Tham vọng của Chứng khoán VPBank

9 giờ trướcBài gốc

Nhà đầu tư tại sự kiện giới thiệu IPO của Chứng khoán VPBank hồi tháng 10/2025. Ảnh: VPBankS

CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS, mã VPX) đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 tăng 39% so với năm trước, lên mức 11.074 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 6.453 tỷ đồng, tăng 44%.

Ở mảng cho vay ký quỹ (margin) và môi giới, năm nay, công ty đặt mục tiêu tăng thị phần cuối kỳ trên HoSE từ 3,2% lên 5%; tăng trưởng dư nợ bình quân năm từ gần 19.775 tỷ đồng của năm 2025 lên gần 49.485 tỷ đồng bình quân năm 2026, số liệu từ tài liệu họp ĐHĐCĐ thường niên năm 2026 do VPX công bố mới đây.

Ban lãnh đạo dự báo năm 2026 tiếp tục là một năm nhu cầu phát hành trái phiếu và cổ phiếu từ doanh nghiệp rất lớn trong khi VPX có nhiều lợi thế để khai thác cơ hội này và gia tăng quy mô tư vấn phát hành, bảo lãnh và phân phối.

Nêu cơ sở cho kế hoạch kinh doanh trong báo cáo trình cổ đông, ban lãnh đạo VPX cho biết, VN-Index bước vào xu hướng điều chỉnh ngắn hạn và thanh khoản có xu hướng giảm dần, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước căng thẳng của cuộc xung đột địa chính trị tại khu vực Trung Đông. Tuy nhiên triển vọng trung hạn của thị trường vẫn được duy trì.

Điều này được củng cố bởi sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế vững chắc trong bối cảnh lạm phát được kiểm soát và tỷ giá ổn định, cũng như sự phục hồi lợi nhuận của các nhóm ngành chủ chốt như ngân hàng, bán lẻ và tiêu dùng.

Cùng với đó là triển vọng nâng hạng thị trường chính thức, cùng các cải cách như triển khai cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP), xây dựng lộ trình áp dụng bắt buộc chuẩn mực báo cáo tài chính IFRS cho doanh nghiệp niêm yết, đơn giản hóa thủ tục mở tài khoản cho nhà đầu tư nước ngoài...

VPBankS kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tiếp tục tăng trưởng hai con số trong năm nay, trong khi VN- Index hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 12 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm là 16 lần.

Tham vọng vị trí đầu ngành

Ban lãnh đạo VPX cũng đặt mục tiêu xa hơn với kế hoạch 5 năm (tới năm 2030), công ty định vị trở thành công ty chứng khoán Top 1 Việt Nam về tổng tài sản và lợi nhuận trước thuế, đứng Top 2 về thị phần môi giới và ngân hàng đầu tư. Để đạt được mục tiêu đó, doanh nghiệp phải duy trì tốc độ tăng trưởng kép 32% và CIR (tỷ lệ chi phí trên thu nhập) ở mức 23 - 25%.

VPBankS tiền thân là Chứng khoán Châu Á (sau đổi tên thành Chứng khoán ASC) có vốn điều lệ tại thời điểm thành lập năm 2009 là 36 tỷ đồng. Tháng 1/2022, Ngân hàng VPBank mua lại Chứng khoán ASC, sau đó đổi tên và liên tục tăng vốn “thần tốc”.

Sau đợt IPO, vốn điều lệ của công ty chứng khoán đạt 18.750 tỷ đồng, xếp sau sau SSI, VPS và TCBS. Công ty IPO thành công và chính thức niêm yết cổ phiếu trên HoSE vào ngày 11/12/2025.

Năm 2025 vừa qua, tổng doanh thu của doanh nghiệp đạt 7.910 tỷ đồng, gấp khoảng 3 lần năm 2024; lợi nhuận trước thuế đạt 4.476 tỷ đồng, gấp 3,7 lần và xác lập mức cao nhất trong lịch sử hoạt động.

Kết quả khả quan của VPX được thúc đẩy bởi mảng tự doanh và cho vay. Tại thời điểm cuối năm năm 2025, khoản cho vay kỹ quỹ (margin) của công ty lên mức kỷ lục gần 34.000 tỷ đồng, tăng gần 25.000 tỷ đồng so với đầu năm và tăng gần 7.000 tỷ đồng sau một quý. Nhờ vậy, doanh nghiệp thu lãi hơn 1.900 tỷ đồng từ khoản cho vay và phải thu, tăng 108% so với năm 2024.

Danh mục FVTPL của VPX ghi nhận giá trị 26.150 tỷ đồng, tăng gần 14.000 tỷ đồng sau một năm. Công ty chủ yếu đầu tư trái phiếu chưa niêm yết (gần 13.000 tỷ đồng), chứng chỉ tiền gửi (gần 5.500 tỷ đồng). Khoản đầu tư cổ phiếu của doanh nghiệp có giá gốc hơn 5.300 tỷ đồng và giá trị hợp lý hơn 5.900 tỷ đồng, tạm lãi gần 600 tỷ đồng.

Với việc đẩy mạnh mảng cho vay và tự doanh, tài sản của VPBankS tăng mạnh trong năm vừa qua, từ mức gần 27.000 tỷ đồng hồi đầu năm lên hơn 73.000 tỷ đồng hồi cuối năm. Nợ phải trả của công ty cũng tăng mạnh, ở mức hơn 39.000 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần đầu năm và chủ yếu là nợ vay ngắn hạn (hơn 37.000 tỷ đồng).

Trên thị trường, cổ phiếu VPX kết phiên cuối tuần trước (27/3) ở giá 29.500 đồng/cp - thấp hơn 13% so với giá chào sàn.

Phạm Ngọc

Nguồn Mekong Asean : https://mekongasean.vn/tham-vong-cua-chung-khoan-vpbank-53302.html