Tác động từ việc doanh nghiệp địa ốc ồ ạt phát hành trái phiếu

4 giờ trướcBài gốc

Sau thời gian dài đóng băng, thị trường trái phiếu bất động sản đang có dấu hiệu phục hồi rõ nét với hàng loạt thương vụ phát hành quy mô lớn.

“Nóng” trở lại

Chẳng hạn, ngày 3/12/2025, CTCP Tập đoàn Khải Hoàn Land (KHG) đã phát hành thành công lô trái phiếu mã KHG12502 gồm 800 trái phiếu ra thị trường trong nước.

Với mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, lô trái phiếu có tổng giá trị phát hành 80 tỷ đồng, kỳ hạn 60 tháng, dự kiến đáo hạn vào ngày 3/12/2030.

Thị trường trái phiếu bất động sản đang có dấu hiệu phục hồi rõ nét với hàng loạt thương vụ phát hành quy mô lớn.

Các thông tin về trái chủ, tài sản đảm bảo, mục đích phát hành,... không được công bố. Tuy nhiên, theo thông tin ghi nhận trên HNX, lô trái phiếu có lãi suất 13,5%/năm.

Cũng theo thống kê trên HNX, đây là lô trái phiếu thứ 2 được Khải Hoàn Land phát hành kể từ đầu năm đến nay.

Trước đó, ngày 2/10/2025, Khải Hoàn Land cũng đã phát hành thành công lô trái phiếu mã KHG12501 có tổng giá trị phát hành 80 tỷ đồng, kỳ hạn 60 tháng, dự kiến đáo hạn vào ngày 2/10/2030.

Ngày 8/12 vừa qua, Tập đoàn Đầu tư và Phát triển công nghiệp – CTCP (Becamex Group, mã: BCM) đã phát hành thành công lô trái phiếu mã BCM12504 gồm 9.000 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tổng giá trị phát hành 900 tỷ đồng. Với kỳ hạn 3 năm, lô trái phiếu dự kiến đáo hạn vào ngày 8/12/2028.

Trước đó, trong khoảng thời gian từ ngày 10/11-11/11/2025, Becamex Group đã hoàn tất phát hành 6.600 trái phiếu mã BCM12503 ra thị trường trong nước.

Với mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, lô trái phiếu có tổng giá trị phát hành 660 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm, dự kiến đáo hạn vào ngày 10/11/2028.

Giữa tháng 10/2025, Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Bất động sản Hải Đăng cũng công bố kết quả phát hành trái phiếu riêng lẻ trong nước. Cụ thể, doanh nghiệp phát hành 38.000 trái phiếu mã HDR32501, với mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tương ứng tổng giá trị phát hành 3.800 tỷ đồng.

Ngày phát hành và ngày hoàn tất là 13/10/2025. Trái phiếu có kỳ hạn 12 tháng, dự kiến đáo hạn ngày 13/10/2026.

Công ty CP Tập đoàn Vingroup (VIC) cũng gây chú ý khi thông báo phát hành lô trái phiếu 1.000 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm, lãi suất 12%/năm

Trong lĩnh vực xây dựng, CTCP Đầu tư Xây dựng Thái Sơn vừa có báo cáo đã phát hành 40.000 trái phiếu mã TSO12502, kỳ hạn 24 tháng, thị trường phát hành trong nước.

Lô trái phiếu có mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tương ứng tổng giá trị phát hành 4.000 tỷ đồng (tính theo mệnh giá). Ngày phát hành là 28/11/2025; dự kiến đáo hạn ngày 28/11/2027.

Công ty TNHH Liên doanh Đầu tư Xây dựng Tam Trinh gây chú ý khi huy động tới 2.000 tỷ đồng chỉ trong một tuần. Doanh nghiệp này đã phát hành thành công lô trái phiếu 1.100 tỷ đồng kỳ hạn 72 tháng ngay sau khi hoàn tất phát hành lô 900 tỷ đồng trước đó.

Hay như Xây dựng Coteccons (CTD) cũng công bố kế hoạch huy động tối đa 1.400 tỷ đồng. Mục đích sử dụng vốn được doanh nghiệp xác định cụ thể là để thanh toán tiền lương, thưởng cuối năm cho người lao động (khoảng 250 tỷ đồng) và thanh toán công nợ với các đối tác.

Cổ phiếu đứng trước cơ hội và rủi ro

Theo dữ liệu do Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) tổng hợp từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC), tính đến ngày 30/11/2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp ghi nhận 24 đợt phát hành trong tháng 11, với tổng giá trị đạt 19.608 tỷđồng. Số liệu được thống kê dựa trên ngày phát hành và ngày thực hiện mua lại, đồng thời có thể được điều chỉnh theo các công bố thông tin cập nhật trên chuyên trang của HNX.

Bước sang tháng 12/2025, hoạt động phát hành trái phiếu của các doanh nghiệp tiếp tục sôi động, trong đó bao gồm nhóm bất động sản.

Việc các doanh nghiệp triển khai các lô phát hành với quy mô lên tới hàng nghìn tỷ đồng, phản ánh nhu cầu huy động vốn trung và dài hạn tăng cao trong giai đoạn cuối năm.

Đáng chú ý, lãi suất trái phiếu doanh nghiệp bất động sản có xu hướng tăng khá mạnh. Trong khi lãi suất trái phiếu các ngân hàng chỉ duy trì ở mức 5,2 – 6,7%/năm thì nhiều doanh nghiệp bất động sản đã đưa lãi suất lên mức 2 con số, phổ biến dao động ở mức 9-10,3%/năm.

Lãi suất phát hành trái phiếu của các doanh nghiệp bất động sản tăng trong bối cảnh áp lực đáo hạn trái phiếu gia tăng trong 2 tháng cuối năm nay. Chỉ tính riêng tháng 12, dòng tiền phải trả dự kiến tăng vọt lên mức 45.000 tỷ đồng, cao gấp 3 lần so với tháng trước và cao nhất kể từ tháng 9 đến nay, theo dữ liệu từ FiinPro.

Việc doanh nghiệp bất động sản phát hành trái phiếu lãi suất cao cuối năm phản ánh nhu cầu vốn dần tăng lên vào cuối năm, và mức độ cạnh tranh vốn cao hơn. Đây có thể là tín hiệu ấm lại của thị trường bất động sản, từ đó tác động tích cực tới nhóm cổ phiếu ngành.

Dù vậy, tín hiệu này cũng đồng thời cảnh báo rủi ro gia tăng nếu không kiểm soát chặt rủi ro tín dụng và minh bạch thông tin. Lãi suất cao không phải lúc nào đồng nghĩa với “đầu tư chắc chắn”. Đó có thể là gánh nặng tài chính tiềm ẩn đối với cả doanh nghiệp và nhà đầu tư nếu thị trường bất động sản không phục hồi như kỳ vọng.

Mặt khác, dữ liệu từ VBMA cho thấy áp lực đáo hạn trái phiếu trong thời gian tới vẫn ở mức lớn. Riêng tháng 12/2025, ước tính khoảng 28.082 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp sẽ đến hạn thanh toán. Sang năm 2026, tổng giá trị trái phiếu đáo hạn được dự báo lên tới 210.919 tỷ đồng, đặt ra yêu cầu cao đối với năng lực tài chính, quản trị rủi ro và kế hoạch dòng tiền của các doanh nghiệp phát hành.

Trên thị trường, thời gian qua, cùng với sóng tăng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán, thị giá của hàng loạt cổ phiếu địa ốc đã ghi nhận đà tăng mạnh, trong đó có cả cổ phiếu của doanh nghiệp đang kinh doanh thua lỗ. Dù nhóm cổ phiếu bất động sản “vào sóng” nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ, nhưng để có danh mục tăng trưởng bền vững, nhà đầu tư vẫn cần tính toán kỹ lưỡng.

Theo MBS, nhà đầu tư cần “chọn mặt gửi tiền” ở những cổ phiếu có nền tăng trưởng tốt. Tiêu chí lựa chọn cổ phiếu bất động sản được chuyên gia MBS khuyến nghị gồm: thứ nhất, ưu tiên chọn cổ phiếu của doanh nghiệp có dự án được kỳ vọng hưởng lợi từ các thay đổi pháp lý, từ đó dự án được triển khai nhanh tiến độ và có thể hưởng lợi cả về mặt bằng giá bán; thứ hai, cổ phiếu của doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng vững chắc trong giai đoạn 2025 - 2026 nhờ bàn giao dự án gối đầu tích cực; thứ ba, giá cổ phiếu còn tiềm năng tăng trưởng (so với giá mục tiêu).

Hải Giang

Nguồn Vnbusiness : https://vnbusiness.vn/co-phieu/tac-dong-tu-viec-doanh-nghiep-dia-oc-o-at-phat-hanh-trai-phieu-1111651.html