Ông Petri Deryng: Việt Nam có thể được FTSE nâng hạng ngay tháng 10, thị trường còn nhiều dư địa tăng trưởng

7 giờ trướcBài gốc

Năm 2025: Cơ hội và thách thức đan xen

Theo ông Petri Deryng, bức tranh thị trường Việt Nam trong chín tháng đầu năm cho thấy sự phân hóa mạnh.

VN-Index tăng khoảng 30% từ đầu năm, nhưng nhiều cổ phiếu chất lượng lại giảm giá. FPT – doanh nghiệp công nghệ hàng đầu – mất tới 20% giá trị, trong khi nhóm ngân hàng, tài chính và các doanh nghiệp hưởng lợi từ đầu tư công, dự án đất đai hay làn sóng IPO lại ghi nhận mức tăng mạnh.

Ông chỉ ra rằng nhiều công ty chứng khoán được hưởng lợi lớn nhờ dòng vốn huy động từ các thương vụ niêm yết, khi thủ tục IPO tại Việt Nam được rút ngắn đáng kể, từ 6 tháng xuống chỉ còn khoảng 1 tháng. Nhóm Vingroup cũng tăng mạnh nhờ tham gia các lĩnh vực gắn liền với quyết định sử dụng đất và dự án công quy mô lớn.

Dữ liệu cho thấy Pyn Elite đạt mức hiệu suất 30,4% tính theo euro, trong khi một số quỹ ngoại khác có hiệu suất kém hơn. Ông cho rằng bức tranh này cho thấy năm 2025 vừa mang lại cơ hội lớn vừa đầy thách thức với chiến lược chọn lọc cổ phiếu.

Diễn biến tiền tệ và tác động đến quỹ

Một điểm khiến nhà đầu tư ngoại chú ý là đồng Việt Nam (VND) đã giảm 3,5% từ đầu năm. Theo ông, mức giảm này xuất hiện bất ngờ, nhất là khi Việt Nam đã đạt được thỏa thuận thuế quan tương đối thuận lợi với Mỹ. Trái lại, đồng baht Thái Lan lại tăng giá dù nền kinh tế và chính trị trong nước còn bất ổn.

Dự báo trong 12–24 tháng tới, nhờ nền tảng vĩ mô vững chắc với tăng trưởng xuất khẩu gần 15% trong 8 tháng đầu năm và cán cân thương mại thặng dư 14 tỷ USD, VND có thể ổn định hoặc phục hồi.

Về quản lý danh mục, Pyn Elite đã sử dụng công cụ phòng ngừa rủi ro EUR/USD để hạn chế tác động bất lợi từ biến động tiền tệ, nhưng sự suy yếu của VND vẫn làm giảm lợi nhuận danh mục.

Biến động của hai cặp tỷ giá từ đầu năm. (Nguồn: Bloomberg/Pyn Elite).

Quỹ vượt mốc 1 tỷ euro tài sản quản lý

Một cột mốc quan trọng khác được ông Deryng nhắc tới là tổng tài sản của Pyn Elite đã vượt 1 tỷ euro sau 26 năm hoạt động. Điều này chủ yếu đến từ tăng trưởng giá trị cổ phiếu trong danh mục, thay vì nhờ dòng vốn mới.

Năm nay, quỹ thậm chí ghi nhận rút ròng khoảng 60 triệu euro. Nnguyên nhân đến từ tâm lý thận trọng trước các yếu tố chính trị, trong đó có bất định từ chính sách thương mại của Mỹ, nhưng sau đó triển vọng rủi ro đã giảm bớt.

Chiến lược đầu tư: Ngân hàng và công ty chứng khoán

Hiện nay, danh mục của Pyn Elite tập trung 44% vào ngân hàng và 24% vào công ty chứng khoán. Ông Deryng đánh giá nhóm ngân hàng đang vào chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận mới, nhờ nhu cầu tín dụng cải thiện, gánh nặng trích lập dự phòng giảm và có thể ghi nhận thêm lợi nhuận từ hoàn nhập dự phòng.

Theo tính toán của quỹ, P/B của nhóm ngân hàng cuối năm nay chỉ khoảng 1,4 lần và có thể xuống 1,2 lần trong năm 2026. Tuy nhiên, nếu xu hướng thị trường tích cực, mức định giá có thể quay về trên 2,0 lần.

Đối với nhóm công ty chứng khoán, thanh khoản thị trường từ tháng 8 đã tăng mạnh, giá trị giao dịch hàng ngày đạt khoảng 1,5 tỷ USD – gấp đôi cùng kỳ năm trước. Đây là động lực quan trọng khiến quỹ nâng tỷ trọng nhóm này.

Triển vọng nâng hạng và định giá thị trường

Người đứng đầu Pyn Elite cho rằng FTSE có thể công bố nâng hạng Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi ngay trong tháng 10/2025, hoặc chậm nhất vào tháng 3/2026. Nếu điều này xảy ra, dòng vốn ngoại có thể đổ vào thị trường mạnh mẽ hơn, giúp thanh khoản duy trì ở mức cao.

Ông Deryng dẫn số liệu của Bloomberg cho biết với dự báo lợi nhuận năm 2026, P/E toàn thị trường Việt Nam chỉ ở mức 11,8 lần.

Đây được xem là mức định giá hấp dẫn đối với một nền kinh tế đang tăng trưởng nhanh, đặc biệt khi Chính phủ Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10%/năm trong 5 năm tới, đồng thời thúc đẩy cải cách thị trường tài chính và đầu tư công quy mô lớn.

Xuân Nghĩa

Nguồn Doanh Nhân VN : https://doanhnhanvn.vn/ong-petri-deryng-viet-nam-co-the-duoc-ftse-nang-hang-ngay-thang-10-thi-truong-con-nhieu-du-dia-tang-truong.html