Rủi ro điều chỉnh đang gia tăng

11 giờ trướcBài gốc

Hai phiên đầu tuần, lực bán duy trì ở mức thấp, tạo điều kiện cho VN-Index bứt phá, thậm chí có lúc vượt ngưỡng 1.710 điểm trong phiên sáng cuối tuần.

Tuy nhiên, áp lực chốt lời mạnh trong phiên chiều cuối tuần đã xóa đi thành quả trước đó, khiến chỉ số đánh mất ngưỡng 1.680 điểm - vốn được duy trì nhiều ngày qua - và kết thúc tuần ở mức 1.667 điểm. Thanh khoản bình quân tăng nhẹ so với tuần trước đó, chủ yếu do lực bán gia tăng ở phiên cuối.

Xét theo nhóm ngành, diễn biến nhìn chung không mấy tích cực. Sự khởi sắc đầu tuần chủ yếu đến từ nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, đặc biệt là bất động sản, vật liệu xây dựng và năng lượng, trong khi nhóm ngân hàng và chứng khoán phân hóa sau nhịp tăng mạnh trước kỳ nghỉ. Tuy nhiên, dòng tiền thiếu định hướng quay lại nhóm dẫn dắt, cộng với áp lực chốt lời, đã kéo thị trường và hầu hết chỉ số ngành đồng loạt giảm điểm.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong tuần qua nhưng quy mô đã thu hẹp, còn hơn 5.000 tỷ đồng.

Với nhịp lao dốc cuối tuần, quá trình đi ngang để xử lý ngưỡng kháng cự 1.700 điểm vẫn chưa kết thúc. VN-Index có thể hồi phục từ vùng hỗ trợ 1.640 - 1.660 điểm để kiểm định lại mốc 1.680 - 1.690 điểm vào đầu tuần này. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh đang gia tăng do các tín hiệu kỹ thuật dần chuyển sang trạng thái thận trọng hơn. Kịch bản mở rộng vùng điều chỉnh về 1.600 điểm cũng cần được lưu ý nếu lực bán tiếp tục áp đảo trong nhịp hồi. Nhà đầu tư nên tận dụng các nhịp hồi để cơ cấu danh mục theo hướng giảm thiểu rủi ro, đồng thời theo dõi sát diễn biến của nhóm dẫn dắt tại các ngưỡng hỗ trợ nhằm đánh giá xu hướng và tìm kiếm điểm đảo chiều an toàn.

Ngành dầu khí - Nhóm thượng nguồn bước vào pha tăng trưởng

Trong quý II/2025, ngành dầu khí tiếp tục ghi nhận sự cải thiện rõ nét trong kết quả kinh doanh, với doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng lần lượt 16,5% và 25,6% so với cùng kỳ. Sự phân hóa giữa các doanh nghiệp trong ngành thể hiện rõ khi nhóm thượng - trung nguồn được hưởng lợi sớm nhờ tiến trình thúc đẩy khung pháp lý và chính sách tại các dự án năng lượng, trong khi mảng hạ nguồn chịu áp lực từ biến động giá dầu.

Trong giai đoạn 2025 - 2026, dù thị trường dầu mỏ toàn cầu vẫn trong trạng thái dư cung, nhưng giá dầu Brent được dự báo hồi phục nhẹ, duy trì trung bình khoảng 70 USD/thùng, nhờ xu hướng phục hồi chung của kinh tế toàn cầu. Yếu tố này góp phần hỗ trợ giá cho thuê giàn khoan hiện ở mức 65.000 USD/ngày, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm (58.000 USD/ngày). Đặc biệt, chính sách tiền tệ nới lỏng tích cực hơn từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với dầu khí trong thời gian tới.

Bước vào giai đoạn cuối năm 2025, chúng tôi kỳ vọng sẽ xuất hiện loạt thông tin pháp lý quan trọng liên quan đến các dự án dầu mỏ. Điểm nhấn là siêu dự án Lô B - Ô Môn, với tổng vốn đầu tư 12 tỷ USD, dự kiến triển khai từ quý I/2026. Bên cạnh đó, một số dự án sử dụng dịch vụ khoan cũng được lên kế hoạch trong quý III và IV/2025, như mở rộng mỏ Sư Tử Trắng, Kình Ngư Trắng và Cá Ngừ Vàng. Ngoài các dự án thăm dò - khai thác dầu khí, xu hướng chuyển dịch sang năng lượng xanh cũng tạo ra tổng giá trị hợp đồng đã ký mà chưa ghi nhận doanh thu khổng lồ, trong đó PVS và PVD đóng vai trò dẫn dắt.

Trong bối cảnh VN-Index đang ở vùng đỉnh, dòng tiền đầu tư có dấu hiệu dịch chuyển linh hoạt sang nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ. Kafi đánh giá, ngành dầu khí là điểm đến lý tưởng của dòng tiền nhờ ba yếu tố: triển vọng tăng trưởng kinh doanh tích cực; vùng định giá hiện tại vẫn đang ở mức an toàn; sự hỗ trợ từ thông tin triển khai dự án trong thời gian tới. Xét riêng nhóm thượng nguồn, PVD và PVS ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật, lần lượt 89% và 51% so với cùng kỳ. Trong khi đó, định giá P/B của PVD (0,79 lần) và PVS (1,2 lần) vẫn thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành (1,44 lần).

Bài viết được cung cấp bởi Công ty Cổ phần Chứng Khoán KAFI

Nguồn ĐTCK : https://tinnhanhchungkhoan.vn/rui-ro-dieu-chinh-dang-gia-tang-post376139.html