THACO phát hành 2.000 tỷ đồng trái phiếu, nợ vay tăng mạnh

21 giờ trướcBài gốc

Liên tục huy động, tăng vốn dịp cuối năm 2025

Theo thông tin công bố, lô trái phiếu có mã THC12501, kỳ hạn 60 tháng, được phát hành bằng đồng Việt Nam. Tổng khối lượng phát hành là 20.000 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tương ứng giá trị phát hành 2.000 tỷ đồng. Trái phiếu được phát hành và hoàn tất vào ngày 30/12/2025, với thời điểm đáo hạn vào 30/12/2030.

THACO vừa huy động thành công 2.000 tỷ đồng qua kênh trái phiếu (Ảnh minh họa).

Lô trái phiếu có lãi suất 8,5%/năm trong kỳ đầu tiên, các kỳ tiếp theo được tính bằng lãi suất thả nổi bằng lãi suất tham chiếm 3,3%/năm nhưng không thấp hơn 8,5%/năm. Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), lô trái phiếu THC125011 loại trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và được đảm bảo bằng tài sản; do Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam làm tổ chức lưu ký/đăng ký, Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS và Công ty Luật TNHH YKVN là tổ chức liên quan.

Trước đó ngày ngày 23/12/2025, một thành viên của THACO là Công ty Cổ phần Thương mại và Dịch vụ Quốc tế THISO (THISO) đã hoàn tất phát hành lô trái phiếu mã STI12501 với tổng khối lượng 22.000 trái phiếu, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tương đương tổng giá trị phát hành 2.200 tỷ đồng. Lô trái phiếu có kỳ hạn 36 tháng, dự kiến đáo hạn vào ngày 23/12/2028.

Được biết, Công ty Cổ phần Thương mại và Dịch vụ Quốc tế THISO được thành lập ngày 28/5/2021 hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực thương mại - dịch vụ với các mảng kinh doanh chính gồm bán lẻ, bất động sản thương mại, logistics và dịch vụ hỗ trợ chuỗi cung ứng.

Trong một diễn biến liên quan đến cơ cấu vốn, ngày 24/12 vừa qua, THACO đã thực hiện tăng vốn điều lệ từ 30.389 tỷ đồng lên hơn 40.500 tỷ đồng. Sau đợt điều chỉnh này, cơ cấu sở hữu của tập đoàn không có nhiều biến động đáng kể, khi khối cổ đông tư nhân trong nước vẫn nắm giữ khoảng 73% vốn điều lệ, chủ yếu thuộc sở hữu của ông Trần Bá Dương và gia đình. Phần vốn còn lại, tương đương 27%, thuộc về 106 nhà đầu tư nước ngoài.

Trong nhóm cổ đông ngoại, Jardine Cycle & Carriage Limited (JC&C, Singapore) tiếp tục là cổ đông lớn nhất khi nắm giữ 26,7% vốn điều lệ. Giá trị khoản đầu tư của JC&C tại THACO theo đó tăng từ khoảng 8.127 tỷ đồng lên hơn 10.836 tỷ đồng, phản ánh sự đồng hành dài hạn của nhà đầu tư này với chiến lược phát triển của Tập đoàn. Bên cạnh đó, cơ cấu cổ đông nước ngoài của THACO còn ghi nhận sự hiện diện đáng kể của các nhà đầu tư đến từ Hàn Quốc, chủ yếu là các cá nhân nắm giữ tỷ lệ sở hữu nhỏ.

Đợt tăng vốn lần này được THACO thực hiện thông qua hình thức chia cổ tức bằng cổ phiếu theo tỷ lệ 3:1, theo đó cổ đông sở hữu 3 cổ phần sẽ được nhận thêm 1 cổ phần mới.

THACO giữ triển vọng tín nhiệm ổn định, nợ vay tăng mạnh

Ngày 24/12/2025, THACO được Công ty Cổ phần Xếp hạng tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) công bố xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành dài hạn ở mức A- với triển vọng ổn định. Đây là lần đầu tiên, THACO được một tổ chức xếp hạng tín nhiệm trong nước đánh giá chính thức, phản ánh tổng thể hồ sơ tín nhiệm ở mức trên trung bình, với sự đan xen giữa các yếu tố nền tảng tích cực và những áp lực tài chính đang hiện hữu.

Theo VIS Rating, quy mô của THACO được đánh giá ở mức “Rất mạnh”, dựa trên vị thế là một trong những tập đoàn tư nhân lớn nhất Việt Nam xét về tổng tài sản và doanh thu trong nhiều năm qua. Từ xuất phát điểm là doanh nghiệp phân phối ô tô, THACO đã phát triển thành tập đoàn đa ngành với danh mục hoạt động trải rộng từ ô tô, cơ khí - công nghiệp hỗ trợ, nông nghiệp, logistics đến bất động sản. Trong đó, mảng ô tô vẫn giữ vai trò chủ lực, đóng góp khoảng 70% doanh thu hợp nhất và là nguồn tạo dòng tiền chính cho Tập đoàn.

Thông qua công ty con Thaco Auto, THACO duy trì vị thế dẫn đầu trên thị trường ô tô Việt Nam với mô hình tích hợp toàn bộ chuỗi giá trị, từ nhập khẩu, sản xuất, lắp ráp đến phân phối và dịch vụ hậu mãi. Mạng lưới khoảng 460 showroom trên toàn quốc giúp doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh rõ rệt về độ phủ thị trường.

Bên cạnh ô tô, chiến lược đa dạng hóa sang các lĩnh vực khác được VIS Rating đánh giá tích cực về mặt vị thế cạnh tranh và khả năng phân tán rủi ro chu kỳ. Mức độ đa dạng hóa kinh doanh của THACO được xếp ở mức “Rất mạnh”, phản ánh khả năng tận dụng hệ sinh thái nội bộ giữa các mảng hoạt động như ô tô, cơ khí, logistics và bất động sản. Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý rằng hiệu quả tài chính giữa các mảng chưa đồng đều, khi nhiều lĩnh vực mới vẫn đang trong giai đoạn đầu tư, cần thời gian để tạo ra dòng tiền ổn định.

Khả năng sinh lời và hiệu quả hoạt động của THACO theo đó chỉ được VIS Rating đánh giá ở mức “Trung bình”. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc Tập đoàn đang triển khai nhiều dự án quy mô lớn, đặc biệt trong nông nghiệp và bất động sản, khiến chi phí đầu tư ban đầu cao trong khi đóng góp lợi nhuận chưa tương xứng trong ngắn hạn. Điều này tạo áp lực lên biên lợi nhuận hợp nhất và khả năng tích lũy vốn tự có.

Về mặt tài chính, VIS Rating đánh giá đòn bẩy và khả năng bao phủ nợ của THACO ở mức “Dưới trung bình”. Trong giai đoạn 2021-giữa năm 2025, nợ vay hợp nhất của Tập đoàn tăng mạnh, chủ yếu để tài trợ cho các dự án dài hạn. Riêng mảng nông nghiệp, Thaco Agri đã vay khoảng 43.000 tỷ đồng từ công ty mẹ, với kế hoạch tiếp tục mở rộng đầu tư trong giai đoạn 2025-2027. Trong khi đó, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hợp nhất của THACO vẫn ở trạng thái âm, phản ánh nhu cầu vốn lưu động lớn và chu kỳ đầu tư kéo dài.

Chi phí lãi vay vì vậy trở thành yếu tố gây sức ép lên kết quả tài chính. Tỷ lệ bao phủ lãi vay của một số mảng kinh doanh, đặc biệt là nông nghiệp và bất động sản, được ghi nhận ở mức thấp so với mặt bằng chung của doanh nghiệp Việt Nam. Dù vậy, VIS Rating cho rằng rủi ro thanh khoản của THACO vẫn ở mức trung bình nhờ cơ chế quản lý dòng tiền tập trung tại công ty mẹ và khả năng tiếp cận vốn từ hệ thống ngân hàng trong nước cũng như quốc tế. Phần lớn các khoản vay của công ty con đều có bảo lãnh từ THACO, giúp hạn chế nguy cơ đứt gãy thanh khoản trong ngắn hạn.

Triển vọng xếp hạng ổn định phản ánh kỳ vọng rằng trong vòng 12- 18 tháng tới, THACO có thể duy trì được vị thế kinh doanh hiện tại và từng bước cải thiện các chỉ số tài chính. Việc mở bán các dự án bất động sản dân cư của THADICO cùng với sự phục hồi của mảng ô tô được kỳ vọng sẽ hỗ trợ dòng tiền, qua đó giảm áp lực đòn bẩy. Tuy nhiên, khả năng cải thiện chất lượng tín nhiệm trong trung hạn vẫn phụ thuộc lớn vào việc kiểm soát nợ vay, nâng cao hiệu quả đầu tư và cải thiện dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.

Xuân Bắc

Nguồn Vnbusiness : https://vnbusiness.vn/thaco-phat-hanh-2000-ty-dong-trai-phieu-no-vay-tang-manh.html