Tham vọng doanh thu 30.000 tỷ, Coteccons vẫn 'đau đầu' dòng tiền âm nghìn tỷ

3 giờ trướcBài gốc

CTCP Xây dựng Coteccons (HoSE: CTD) vừa công bố tài liệu họp Đại hội đồng cổ đông thường niên năm tài chính 2025, dự kiến tổ chức vào ngày 20/10 tới đây theo hình thức trực tuyến tại trụ sở chính TP HCM.

Theo kế hoạch kinh doanh trình cổ đông, Coteccons đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất năm tài chính 2026 (từ 1/7/2025 đến 30/6/2026) đạt 30.000 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế mục tiêu là 700 tỷ đồng, tăng 54% so với kết quả đạt được trong năm tài chính trước.

Nếu hoàn thành kế hoạch, Coteccons sẽ lần đầu tiên vượt mốc doanh thu 30.000 tỷ đồng, chính thức phá vỡ kỷ lục hơn 28.560 tỷ đồng từng đạt được vào năm 2018. Tuy vậy, lợi nhuận sau thuế dự kiến chỉ đạt 700 tỷ đồng, chưa bằng một nửa mức đỉnh gần 1.653 tỷ đồng ghi nhận năm 2017.

Trong năm tài chính 2025 (từ 1/7/2024 đến 30/6/2025), Coteccons ghi nhận doanh thu 24.885 tỷ đồng, tăng 18% so với năm trước và hoàn thành 99,5% kế hoạch đề ra. Lợi nhuận sau thuế đạt 456 tỷ đồng, tăng 47% và vượt 6% chỉ tiêu.

Mặc dù kết quả kinh doanh của Coteccons khá khả quan, nhưng bức tranh tài chính vẫn tồn tại những điểm cần lưu ý. Báo cáo Ban Kiểm soát tại đại hội cho thấy dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh chính trong năm 2025 âm 1.153 tỷ đồng

Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc tăng trưởng nhanh về doanh thu dẫn đến thu hồi công nợ chậm, sản lượng hàng tồn kho tăng và một số dự án đang triển khai rơi vào tình trạng lỗ.

Tại buổi đối thoại cổ đông vào ngày 20/09, Chủ tịch HĐQT Coteccons – ông Bolat Duisenov – tình trạng phải thu tăng là đặc thù của ngành xây dựng, nhất là khi Coteccons thường xuyên nhận các dự án quy mô lớn, yêu cầu tiến độ gấp, khiến dòng tiền biến động mạnh là không thể tránh khỏi.

Trong bối cảnh Coteccons đã duy trì tăng trưởng doanh thu trung bình 25 – 26% trong 4 năm gần đây, ban lãnh đạo cho rằng công ty cần chuyển trọng tâm sang cải thiện hiệu quả vận hành. Ông Bolat nhìn nhận biên lợi nhuận gộp hiện tại chưa đạt kỳ vọng, phần lớn do biến động giá nguyên vật liệu và mức độ cạnh tranh gay gắt trong ngành. Ngoài ra, công ty con Unicons vẫn đang trong quá trình tái cấu trúc và chưa có đóng góp tích cực.

Để khắc phục tình trạng dòng tiền âm và nâng cao hiệu quả hoạt động, Ban kiểm soát kiến nghị công ty tăng cường kiểm soát khối lượng thi công, giảm hàng tồn kho tại các công trường, thu hồi công nợ tích cực và nghiên cứu áp dụng bao thanh toán. Bên cạnh đó, việc tối ưu chi phí và nâng cao hiệu quả ngay từ khâu đấu thầu được xác định là giải pháp then chốt để cải thiện biên lợi nhuận trong giai đoạn tới.

Ảnh minh họa

Coteccons định hướng triển khai đồng thời ba chiến lược lớn nhằm đạt được mục tiêu tăng trưởng.

Trọng tâm đầu tiên là mở rộng hoạt động trong lĩnh vực đầu tư công và hạ tầng. Đây được xem là thị trường giàu tiềm năng, đặc biệt trong bối cảnh Chính phủ đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công. Công ty đang bổ sung đội ngũ nhân sự có kinh nghiệm làm việc với cơ quan nhà nước, đồng thời đầu tư thêm máy móc và thiết bị thi công chuyên dụng.

Hiện tại, chiến lược mở rộng sang mảng hạ tầng của Coteccons đang từng bước được hiện thực hóa thông qua việc tham gia vào nhiều dự án quy mô lớn. Tiêu biểu là vai trò của công ty trong các liên danh tại Dự án Cảng hàng không quốc tế Long Thành – một trong những công trình hạ tầng trọng điểm quốc gia.

Chiến lược thứ hai là mở rộng ra thị trường quốc tế. Coteccons đã bước đầu ghi nhận kết quả tại một số thị trường như Đài Loan, Kazakhstan, Mỹ và đang hoàn thiện hồ sơ để tham gia các dự án tại Ả Rập Saudi. Việc đa dạng hóa địa bàn hoạt động được kỳ vọng sẽ giúp công ty giảm bớt phụ thuộc vào thị trường trong nước và tận dụng các cơ hội tăng trưởng mới.

Chiến lược thứ ba là tối ưu chi phí và kiểm soát lợi nhuận ngay từ giai đoạn đầu của dự án. Ban lãnh đạo nhấn mạnh vào việc xây dựng văn hóa "chi tiêu hiệu quả" trong toàn hệ thống, quản trị rủi ro tài chính sát sao từ khâu dự toán, lựa chọn nhà thầu đến tổ chức thi công tại công trường.

Tính đến cuối quý 1 năm tài chính 2026 (ngày 30/9/2025), Coteccons cho biết giá trị các hợp đồng đã ký chưa thực hiện (backlog) của công ty đạt khoảng 45.000 – 50.000 tỷ đồng. Đây được xem là cơ sở quan trọng để hiện thực hóa các mục tiêu doanh thu và lợi nhuận trong năm tới.

Về phương án phân phối lợi nhuận năm tài chính 2025, HĐQT đề xuất không chia cổ tức nhằm giữ lại toàn bộ lợi nhuận để tái đầu tư. Tại thời điểm 30/6/2025, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của Coteccons là 1.054 tỷ đồng.

Đồng thời, công ty trình phương án phát hành hơn 5,07 triệu cổ phiếu thưởng, tương đương 5% lượng cổ phiếu đang lưu hành. Sau phát hành, vốn điều lệ dự kiến tăng lên mức hơn 1.087 tỷ đồng. Thời gian thực hiện nằm trong năm tài chính 2026 – 2027 hoặc theo quyết định của HĐQT sau khi được UBCKNN chấp thuận.

Hiện cổ phiếu CTD đang giao dịch quanh vùng giá 81.300 đồng/cổ phiếu, không có nhiều biến động trong thời gian gần đây. Thị trường sẽ theo dõi sát sao việc thực hiện kế hoạch kinh doanh của Coteccons trong bối cảnh công ty bước vào giai đoạn mới với kỳ vọng về tăng trưởng bền vững và kiểm soát tài chính chặt chẽ hơn.

Lê Vy

Nguồn Vietnamdaily : https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/tham-vong-doanh-thu-30000-ty-coteccons-van-dau-dau-dong-tien-am-nghin-ty-post4296541319.html