SSI Research: Nhịp điều chỉnh mạnh thời gian tới mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu đầu tư dài hạn

13 giờ trướcBài gốc

Theo báo cáo chiến lược thị trường tháng 9 của SSI Research, kinh tế Việt Nam tiếp tục duy trì đà phục hồi ấn tượng trong tháng 8, với sự tăng trưởng đồng đều ở sản xuất, tiêu dùng và đầu tư. Các chính sách điều hành linh hoạt, kết hợp giữa nới lỏng tiền tệ, mở rộng tài khóa và thúc đẩy đầu tư hạ tầng đã góp phần củng cố niềm tin của doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Một số chỉ số vĩ mô nổi bật như tín dụng tăng 20,19% so với cùng kỳ, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế nhưng cũng đặt ra thách thức về áp lực lạm phát. Đầu tư công tăng 33%, vốn FDI giải ngân 8 tháng đầu năm tăng 8,8% và vốn đăng ký mới tăng mạnh, tập trung ở sản xuất và bất động sản.

Cầu tiêu dùng nội địa duy trì ổn định với doanh thu bán lẻ tăng hơn 10%, trong khi du lịch quốc tế tiếp tục phục hồi với 1,6 triệu lượt khách trong tháng 8 và 14 triệu lượt trong 8 tháng. CPI giữ ở mức hơn 3%, thấp hơn mục tiêu 4–4,5% của Chính phủ, tạo dư địa cho chính sách tiền tệ linh hoạt.

Trên thị trường chứng khoán, VN-Index khép lại tháng 8 với mức tăng 12% lên 1.682,2 điểm, đánh dấu tháng tăng mạnh nhất kể từ tháng 6/2020. Tính từ đầu năm, chỉ số đã tăng 32,8%, vượt xa mức tăng cả năm 2024 (+12,1%) và 2023 (+12,2%). Đà tăng lan tỏa trên diện rộng, trong đó nhóm Tài chính (+21,9%) và Bất động sản (+16,5%) dẫn dắt chỉ số, giúp VN30 tăng 15,5%, vượt trội so với thị trường chung.

Thanh khoản thị trường tiếp tục bùng nổ, với giá trị giao dịch bình quân đạt 55,1 nghìn tỷ đồng/phiên, tăng gần 40% so với tháng trước. Trong khi đó, tỷ trọng giao dịch của khối ngoại giảm xuống còn 9,7%, so với 10,3% của tháng 7, cho thấy dòng tiền trong nước đang đóng vai trò chủ đạo.

Thị trường được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và khả năng nâng hạng thị trường

Bước sang tháng 9, thị trường được kỳ vọng hưởng lợi từ hai yếu tố: khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào ngày 17/9 và kỳ vọng FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam vào đầu tháng 10.

Một số yếu tố có thể khiến thị trường điều chỉnh phải kể tới áp lực tỷ giá gia tăng (VND mất giá trung bình 3% trong giai đoạn tháng 9, tháng 10 từ 2022 - 2024). Thêm nữa, mùa công bố kết quả kinh doanh quý III thường kém sôi động và áp lực chốt lời sau nhịp phục hồi mạnh trong tháng 8 cũng có thể dẫn đến nhịp điều chỉnh.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của SSI Research cho rằng nhịp giảm mạnh nếu xảy ra có thể mang lại cơ hội mua chiến lược trong xu hướng tăng dài hạn. Tỷ suất sinh lời của thị trường cổ phiếu hiện vượt trội so với lãi suất ngân hàng và lợi suất cho thuê bất động sản.

Triển vọng này được củng cố bởi: (1) kỳ vọng tăng trưởng GDP hai chữ số trong 5 - 10 năm tới, được thúc đẩy bởi cải cách thể chế toàn diện và định hướng đẩy mạnh phát triển khu vực kinh tế tư nhân, (2) triển vọng tăng trưởng lợi nhuận vững chắc trên 14%/năm trong giai đoạn 2025 - 2026, (3) triển vọng nâng hạng thị trường giúp thu hút thêm dòng vốn quốc tế, và (4) Chính sách tiền tệ hỗ trợ, duy trì môi trường lãi suất thuận lợi cho thị trường chứng khoán.

Bên cạnh đó, triển vọng tăng trưởng kinh tế vĩ mô cũng như lợi nhuận doanh nghiệp cao trong giai đoạn 2025 - 2026, chính sách hỗ trợ của Chính phủ, cùng tiềm năng nâng hạng và cấu trúc thị trường ngày càng hoàn thiện là những yếu tố hỗ trợ cho xu hướng dài hạn của thị trường.

Về cơ hội đầu tư, SSI Research cho rằng chủ đề đầu tư xoay quanh các cổ phiếu có cổ tức cao, và nhóm cổ phiếu chưa hồi phục nhiều so thị trường trong giai đoạn trước đó.

Sự quay trở lại của dòng vốn ngoại

Về giao dịch khối ngoại, Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng mạnh trong tháng 8 với giá trị 42,7 nghìn tỷ đồng, trái ngược với mức mua ròng 8,5 nghìn tỷ đồng trong tháng 7, đưa tổng bán ròng từ đầu năm lên 77,7 nghìn tỷ đồng.

Trong bối cảnh dòng vốn toàn cầu đang xoay vòng về thị trường Hoa kỳ và Trung Quốc, cùng với việc VN-Index đã tăng mạnh +32,7% trong 8 tháng đầu năm, hoạt động chốt lời của khối ngoại là dễ hiểu. Tuy nhiên, SSI đánh giá triển vọng trung dài hạn vẫn tích cực.

Bên cạnh đó, việc HOSE ra mắt các bộ chỉ số mới như VN50 Growth, VNMITECH hay Xtrackers FTSE Vietnam Swap UCITS ETF đổi tên thành Xtrackers Vietnam Swap UCITS ETF và thay đổi chỉ số cơ sở từ FTSE Vietnam sang STOXX Vietnam Total Market Liquid, cũng sẽ tạo những động lực nhất định trong ngắn hạn. Nhóm phân tích kỳ vọng thị trường Việt Nam sẽ sớm đón nhận sự quay trở lại của dòng vốn ngoại trong giai đoạn tới.

An An

Nguồn Doanh nhân & Pháp luật : https://doanhnhan.vn/ssi-research-nhip-dieu-chinh-manh-thoi-gian-toi-mo-ra-co-hoi-tich-luy-co-phieu-dau-tu-dai-han-86499.html