vừa công bố nhóm công ty liên quan đã nâng tỷ lệ sở hữu tại PC1 lên 5,77% vốn điều lệ, chính thức trở thành cổ đông lớn của doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực xây lắp điện và năng lượng tái tạo này.

CII vừa công bố nhóm công ty liên quan đã nâng tỷ lệ sở hữu tại PC1 lên 5,77% vốn điều lệ, chính thức trở thành cổ đông lớn.

Theo thông tin từ CII, việc gia tăng sở hữu được thực hiện thông qua công ty con CII Invest. Doanh nghiệp khẳng định đây là khoản đầu tư tài chính và không có kế hoạch tham gia điều hành hay quản trị tại PC1.

Động thái của CII nhanh chóng thu hút sự quan tâm của giới đầu tư, bởi đây là lần hiếm hoi doanh nghiệp hạ tầng này trở thành cổ đông lớn tại một công ty niêm yết ngoài hệ sinh thái của mình. Trong bối cảnh thị trường đang kỳ vọng vào chu kỳ tăng trưởng mới của ngành điện, đặc biệt là các dự án năng lượng tái tạo và hạ tầng truyền tải, việc sở hữu cổ phần tại PC1 được xem là bước đi giúp CII mở rộng danh mục đầu tư sang lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Tuy nhiên, thời điểm CII xuống tiền cũng gây chú ý khi diễn ra sau giai đoạn PC1 đối mặt với những biến động nhất định về nhân sự cấp cao.

Nhiều ý kiến cho rằng thương vụ này khó tạo ra tác động đáng kể đến kết quả kinh doanh của CII trong ngắn hạn. Triển vọng của doanh nghiệp vẫn phụ thuộc chủ yếu vào các dự án hạ tầng cốt lõi, đặc biệt là khả năng khai thác quỹ đất tại Thủ Thiêm và tiến độ triển khai các dự án giao thông theo hình thức BOT.

Bên cạnh đó, áp lực tài chính vẫn là vấn đề cần theo dõi. Theo báo cáo tài chính quý I/2026, CII ghi nhận doanh thu đạt 833,47 tỷ đồng, tăng 19,8% so với cùng kỳ.

Điểm đáng chú ý trong cấu trúc lợi nhuận của quý này là sự sụt giảm của doanh thu hoạt động tài chính. Khoản mục này chỉ đạt 90,9 tỷ đồng, giảm 46,6% so với quý I/2025. Trong khi đó, chi phí tài chính được kiểm soát hiệu quả khi giảm 4,6%, lùi về mức 329,3 tỷ đồng.

Việc hụt nguồn thu tài chính là nguyên nhân trực tiếp làm lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp giảm 57,4%, đạt 40,77 tỷ đồng.

Về dòng tiền, dòng tiền kinh doanh chính ghi nhận mức âm 243,1 tỷ đồng, tăng so với mức âm 125,2 tỷ đồng của cùng kỳ. Dòng tiền đầu tư âm 239,4 tỷ đồng. Dòng tiền tài chính ghi nhận dương 410,6 tỷ đồng, xuất phát từ việc tăng cường huy động vốn vay.

Tính đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản đạt 37.846 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,9% so với đầu năm. Tài sản cố định đạt 15.502 tỷ đồng, chiếm 40,96% tổng tài sản; tài sản dài hạn khác đạt 5.690 tỷ đồng, chiếm 15,03%.

Đáng chú ý, hàng tồn kho tăng 5,1% lên 5.126 tỷ đồng và các khoản phải thu ngắn hạn tăng 17,8% lên mức 2.096,2 tỷ đồng.

Về cơ cấu nguồn vốn, tổng dư nợ vay ngắn hạn và dài hạn ghi nhận 21.702 tỷ đồng, tăng 1,8% so với đầu năm và tương đương 173,6% tổng vốn chủ sở hữu. Trong đó, nợ vay dài hạn là 16.893,6 tỷ đồng, nợ vay ngắn hạn duy trì ở mức 4.808 tỷ đồng.

Theo tìm hiểu, CII là doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy lớn để phát triển các dự án hạ tầng, khiến chi phí lãi vay luôn chiếm tỷ trọng đáng kể trong cơ cấu chi phí. Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất đã giảm nhưng vẫn ở mức cao, hiệu quả sử dụng vốn và khả năng tạo dòng tiền từ các dự án sẽ tiếp tục là yếu tố quyết định đối với kết quả kinh doanh của công ty.

Trong bối cảnh đó, khoản đầu tư vào PC1 được nhìn nhận như một bước đi bổ sung cho chiến lược đa dạng hóa danh mục của CII. Tuy nhiên, đối với cổ đông và nhà đầu tư, những yếu tố có khả năng tác động mạnh nhất đến giá trị doanh nghiệp trong thời gian tới vẫn là tiến độ xử lý các dự án tại Thủ Thiêm, khả năng giảm áp lực nợ vay và hiệu quả khai thác các tài sản hạ tầng hiện hữu. Đây mới là những biến số quyết định liệu CII có thể tạo ra sự bứt phá về kết quả kinh doanh và định giá cổ phiếu trong những năm tới hay không.

Trên thị trường, cổ phiếu CII có dấu hiệu chững lại và trong xu hướng điều chỉnh, khi nhà đầu tư đánh giá lại khả năng hiện thực hóa lợi nhuận của doanh nghiệp.

Hiện cổ phiếu này đang dao động quanh mốc 16.200 đồng/cp, giảm so với đỉnh 1 năm là 31.350 đồng/cp.

Châu Anh

Nguồn Vnbusiness : https://vnbusiness.vn/nuoc-co-moi-tai-pc1-chua-the-che-mo-ap-luc-no-vay-cua-cii.html